核心CPI回到1%

　　国家统计局15日发布的数据显示，受益于低基数以及“反内卷”和促消费政策进一步显效，9月居民消费价格指数（CPI）和工业品出厂价格指数（PPI）同比降幅均有所收窄。

　　9月CPI环比由上月持平转为上涨0.1%，同比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点。PPI环比继续持平，同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点。

　　扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅连续第5个月扩大，为近19个月以来涨幅首次回到1%。

　　【点评】CPI同比下降，主要是翘尾影响所致；核心CPI同比涨幅扩大，主要是工业消费品价格和服务价格回升带动。由于CPI中食品、能源价格受短期因素影响较大，核心CPI更能反映物价变化趋势。从近期情况看，推动CPI合理回升的有利因素较多。随着一系列扩内需、促消费政策持续发力显效，消费市场平稳增长，消费新动能持续壮大，叠加全国统一大市场建设深入推进、对企业低价无序竞争的治理力度进一步加大，社会需求持续回暖、物价运行信号更加积极。

　　M2-M1剪刀差收窄至1.2%

　　央行15日公布的金融数据显示，9月社会融资规模、M2、人民币贷款余额增速都明显高于经济增速，金融对实体经济的支持力度稳固。

　　9月末，社会融资规模存量为437.08万亿元，同比增长8.7%，比上年同期高0.7个百分点；前三季度，社会融资规模增量累计为30.09万亿元，同比多增4.42万亿元。

　　人民币贷款保持较高增速。前三季度人民币贷款增加14.75万亿元。分部门看，住户贷款增加1.1万亿元，其中短期贷款减少2304亿元，中长期贷款增加1.33万亿元；企（事）业单位贷款增加13.44万亿元，其中，短期贷款增加4.53万亿元，中长期贷款增加8.29万亿元。

　　9月末，M2余额同比增长8.4%，M1余额同比增长7.2%，增速比今年2月末的年内低点提升了7.1个百分点。M1-M2剪刀差继续收窄为-1.2%。

　　【点评】更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策持续发力，较好地满足了实体经济的融资需求。尤其是近几个月M1增速回升态势明显，带动M1-M2剪刀差持续收窄，反映出企业生产经营活跃度提升、个人投资消费需求回暖等积极信号。四季度财政货币政策仍将保持对实体经济较强的支持力度，前期推出的促消费、惠民生等一系列政策措施效果将继续逐步显现。

　　9月出口超预期大幅上行

　　海关总署13日公布的数据显示，今年前三季度，我国货物贸易进出口33.61万亿元，同比增长4%。其中，出口增长7.1%，进口下降0.2%。相较前8个月数据，三季度的进出口、出口和进口增长分别提高了0.5、0.2和1个百分点。

　　9月对美出口同比下降27%，较上月跌幅收窄6.1个百分点；非美出口金额环比走高，较上月增速提高了3.6个百分点，同比增长14.8%。其中我国对欧盟、东盟及“一带一路”共建经济体出口均持续处于高增状态，有效抵消了对美出口下滑带来的影响。

　　此外，9月，我国芯片出口额同比增长32.7%，汽车出口额增长10.9%，均延续了两位数高增态势。

　　【点评】分析认为，9月出口超预期大幅上行，原因之一是去年基数较低叠加今年中秋节错期，9月工作天数增加；另外，受全球范围内AI投资高增及国内制造业转型升级等推动，近期外需保持一定韧性，芯片、汽车出口高增，表明国内产业转型升级正在为出口提供新的增长动能；贸易多元化也继续在缓冲外部冲击方面发挥重要作用。随着中美贸易摩擦带来的不确定性影响，今年不少商品提前“抢出口”导致旺季提前，再加上近期船舶、半导体等关税政策再起波澜，四季度外贸趋势挑战加大。

　　财政收入增幅逐季回升

　　财政部17日发布三季度财政收支情况。今年前三季度，全国一般公共预算收入163876亿元，同比增长0.5%。其中，税收收入132664亿元，增长0.7%。

　　今年财政收入增幅逐季回升。一季度全国一般公共预算收入同比下降1.1%；二季度由降转升，增长0.6%；进入第三季度，7月份增长2.6%，8月份增长2%，9月份增长2.6%，当季增长2.5%，增幅明显提高。财政收入增幅的回升，反映出当前经济运行总体平稳、稳中有升的态势。

　　分税种看，主体税种表现亮眼，前三季度国内增值税同比增长3.6%，高于一般公共预算收入增幅3.1个百分点；企业所得税同比增长0.8%，增幅比上半年扩大2.7个百分点。

　　财政支出保持一定力度，推动经济运行稳定在合理区间。前三季度，全国一般公共预算支出同比增长3.1%。其中，社会保障和就业支出增长10%，教育支出增长5.4%，卫生健康支出增长4.7%，科学技术支出增长6.5%，节能环保支出增长8.8%，文化旅游体育与传媒支出增长4%。上述6项支出增幅均为近三年同期最高水平。

　　【点评】总体来看，前三季度财政增收基础趋稳，税收收入稳步增长，特别是反映经济活力的增值税、企业所得税等主体税种增长稳健。在经济持续复苏的背景下，积极的财政政策不仅保持了必要的支出强度，更在精准性和有效性上做文章，为稳增长、保民生、促创新提供了坚实支撑。

　　国考近八年来首次“缩招”，招录年龄放宽

　　国家公务员局14日发布《中央机关及其直属机构2026年度考试录用公务员公告》，今年国考本次共招录3.81万人，较去年减少了约1600人，为近八年来首次“缩招”。

　　今年国考打破了“35岁门槛”， 放宽了报考者年龄上限。报考者一般年龄上限调整至38周岁，应届硕博年龄上限放宽到43周岁。据国家公务员局网站，这是按照实施渐进式延迟法定退休年龄有关政策要求，对公务员招录年龄条件作了适当放宽调整。

　　今年录用政策、录用计划继续向基层一线和应届毕业生倾斜。今年中央机关直属的市（地）级及以下机构主要招录应届高校毕业生，设置约2.6万个计划，占比约67%；有2.8万余个计划补充到县（区）级及以下直属机构，3000余个计划定向招录服务基层项目人员和在军队服役5年以上的高校毕业生退役士兵，对艰苦边远地区基层职位继续给予一定倾斜政策。

　　【点评】不仅是国考，今年以来多地公务员招录及事业单位招聘均已放宽年龄限制，逐步打破执行多年的“35岁门槛”。这一变化将为高学历人才提供更多报考机会，使具备丰富社会经验与专业知识的硕博生加入，为公务员队伍注入更多元的社会阅历与专业视角，提升政府部门的公共服务质量。同时，政策持续引导人才向基层一线流动，鼓励高校毕业生深入基层、服务一线，强化基层人才队伍建设。

　　荷兰冻结闻泰半导体资产

　　闻泰科技12日公告称，荷兰政府要求闻泰科技的控股子公司安世不得对资产、知识产权等进行调整，为期一年。

　　同时，安世首席法务官、首席财务官等外籍高管向法院提交请求，要求启动调查。第一财经获悉，这些外籍高管提出的要求包括闻泰科技转让安世半导体的股份，甚至是控股权。荷兰企业法庭已经暂停了闻泰科技委派的安世半导体CEO履行相关职务。

　　闻泰科技称，正在积极沟通法律救济方案，主动对接政府相关部门，争取支持。

　　安世是领先的半导体标准器件供应商，专注于分立器件、逻辑器件等领域，其前身为荷兰的恩智浦半导体的标准产品业务部门。2018年至2020年期间，闻泰科技支付总价超200亿完成了对安世的收购。2024年，闻泰科技的半导体业务营业收入147.15亿元，业务毛利率37.47%，净利润22.97亿元。

　　【点评】此事直接导火索是美国商务部出台了最新的出口管制规则，规定被列入“实体清单”企业的所有持股超50%的子公司将受到同等限制，闻泰科技在清单中，导致安世面临合规风险，随后安世外籍高管与政府指令形成联动。荷兰政府及高管双面夹击，意在让安世脱离闻泰控制。这一事件是近年来中资企业海外高科技投资频频遇阻的又一案例。地缘政治风险对企业经营的冲击，考验企业国际化应对能力。

　　小米汽车再陷安全争议

　　10月13日凌晨，四川成都天府大道发生小米SU7交通事故。据成都市公安局交通管理局通报，13日凌晨3时18分许，邓某某驾驶小米汽车沿天府大道行驶时，与前方车辆碰撞后越过中央绿化带起火，驾驶员邓某某不幸身亡，经检测其涉嫌酒后驾驶，事故正进一步调查中。

　　相关视频画面显示，现场有4人合力“拳打脚踢”SU7门窗，但车门仍无法打开。

　　在近年的交通事故中，隐藏式门把手带来的隐患层出不穷，比如去年山西运城一问界M7车辆高速追尾后，隐藏式门把手无法打开；今年小米SU7高速碰撞事故中，隐藏式门把手未被打开也成为外界的关注点之一。

　　【点评】此次事故再次将公众视线聚焦于汽车门把手的设计隐患。新能源汽车普遍采用的电子门锁与隐藏式门把手，虽然在造型上更具科技感，却也带来了潜在的安全风险：车辆断电或遭遇碰撞时，电子解锁可能失灵；若驾驶员未能及时启用机械备份装置，或车身变形造成卡阻，会出现车门无法开启的困境。今年以来，电池安全、辅助驾驶安全、门把手安全三大国标密集出台，在新能源汽车产业高速发展的进程中，对安全设计层面的查漏补缺正变得愈发紧迫。

　　鲍威尔：美联储降息没有预先确定路径

　　美联储主席鲍威尔14日重申，美联储将根据经济前景演变和风险平衡，以“一会一议”的方式制定政策，而不是遵循预先确定的路径。由于需要平衡就业与通胀目标之间的矛盾，美联储利率政策不存在无风险路径。

　　次日美联储发布的“褐皮书”则显示，受加征关税影响，9月初到10月中旬美国所有联邦储备区物价继续上涨。许多联邦储备区报告预计，经济不确定性加剧将拖累经济活动。有联邦储备区报告明确指出，政府长期“关门”将给经济增长带来下行风险。

　　劳动力市场方面，“褐皮书”显示各地区、各行业劳动力需求普遍低迷，更多雇主通过裁员和自然减员的方式减少员工人数。

　　美联储将于10月28日至29日举行下次会议。市场普遍预期，鉴于美国就业市场持续疲软，继9月17日宣布降息25个基点后，美联储将再次降息25个基点。

　　【点评】美国政策取向已进入艰难平衡期：一边是通胀压力尚未完全缓解，另一边是就业市场持续走弱。美国政府停摆导致关键数据缺失，更是增加了美联储决策难度。在此复杂环境下，鲍威尔面临严峻的政策权衡。尽管市场普遍预期10月底将再次降息，但他仍未松口，表态更趋审慎。这一策略不仅着眼于当前经济形势的复杂性，也在为后续政策路径预留更多回旋余地。