5月12日上午，港股小米集团盘中跳水，股价最低跌至48.5港元/股，跌近5.6%，此后虽有所回升，但仍收跌1.46%，报50.6港元/股。

　　退订风波

　　市场认为，此次股价异动的直接诱因是多名小米 Ultra车主的退订风波。

　　该风波由小米SU7 Ultra车型的核心选装件——价值4.2万元的碳纤维双风道前舱盖引发，有媒体报道称，该部件宣称的“复刻纽北原型车空气动力学设计”“双风道高效导流散热”等功能，在实际拆解中被证实仅为外观装饰。

　　一位购买SU7 Ultra的车主用鼓风机测试时，前舱盖开孔处的纸巾毫无反应，证明风道设计并未形成有效气流；内部结构与普通铝制机盖无异，既未连接刹车系统散热，也未增加车辆下压力。

　　争议核心在于，小米官方此前曾多次强调该部件的性能提升价值。例如雷军在直播中明确表示“内部结构完全改变，双风道直接导向轮毂散热”，官网宣传更将其描述为“赛道级散热设计”，甚至宣称“提升刹车散热效率15%”。

　　测评效果与官方宣传的“打架”使得300多名车主组建维权群，要求无损退车并启动集体诉讼程序，部分车主已委托律师团队推进法律追责。

　　拥有一辆近百万元性能车的刘标（化名）曾对SU7 Ultra十分感兴趣，他告诉《国际金融报》记者，小米SU7 Ultra的超1500匹动力以及纽北刷圈的成绩都深深吸引着他，但由于是新公司，他对该车一直处于观望状态，“我完全接受4.2万元购买‘碳盖’，即使真的一点作用也没有，但却可以给我足够的情绪价值，可现在我在意的是小米的宣传出现造假”。

　　他向记者坦言，机盖的宣传造假让其对小米的品控出现质疑，尤其是高达1500匹动力的SU7 Ultra，是否会在高速行驶下发生其他意外，如何保证其他量产车配件的性能真实性，“千万不要小看一个小配件的作用，对于大马力性能车而言，一切不真实的宣传都有可能致命”。

　　“最艰难的时期”

　　面对舆论压力，小米官方于5月7日晚间发布《关于大家关心问题的回答》，首次就碳纤维前舱盖问题致歉，并提出补偿方案，未交付订单可免费改配铝制前舱盖，已提车用户获赠2万积分（约2000元）。

　　但这一方案被车主批为“缺乏诚意”，因为改配需重新排队30周以上，积分价值仅为选装费的4.7%，且未覆盖已提车用户的退车诉求。更关键的是，小米始终未承认虚假宣传，仅称 “信息表达不够清晰”，进一步激化了矛盾。

　　上海汉盛律师事务所合伙人王建新告诉记者，从目前的各项线索看，小米宣传的功能与实际情况不符，可以被认定为虚假宣传。倘若消费者是基于小米的这个宣传做出的决策，那车主可以基于此向小米提出索赔。

　　其补充道，若消费者是基于小米SU7 Ultra碳盖所带来的功能而购买该产品的话，可以向小米提出“假一赔三”的赔偿需求，若其他因素则有待考量。不过，当消费者向法院提出相关赔偿申请后，法院会考虑更多因素，至于是否会得到赔偿，还有待考证。

　　5月10日，雷军在微博罕见公开回应称，“过去一个多月是创办小米以来最艰难的时期”，并透露因情绪低落取消会议、暂停出差及社交媒体互动。

　　交付量下滑

　　接连曝出的负面事件影响着消费者对小米汽车的信任，此次退车风波是（准）车主们情绪的集中爆发。

　　早在3月29日晚，一辆小米SU7标准版高速碰撞致3人死亡。

　　这起事故也引发公众对小米智驾技术安全性的强烈质疑，不少声音认为其智驾系统对复杂路况的预判不足，留给驾驶员接管的反应时间过短。

　　一个月以后，小米SU7 Ultra“锁码数”事件将还未从辅助驾驶安全事件中摆脱的小米再次推上舆论风口。

　　彼时，小米通过OTA推送 “排位模式圈速考核” 功能，将SU7 Ultra的1548匹马力限制至900匹，要求车主在指定赛道完成圈速考核才能解锁性能。这一操作未在购车协议中提前告知，被车主指责 “花钱买半成品”。

　　此后小米虽暂停了推送，但已升级用户需等待4—8周才能恢复性能。

　　风波中的小米销量出现下滑。

　　据官微发文，小米汽车4月交付量环比下降3.4%至2.8万辆，首次出现负增长，其前四个月累计完成10万辆交付。内部舆情不断，外部特斯拉等竞品的降价攻势正持续挤压小米的生存空间，多重因素叠加，如果小米汽车的交付量持续承压，其去年35万辆的交付目标或面临较大压力。