$德林控股(HK|01709)$  

突触科技作为德林控股的AI金融科技子公司，其赴美上市（目标纳斯达克）的核心前提之一是完成香港证监会1/4/9号牌的升级，以支持其RWA（真实资产代币化）等创新业务

德林控股在2025年8月通过配售募资6.533亿港元，其中30%明确用于RWA及虚拟资产业务，为突触科技提供资金和资产端支持

牌照升级计划原定于2025年第四季度完成，这直接关系到突触科技能否在2025年底前满足上市所需的监管与业务验证条件

牌照升级与上市路径的关联

突触科技的上市路径选择（传统IPO或SPAC合并）高度依赖牌照进度：

传统IPO：需满足纳斯达克全球精选市场标准（如市值≥7.5亿美元或盈利要求），而牌照升级是证明其合规性和业务吸引力的关键

SPAC合并：若采用此路径，可将上市周期压缩至6-9个月，但同样需要牌照升级作为业务可行性的背书

虚拟资产交易与牌照的协同

德林控股自身也在推进虚拟资产交易牌照的升级（计划2025年10月前完成），以支持数字资产交易平台的建设

突触科技的RWA布局（如与Asseto合作的5亿港元资产上链项目）需要依托此类牌照实现合规运营，从而增强其上市故事的技术壁垒和生态吸引力

风险提示

若牌照升级进度延迟，可能影响突触科技的RWA业务估值、上市时间表及投资者信心

此外，中美监管协调（如PCAOB审计、数据跨境流动）也是上市过程中的潜在挑战

综上，香港证监会牌照升级是突触科技上市计划中不可或缺的合规前提，其进度将直接影响上市路径的选择与最终落地。