$中国中冶(HK|01618)$  若说估值争议是“表”，那“风险与收益的彻底错配”便是这场交易的“里”。过去17年，项目停滞、资产减值、股价被套，所有风险都由普通股东默默承担，控股股东始终“隐身”；如今项目即将盈利，一句“聚焦主责主业”“合规整合”，就能堂而皇之地将资产转移？这种“选择性缺位”与“精准性抢食”的操作，不仅刷新了央企关联交易的底线，更摧毁了市场对中字头央企的信任——公告发布当日，中特估板块全面暴跌，便是资本市场用脚投票的最直接抗议。

28万中小股东的愤怒，从来不是反对“整合”，而是反对“掠夺式整合”；不是质疑“合规”，而是质疑“形式合规下的实质不公”。他们想要的，不过是一份透明的资产评估明细，一份明确的交易标的清单（厘清艾娜克铜矿是否被纳入转让），以及一个公平参与表决的权利。毕竟，17年的坚守不该被辜负，资本市场的公平正义更不该被“政策导向”“专业化整合”的话术所掩盖。

当“载入证券史册级”的争议标签被贴在这场交易上，我们更该追问：在央企改革的进程中，中小股东的利益究竟该如何被保护？当关联交易沦为控股股东的“提款机”，谁来为普通投资者的损失兜底？中国中冶与中国五矿，欠28万股东一个真正有诚意的答案。