中冶“金鸡”被抱走，股价直接跌停，这操作你看懂没？
一纸公告，一场在A股上市公司中堪称“年度最佳财技”的表演，就这样上演了。
12月9日下午，我盯着中国中冶那根近乎躺平的K线，脑子里只有一个念头：这哪是资产重组，这分明是一场在众目睽睽之下，对自己公众股东的精准“摘除手术”。
手术很成功，中国中冶甩掉了地产业务那条正在流脓的“坏腿”；但手术也“太成功”了，医生顺手把那只会下金蛋、能造血的“心脏”也给摘走了，并当着所有病人家属（中小股东）的面，移植给了自己的亲爹——控股股东中国五矿。
让我们用解剖刀，一刀一刀地看清这场手术的脉络。
首先，是“排毒”环节。
公告说，要把中冶置业卖给兄弟单位五矿地产。
这笔买卖，价值312.4亿。
听起来不少，但中冶置业是个什么货色？
财报数据像一份病历，写得清清楚楚：2024年亏损48.5亿，到了2025年前七个月，更是血崩式亏损254亿，净资产直接干成了负162亿。
你没看错，就是一家资不抵债的公司。
上市公司还借了它461个亿。
所以这笔312.4亿的交易，本质上就是对方帮你接走了一个461亿的债主，外加一个价值-162亿的烂摊子。
算下来，这更像是一场“债务剥离”而非“资产出售”。
从这个角度看，割掉这条随时可能让全身感染的“坏腿”，虽然肉疼，虽然是在房价最低迷的时候卖出了“地板价”，但至少避免了被拖进无底洞的命运。
市场对这一刀，是咬着牙能忍的。毕竟，活着最重要。
但紧接着的第二刀，就不是刮骨疗毒了，而是釜底抽薪。
公告的第二部分，才是让所有投资者感觉智商被按在地上摩擦的关键：将旗下五家最值钱的资源类子公司，以294.4亿的价格，打包卖给控股股东中国五矿。
这五家公司，是中冶真正的“家底”。
它们分别是中冶铜锌、瑞木镍钴、中冶金吉、华冶杜达和中国有色工程。
2024年，这几兄弟合计贡献了超过12亿的净利润。
很多老股民守着中国中冶这只票，图的是什么？
难道是图它那些利润微薄、垫资严重、回款比登天还难的工程承包业务吗？
当然不是。
大家赌的，是它手里那些在地图上闪闪发光的矿。
是铜、是锌、是镍、是钴。
这些名字，在2025年的大宗商品牛市里，每一个都等同于印钞机。
就在全球铜价高歌猛进，不断刷新历史新高的当口，中国中冶的管理层，用一种近乎“慈善”的方式，把家里最肥的几只“现金奶牛”，以一个基于“去年”利润的“公允价”，卖给了自己的爸爸。
这是什么行为？
这就像你家有块祖传的田，几代人都靠它勉强糊口。
突然有一天，你发现田下埋着金矿，正准备袖子开挖，从此走上人生巅峰。
结果你爸来了，拍着你的肩膀说：“儿子，为了让你能更专注地种好家里那几分薄地，我决定帮你把这块有金矿的田给处理掉。”
然后，他用去年卖稻谷的价钱，把这块金矿地买走了。
你愤怒吗？
你当然愤怒。
但你无话可说，因为他是你爸，他还给了你一个无法反驳的理由——“为你好，让你聚焦主业”。
这就是12月9日，中国中冶近万亿市值的蒸发背后，所有被套牢的股东们最真实的情绪。
这不是一次商业交易，这是一次赤裸裸的、以“国企改革、聚焦主业”为名的内部利益输送。
控股股东中国五矿，用一个看似公允的价格，在资源价格的顶峰前夜，将最优质的、最具想象空间的资产，从一个公众的、开放的、受市场监督的上市公司体内，挪到了自己100%控股的、不透明的集团内部。
而留给中国中冶及其几十万公众股东的，是什么呢？
是一个“净化”后，只剩下工程承包业务的“建筑公司”空壳。
它的估值模型，将彻底从“资源+基建”的戴维斯双击梦想，打回到和中国中铁、中国铁建等“基建苦力”们为伍的水平。
而后者们的市盈率，常年在个位数徘徊。
公司收回了600多亿现金，看似很美。
但这笔钱能做什么？
再去投几个利润率低得可怜的工程项目？
还是给股东分红？
即便全部分了，也无法弥补失去那片“金矿田”所带来的未来价值损失。
对于资本市场而言，预期和想象力，远比账上的现金更值钱。
当一家公司主动阉割掉自己最具想象力的部分时，市场也只能用脚投票，给予它最真实的定价。
所以，恭喜中国中冶的管理层。
通过这次“专业化整合”，你们成功地让公司变得更加“纯粹”和“聚焦”了。
只是，看着账户里那刺眼的绿光，不知道持有你的投资者们，是否还能感受到这份“聚焦”所带来的暖意？
投资有风险，入市需谨慎。
但有些风险，来自市场波动；而有些风险，来自你意想不到的“家人”。
