#炒股日记#  #社区牛人计划#       #股市怎么看#      #强势机会#      #投资随笔#      #基本面分析#      >$中国信达(HK|01359)$      >$社保基金(SH751061)$      ，   $方正证券（601901）)$ 

2025年1月17日，国家统计局发布经初步核算全年国内生产总值1349084亿元，按不变价格计算比上年增长5.0%。

2013年12月12日，中国信达资产管理公司在香港联交所主板上市，成为首家登陆国际资本市场的中国金融资产管理公司。从此之后，中国信达随规模几何扩张，资产利润率显著下降，比同期银行的利率都低许多，显示出扩张获得资产质量不高和公司资产管理水平需提高；减值及拨备与本公司股东利润比水平显著上升，也反映出公司经营管理水平需要提升。同期中国GDP指数从2639.9增涨到4713.5约1.79倍，也说明公司的发展与国家发展不能同频。那么，中国信达业绩下滑的问题出在哪里呢？

从宏观经济层面来看，中国坚持用新发展理念推动经济高质量发展。从2013年至2023年，中国国内生产总值从59.3万亿元增长到超过120万亿元，翻了一番多，实现经济质的有效提升和量的合理增长，成为世界第二大经济体。2025年1月17日，国家统计局发布了经初步核算2024年国内生产总值为1349084亿元，按不变价格计算比上年增长5.0%。这样来看，中国宏观经济保持了持续健康发展的良好态势。但是同期中国信达公司资产利润率逐年2.35%开始降低， 分别为2.19%、1.96%、1.32%、1.31%、0.80%、0.86%、0.87%、0.77%、0.39%和0.37%，公司出现与国家宏观经济走势完全相悖的发展态势。

从金融行业来看，选择对比了工商银行和中国信达公司。就资产减值损失占比除税后母公司股东溢利来说，从2013年至2023年，随着工商银行和中国信达公司发展，两公司每年都有计提了的资产减值损失，累计分别是14771.3亿元和980.92亿元，累计计提除税后母公司股东溢利分别为33789亿元和1311.21亿元，资产减值损失占比除税后母公司股东溢利分别为43.72%和74.81%；由图1 可知，工商银行的资产减值损失占比除税后母公司股东溢利呈现逐年升高后缓慢下降的趋势，但中国信达的呈现先抑后扬逐年快速上升的态势，最高高达210%。

就两公司资产利润率来说，随着工商银行和中国信达公司发展，两公司资产利润率都出现了逐年下降的态势。由图2 可知，从2013年至2023年，工商银行资产利润率则是较为平缓，但是中国信达的下降较为快速，反映了两公司内部治理能力与治理水平存在显著的差异。也就是说，中国信达对标工商银行还有较大的内部治理能力与治理水平的提升空间。

就公司自身来说，需要更好地践行“始于信，达于行”。2024年2月1日至2日，中国信达召开2024年工作会议暨公司系统全面从严治党工作会议，会议强调2024年是公司高质量发展三年行动“提质量、上台阶”的关键一年。2025年1月20日至21日，中国信达召开2025年党建和经营管理工作会议，会议指出过去一年公司深耕金融不良资产主业，专业化程度和化险能力不断提升，公开市场份额持续领先……2025年1月27日，中国信达公告预期2024年度归属于公司股东净利润较2023年同期下降约40%至50%。随着2024年业绩预告发布，公司宣称的高质量发展三年行动“提质量、上台阶”也交上了“答卷”。

道法自然回来，中国信达公司需要认真分析自身问题，一是深入剖析为什么宏观经济持续健康稳定发展，伴随着公司资产规模几何扩张公司资产利润率持续下降，怎样才能更好地用新发展理念推动公司高质量发展；二是对标工商银行这样的金融企业，怎样才能更好地实现金融资产管理公司专业能力；三是存在自身经营问题，比如公司规模扩张带来的潜在金融风险，加强内部治理能力与治理水平的建设，言行一致，践行好“始于信，达于行”。