“十五五”规划中指出，要推动集成电路等关键领域取得决定性突破，聚力开发高端算力芯片。我们认为，此举将显著利好国内具备先进制程代工能力的晶圆代工厂，相关标的：推荐中芯国际，关注华虹公司。以华虹公司为例，其立足于特色工艺晶圆代工主战场，主要覆盖成熟制程。若华虹五厂顺利并入，其核心资产规模将增加。而随着国产AI芯片需求快速增长，对先进制程代工需求或存在溢出的可能。华虹或抓住这一机会，逐步切入更高端制程的领域，在全球晶圆代工市场竞争格局中占据更加核心的位置

存储产业，AI大模型从文字、图片向视频拓展，“存力”或将提升到与“算力”同等重要的地位，对DRAM和NAND需求有望大幅提升，但供给端产能释放节奏有限，四季度价格有望持续上涨。同时国产算力需求也开始释放，企业级存储国产化为国内模组厂带来历史性成长机遇。云侧看，连续涨价行情叠加国产算力需求超预期，企业级存储相关厂商业绩有望大幅改善，迎来历史性成长机遇。端侧看，AI眼镜等端侧产品亟待放量，需求增长弹性较云侧更大，相关供应链厂商或将受益。我们认为，当前时点云侧相关标的正陆续兑现产业反转及企业级存储国产化预期，但在细分领域如SSD对VPD芯片的需求有望放量，或带来新的应用爆点。

维持AI应用商业化提速的判断，关注国内AI应用公司。

AI 应用作为科技落地的重要载体，能够加速传统产业升级与新兴产业培育，为科技自主自强提供实践场景与市场动力。同时，AI应用亦能通过多样化场景需求倒逼底层技术突破，推动算法、算力、数据等核心领域的自主创新。我们继续强调，未来AI推理市场规模将远大于AI训练市场，而推理市场的背后则是AI应用的规模化落地。根据字节披露的最新数据，截至9月份，火山引擎豆包大模型token使用量超30万亿，相较5月份接近翻倍，生成式AI正加速渗透国内个人端及企业级市场。我们维持对于AI应用商业化提速的判断，关注国内AI应用公司。