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$华虹半导体(HK|01347)$  $上海贝岭(SH600171)$  $XD赛力斯(SH601127)$  

各位朋友好，我是司马。最近半导体板块跌得挺惨，科创50指数直接破位大跌，好多人都在问：现在是不是抄底的好时机？咱先别急着动手，先看看最近市场上发生了啥——不看不知道，一看吓一跳，最近一个多月，居然有26家半导体公司扎堆发布减持公告，高管、核心股东、大基金全在卖，这到底是怎么回事？今天咱就好好聊聊。

一、半导体突然大跌，原来是减持潮来了

不知道大家有没有发现，最近半导体板块的走势跟坐了过山车似的，尤其是5月初那几天，好多个股突然放量下跌，科创50里的半导体权重股更是跌得惨不忍睹。一开始有人说是业绩不及预期，有人说是外围消息影响，但翻了翻公告才发现，最大的导火索其实是“减持潮”。

从4月初到现在，短短一个多月，A股半导体板块里至少26家公司发布了减持公告。啥概念呢？平均下来几乎每天都有一家在抛股票。你像金海通，股权投资基金要减持180万股；乐鑫科技更热闹，多个股东合计减持136万股；蓝箭电子的高管股东一出手就是340万股，相当于把公司1%的股份都卖了。还有航宇微，董事长带头减持，加上其他股东，一共要卖1800万股，这手笔可不小。

更关键的是，这次减持不是个别现象，而是全行业开花。上游的中晶科技、复旦微电，中游的中微公司、华峰测控，下游的江波龙、澜起科技，就连港股的中芯国际、华虹半导体也没闲着，通过港股市场减持。这么多股东集中抛售，市场哪受得了？本来半导体板块最近情绪就有点脆弱，减持公告一扎堆，资金跑得比谁都快，股价自然撑不住。

二、高管、大基金齐出手，减持名单太扎眼

这次减持潮还有个特点：各种类型的股东全上阵，高管、核心股东、大基金一个不落，简直是“全家总动员”。

先说高管减持。比如华峰测控，董监高一起上，合计减持393万股。要知道，董监高可是公司的管理层，天天盯着公司的运营情况，他们这时候减持，多少能说明点问题。还有思瑞浦，高管减持30万股，虽说数量不算特别大，但传递的信号很关键——连自己人都在卖，外人能不担心吗？

再看核心股东。这里面既有早期入股的创投基金，也有公司上市前的原始股东。像帝奥微的核心股东减持325万股，康强电子的核心股东减持107万股，炬芯科技、富瀚微这些公司的核心股东也没闲着。尤其是澜起科技，核心股东一减就是1572万股，相当于套现几个亿。这些股东手里的成本价可能只有几块钱，现在股价涨到几十甚至上百，随便卖一点都是大赚，减持动力自然足。

最受关注的还是大基金减持。国家集成电路产业投资基金（简称“大基金”）作为半导体行业的重要投资机构，之前投了不少公司，现在到了退出期。比如江波龙，大基金持有5.82%的股份，计划减持416万股，占总股本1%；盛科通信也被大基金减持375万股。大基金的减持往往被视为“风向标”，毕竟他们投了这么多年，对行业周期和公司价值比普通投资者更清楚，现在集中套现，难免让市场觉得“是不是行业到顶了”。

我特意整理了一下名单，大家可以看看这些公司的减持规模：航宇微1800万股、澜起科技1572万股、江波龙416万股、蓝箭电子340万股……随便拎一个出来，都是几千万甚至上亿元的减持量。这么多筹码砸向市场，就像往池子里倒冷水，股价能不跌吗？

三、减持背后的逻辑：为啥他们都在卖？

有人可能会问：半导体不是国家重点扶持的行业吗？现在政策利好不断，为啥股东们反而拼命减持呢？咱得从几个角度分析分析。

第一，获利了结是最直接的原因。很多股东都是在公司上市前就入股了，当时股价低，经过这几年的上涨，账面浮盈早就翻倍了。尤其是2023年到2024年，半导体板块经历了一轮大行情，不少公司股价涨了两三倍，这时候减持相当于“落袋为安”。比如韦尔股份，大学教育基金减持1000万股，人家早期投入的成本可能只有几十元，现在股价在100元左右，减持100万股就是一个亿，换谁谁不心动？

第二，股东自身资金需求。有些股权投资基金有退出期限，比如三年期、五年期，到期了就得卖股票给投资者分红。还有一些个人股东，比如高管，可能想改善生活、投资其他项目，也会选择减持。不过话说回来，高管减持通常会更谨慎，毕竟还要在公司干下去，要是减持太多，市场可能觉得他对公司没信心，所以一般会控制规模，但这次连高管都集体出手，说明短期确实有压力。

第三，对短期市场预期的分歧。半导体行业周期比较明显，2024年下半年以来，虽然行业有复苏迹象，但订单回暖速度没达到预期，部分公司业绩还是承压。股东们可能觉得，现在股价已经反映了预期，甚至有点透支，不如先卖掉，等回调了再买回来。尤其是大基金，作为战略投资者，本身就有“投早投小”的使命，现在部分项目成熟期到了，退出也是正常操作，但集中退出确实会影响市场情绪。

还有一个因素不能忽视：A股市场的减持规则。比如大股东减持需要提前公告，所以4月份集中发布的减持计划，其实是早就计划好的，但巧合的是，赶上了市场情绪低迷的时候，结果就形成了“共振效应”，大家一看这么多减持公告，恐慌情绪蔓延，散户跟着卖，机构也在调仓，导致股价加速下跌。

四、现在能不能抄底？这几个信号要注意

回到最关键的问题：半导体跌成这样，能不能抄底？作为散户，咱得冷静分析，别被情绪左右。

首先，得看减持的影响有多大。短期来看，减持确实会增加市场的抛压，尤其是那些减持规模大、股东结构分散的公司，股价可能还会继续承压。比如某家公司，本来每天成交量就几千万，突然有股东要减持上亿的股票，相当于几天的成交额，市场肯定得消化一段时间。但从长期来看，半导体行业的基本面有没有变？国家对集成电路的扶持政策还在持续，国产替代的逻辑也没动摇，芯片设计、制造、设备这些领域依然有增长空间。所以，短期是情绪面的问题，长期还得看公司的业绩和行业景气度。

其次，要区分减持的主体。如果是高管小幅减持，可能只是个人资金需求，影响不大；但如果是核心股东大规模减持，尤其是大基金这种战略投资者退出，就得小心了，说明他们可能觉得短期性价比不高。比如江波龙被大基金减持，虽然公司基本面不错，但大基金作为重要股东减持，市场肯定会重新评估估值。另外，还要看减持的价格区间，如果股东在低位减持，可能说明公司有问题；但如果在高位减持，更多是获利了结，属于正常市场行为。

再者，观察市场情绪和资金流向。最近半导体板块的成交额明显放大，下跌时放量，说明有恐慌盘杀出，但同时也有资金在接盘。比如科创50ETF最近几天净申购增加，说明机构在定投布局。不过，抄底得看有没有“双底”结构，比如股价跌到前期低点附近，成交量萎缩，这时候可能更安全。现在科创50刚破位，技术面还没企稳，抄底急不得。

还有一个重要点：看公司的基本面。比如韦尔股份，虽然被大学教育基金减持，但公司是CIS芯片龙头，随着手机摄像头升级和汽车电子需求增长，业绩有回暖预期；中微公司是半导体设备龙头，受益于国内晶圆厂扩产，长期逻辑没变。但有些公司纯粹是蹭概念，业绩一塌糊涂，股东减持后可能股价一蹶不振，这种就得坚决避开。

司马给大家的建议是：短期先别急着抄底，等减持潮稍微缓和一下，看看5月底6月初这些减持计划实施的情况。如果只是“雷声大，雨点小”，股东实际减持量比计划少，说明可能只是释放风险，市场会逐渐消化；但如果真金白银地大规模减持，那还得再等等。另外，重点关注中报业绩预告，要是有公司业绩超预期，可能会提前止跌反弹。

五、散户该怎么应对？记住这三点

最后，总结一下散户的应对策略：

第一，别碰减持计划刚发布的公司。尤其是那些股东准备通过集中竞价减持，而且减持比例超过1%的，短期压力大，尽量躲远点。

第二，区分“真减持”和“假减持”。有些股东发布减持公告，其实最后没卖，或者只卖了一点点，这种可能是为了打压股价吸筹，但这种情况比较少，大部分减持还是会实施，所以宁愿先假设是真减持，谨慎为主。

第三，长期看好半导体的，可以分批布局ETF。比如科创50ETF、半导体ETF，分散个股风险，毕竟板块有周期，但行业长期向上的趋势没变，大跌之后往往是分批建仓的机会，但前提是别一把梭，慢慢来。

说实在的，A股市场里减持很常见，但像这次半导体板块这么集中的减持潮，确实不多见。作为投资者，咱得明白一个道理：股价短期是投票机，长期是称重机。减持会影响短期情绪，但决定股价走势的，还是公司的业绩和行业的前景。现在这个阶段，与其盲目抄底，不如多花时间研究公司的基本面，看看哪些企业真正有核心技术，哪些在行业周期底部还在加大研发投入，这些才是未来能穿越周期的标的。

在司马看来，半导体这次大跌，既是风险释放，也是机会筛选。咱们不慌不忙，把功课做足，等市场情绪稳定了，再出手也不迟。投资嘛，重要的是稳得住心态，看得清方向，咱们慢慢熬，机会总会有的。

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