摘要：美联储保尔森：今年晚些时候可能进一步降息；开年科技大秀CES展会即将举行，英伟达等巨头动向备受瞩目；国家大基金对中芯国际H股持股比例升至9.25%。

　　全球市场：

　　2026年欧股开门红，美股反弹艰难，芯片股力撑但特斯拉拖累。

　　周五，泛欧股指收创历史新高，ASML涨7%。三大美股指仅纳指未收涨、盘中曾齐跌。特斯拉收跌2.6%，软件股抵消多数芯片股涨势，Salesforce跌超4%；英伟达涨超1%，三星劲敌美光涨10%。白宫推迟对部分家庭用品征关税后，家庭用品零售商RH涨近8%。

　　中概指数周五涨超4%，百度大涨15%，阿里涨超6%。离岸人民币低开高走，盘中涨超百点、逾两年半来首次涨破6.97。

　　美债收益率盘中V形反弹，30年期美债收益率创四个月新高。美元盘中逼近逾一周高位，全周反弹。比特币盘中较日低涨近3%、逼近9.09万美元，以太坊一度涨超5%。

　　周五盘中纽约期银涨超5%，黄金涨近2%后一度转跌。伦铝创逾三年新高。原油三连阴，盘中曾跌超1%，勉强连涨两周。

　　热点要闻：

　　美联储保尔森：若经济形势有利，今年晚些时候可能进一步降息

　　费城联储主席Anna Paulson表示，2026年晚些时候可能适合进行幅度不大的进一步降息，但这一前景取决于经济形势是否保持温和有利。保尔森称：“我看到通胀正在降温，劳动力市场趋于稳定，今年的经济增长率约为2%。如果这些情况都能实现，那么在今年晚些时候对联邦基金利率进行一些温和的进一步调整，可能是合适的。”

　　CES 2026前瞻：英伟达或重塑物理AI，中美韩机器人齐“秀肌肉”

　　2026年消费电子展（CES）于1月4日至9日在美国拉斯维加斯举行，此次大会将凸显芯片巨头战略分野： 英伟达 (NVDA.US) 重心转向工业AI与机器人，而美国超微公司 (AMD.US) 与英特尔 (INTC.US) 则坚守并升级传统PC市场。展会焦点已从消费电子转向人形机器人、AI定义汽车及卷轴屏等颠覆性硬件的产业化竞速，中、美、韩厂商在各赛道展开激烈角逐。

　　特朗普威胁委代理总统，还称“绝对需要格陵兰岛”

　　当地时间1月3日凌晨，美国空袭委内瑞拉，持续一小时，抓获马杜罗及其夫人。据悉，与马杜罗关系密切的CIA线人，为美军通风报信。随后，美国总统特朗普称，将“管理”委内瑞拉直至实施“安全”过渡，深度介入石油产业。

　　4日，特朗普对委内瑞拉代理总统罗德里格斯发出威胁，称她如“不做正确的事”将付出“沉重代价”。特朗普还称美国或继续对外干预，美“绝对需要格陵兰岛”。

　　韩国总统李在明抵达北京，开启就任后首次对华国事访问

　　4日下午，韩国总统李在明乘机抵达北京首都国际机场，开启为期4天的访华行程。此访是李在明总统就任后首次访华，也是韩国总统时隔6年再次访华。李在明访华期间，中韩领导人将在北京举行会见会谈，这是两国领导人2025年11月在韩国庆州出席亚太经合组织（APEC）第三十二次领导人非正式会议并举行会谈后，时隔两个月再次会晤，将进一步巩固中韩战略合作伙伴关系全面恢复的势头。据韩联社援引工商界消息称，200多名韩国企业家组成经济代表团，随同李在明总统访华。中韩预计将讨论在供应链投资、数字经济、环境与气候变化、人文交流、旅游及打击跨国犯罪等领域的务实合作。

　　商业航天2026年迎“大年”：多款新型火箭待首飞，发射工位快速扩容

　　2026年，中国商业航天预计将迎来火箭发射的“大年”。 多家头部企业已排定密集的发射与研制计划：东方空间计划“引力一号”开展高频商业发射，并推动“引力二号”进入研发冲刺；深蓝航天的“星云一号”火箭计划于2026年春节前后首飞；星河动力的“智神星一号”已完成总装总测，即将首飞；中科宇航的“力箭二号”火箭也有望于近期首飞。

　　与此同时，发射工位正处在一个快速扩容的阶段，以满足即将到来的高密度发射期。数据显示，已投入使用的商业发射场：包括海南商业航天发射场、文昌航天发射场和山东的东方航天港（海上发射母港）等。传统发射场的商业任务：酒泉、太原、西昌等传统卫星发射中心也承担商业发射任务。未来的增长点：浙江宁波、四川凉山、广东阳江等地的新发射场项目正处于预备发展阶段。

　　高盛行研团队2026年十大投资主题：AI与电力、新药研发、中国经济复苏

　　高盛行业研究团队在2026年开年之际发布年度投资主题展望，报告称，AI基础设施投资正进入新阶段， 英伟达 (NVDA.US) 、 微软 (MSFT.US) 、 亚马逊 (AMZN.US) 等传统领军企业股价自去年夏季以来陷入停滞，而博通等新进入者开始崭露头角。在医药领域，减肥药市场出现分化， 礼来 (LLY.US) 继续跑赢大盘，但诺和诺德 (NVO.US) 2025年股价已腰斩近半，市场焦点转向明年待批新药及心血管治疗领域的复兴。

　　高盛经济学家预测中国经济增长将超出市场共识，技术进步和出口领先地位将成为主要驱动力。与此同时，美联储政策走向、最高法院对特朗普政府关税政策的裁决、新任美联储主席任命等政策不确定性，将在2026年上半年主导市场情绪。高盛还指出，当前美股估值已达到上世纪90年代末以来最高水平，投资者需在把握机遇的同时保持审慎。

　　个股聚焦：

　　特斯拉Q4交付数据逊于预期，遥望比亚迪登上全球电车销冠王座

　　周五晚间， 特斯拉 (TSLA.US) 公布2025年第四季度运营数据，并以巨大劣势丢掉“全球电车年度销量第一”王座。数据显示，去年最后3个月共交付418,227辆新车、生产434,358辆；全年交付1,636,129辆，生产1,654,667辆。最终数据不仅低于大多数分析师预期，也低于本周初公司自己制作的“市场共识预期”。

　　巴菲特正式退休，在任60年公司回报61000倍

　　上周三，沃伦·巴菲特结束了其长达六十年的伯克希尔-A (BRK.A.US) 首席执行官生涯，这位定义了一个时代的传奇投资者将于周四正式将公司管理权移交给格雷格·阿贝尔。巴菲特留下的是一份足以载入金融史的回报记录。自1965年其执掌伯克希尔以来，公司为股东创造了约6,100,000% 的总回报，这一数字远超同期标普500指数约46,000%（含股息）的回报水平。

　　LeCun离开Meta后大爆猛料：模型作弊刷分，新上司又不懂科研

　　去年11月，被誉为人工智能教父的法国科学家杨立昆（Yann LeCun）突然宣布离开 Meta Platforms (META.US)。一个多月后，LeCun在一次采访中透露，去年开始，Meta在人工智能领域采取了更加激进的策略，Meta首席执行官扎克伯格对生成式人工智能部门施加了更大压力，要求加快研发和部署，而这导致了内部沟通不畅。

　　杨立昆还承认，2025年4月发布的Llama 4模型在基准测试中存在造假的现象：团队为了获得更好的测试结果，在不同的基准测试中使用了不同的模型。对于Meta聘请的Scale AI首席执行官Alexandr Wang，杨立昆表示，Wang学习得很快，也知道自己的不足，但他没有科研经验，也不知道如何开展科研活动，更不清楚科研人员的好恶。

　　港市前瞻：

　　南向资金追踪｜2025年南向资金净买入金额创新高科技龙头获大举增持

　　2025年南向资金全年成交净买入达到14048.44亿港元，创历史新高，较2024年增长73.89%。自沪深港通开通以来，南向资金累计净流入超5.1万亿港元。

　　从成交净买入金额来看，8股获南向资金净买入超百亿港元，主要为科技龙头股。阿里巴巴-W净买入金额显著领先，为1778.69亿港元，美团-W、建设银行、小米集团-W净买入金额分别为732.99亿港元、328.8亿港元、225.2亿港元。

　　港股公告精选

　　中芯国际(00981)：香港交易所信息显示，国家集成电路产业投资基金股份有限公司在中芯国际H股的持股比例于12月29日从4.79%升至9.25%。

　　比亚迪股份(01211)：2025年12月新能源汽车销量420,398辆，同比下滑约18.2%；2025年全年累计销量4,602,436辆，同比增长7.73%。其中纯电车型12月销量190,712辆，全年累计2,256,714辆，同比大增27.86%。公司2025年12月出口新能源汽车合计13.3万辆。

　　国富氢能(02582)：已向客户完成交付合共424套车载高压供氢系统。

　　石药集团(01093)：乙磺酸尼达尼布吸入粉雾剂在中国获临床试验批准。

　　拨康视云 (02592)：基石投资者富策控股自愿延长禁售期，合共1554.4万股股份，占已发行股份总数约1.84%。

　　财经日历：