蔡东晨出手1.1亿增持，释放什么信号？

  看到石药集团掌门人蔡东晨掏出真金白银增持自家股票，我第一反应是：这位医药行业的老兵，是不是嗅到了市场没注意到的机会？毕竟在市场情绪低迷时，实控人增持往往不是简单作秀。

  业绩拐点若隐若现

  翻看三季报数据，确实有些耐人寻味的细节。第三季度单季收入恢复正增长，净利润同比增速超过27%，这和前两季度双位数下滑形成鲜明对比。更关键的是，被集采重创的成药板块在三季度重新爬出泥潭，销售额环比增长近10%。这或许解释了为什么蔡老板选择在这个时点出手——当市场还在盯着同比下滑的数据时，企业内部可能已经看到了隧道尽头的微光。

  创新药管线暗藏玄机

  让我特别在意的是那个EGFR ADC药物。虽然补充材料提到全球首款同类药物已由乐普生物抢先上市，但石药这款同时拿到中美两国突破性疗法认定的产品，预计2026年将有多个临床数据读出。要知道，ADC赛道这两年火爆程度堪比当年的PD-1，而EGFR靶点覆盖肺癌、胃癌等大癌种，想象空间不小。不过也得提醒，创新药研发从来都是高风险游戏，数据不及预期的黑天鹅并不少见。

  集采阵痛中的转型之路

  不得不说的是，石药眼下仍在消化集采带来的冲击。抗肿瘤药收入腰斩，明星产品多美素价格跳水，这些都在财报上留下深深伤痕。但有意思的是，公司研发投入反而逆势加码，前三季度研发费用率突破20%，28个重点管线进入关键临床。这种"卖仿制药养创新药"的策略，倒是符合国内头部药企的转型共性。只是转型期往往伴随业绩阵痛，投资者需要足够耐心。

  真金白银背后的考量

  说到这次增持，1.1亿港元对个人不是小数目。结合最近多家上市公司密集回购的背景，这可能不仅是对公司前景的看好，更是对整体医药板块估值修复的押注。不过历史经验告诉我们，大股东增持未必等于立即上涨，更多是中长期信号。就像补充材料里提到的那些增持案例，后续走势分化严重，关键还要看基本面能否兑现。

  站在当下时点看石药，就像观察一个处在青春期转型的青少年——传统业务承压但根基仍在，创新管线丰富却尚未挑起大梁。蔡东晨的增持像是给这个转型故事加了个注脚，但最终是励志片还是悲剧片，还得看接下来几个季度的业绩答卷和创新药数据发布。各位读者朋友不妨把这份增持公告当作一个观察窗口，但切记医药股投资从来都是"高波动、高风险"的游戏。（投资有风险，决策需谨慎）