近日，中国平安再次增持招商银行H股718.25万股，持股比例增至9.06%。瑞众保险则于3月12日增持300万股中信银行H股股份后，于当日达到该行H股股本的5%，触发举牌。事实上，近期险资动作频频，举牌节奏明显加快。

　　而这与我国持续推动中长期资金入市，支持资本市场稳定运行脱不开关系。保险资金作为“耐心资本”，近年来，我国发布多项政策打通险资入市难点。今年1月，六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》提到，提升商业保险资金A股投资比例与稳定性。在现有基础上，引导大型国有保险公司增加A股（含权益类基金）投资规模和实际比例。

　　中国证监会主席吴清在“大力推动中长期资金入市、促进资本市场高质量发展有关情况”新闻发布会上为险资定下“KPI”，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。

　　21世纪经济报道记者梳理，2024年以来，险资在股票市场共触发23次举牌。其中，今年以来，险资举牌已达10次，险资密集调研上市公司寻求投资机会。

　　截至3月5日，123家险资机构对327家A股上市公司进行了密集调研，调研次数达1203次，数量与去年同期相比增加了两成以上。中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元表示，险资调研涉及多领域，从新能源领域来看，符合国家能源转型战略，发展前景广阔，险资看好其长期增长潜力；高端装备制造领域则技术含量高、竞争力强，部分企业具备全球领先优势，能为险资带来较好回报。

　　值得注意的是，通过对被举牌企业的分类梳理，记者发现，2024年以来，在险资青睐的投资领域中，基建能源类企业的参与举牌保险公司最多，被举牌企业包括电力、环保、能源运输等相关企业；其次是银行股，在数量和规模上均有显著提升，并且热度仍在持续；另外交通运输板块也作为险资传统的仓位标的，在被举牌企业中占有一席之地。

　　1、能源：参与举牌公司最多

　　去年以来，被举牌的能源相关企业包括龙源电力、华能国际、华电国际、华光环能、绿色动力环保、中远海能（能源运输）等，涵盖能源、能源运输和新能源等领域。参与举牌公司包括长城人寿、紫金财险、瑞众人寿、太保寿险等。

　　除了证券领域投资，险资在股权投资领域也对能源领域颇为青睐。今年一月，北京京能新能源并购股权投资基金（有限合伙）（以下简称“京能新能源并购基金”）成立。信息显示，该基金由泰康人寿保险有限责任公司（以下简称“泰康人寿”）、北京京能绿色能源并购投资基金（有限合伙）、北京京能同鑫投资管理有限公司共同出资。

　　值得注意的是，近年来，我国大力推动“双碳”转型目标，3月2日，国务院办公厅发布的《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》中指出坚持“先立后破”，完善绿色金融体系，统筹对绿色发展和低碳转型的支持，为确保国家能源安全、助力碳达峰碳中和形成有力支撑 。

　　对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格认为，能源转型（如新能源电站）和基建投资是“十四五”规划重点方向，政策支持明确。例如，险资通过绿色能源基金布局碳中和领域（如京能新能源并购基金），实现政策与收益的双重契合。

　　相关业内人士对21世纪经济报道记者表示，保险资金以其长期性、稳定性特征，不仅与能源化工产业转型升级需求高度契合，更在保障国家能源安全、服务实体经济中发挥着“压舱石”作用。而能源化工项目也因其投资金额大、周期长、回报稳定等特点，成为保险资产配置优化的必然选择，帮助保险资金较好地匹配，实现长期稳健经营。

　　2、银行：近期热度持续飙升

　　今年开年以来，银行股被频频举牌，平安集团三月内，已对农业银行、招商银行、邮储银行三只银行股触发举牌，另外，在去年12月，平安人寿还对工商银行触发了年内的第三次举牌，2024年全年累计增持达15%。

　　值得注意的是，在平安掀起的银行股配置热潮下，不少保险公司也紧随其后，银行股近期配置热度持续飙升。

　　1月27日，仅在平安人寿举牌招商银行2天后，新华保险发布披露公告，称其与澳洲联邦银行签署《股份转让协议》，通过协议转让的方式以13.095元/股的交易价格受让澳洲联邦银行持有的杭州银行329,638,400股股份，占杭州银行截至2025年1月23日普通股总股本的5.45%，同样触发举牌。3月12日，瑞众人寿再次对中信银行H股触发举牌。

　　事实上，上市银行股因兼具波动小与高股息的双重优势，类固收配置价值进一步凸显，更加适配保险资金的长期、稳定资产需求。民生证券分析师余金鑫指出，伴随债市利率下行，高股息银行股性价比凸显。截至2025年1月17日，H股国股行股息率普遍在5.5%左右，A股股份行和部分城商行仍有5.3%以上的股息率，或仍将继续受到险资青睐。

　　业内认为，2025年，险资及产业资本仍将是银行股的重要配置力量，更多增量资金可期，尤其是上市银行分红比例与股息率确定性较高，市场利率下行背景下，债券收益率难以覆盖资金成本，险资对具有高收益“类固收”的防御属性红利股票资产配置需求提升。

　　3、交通运输：高速公路板块受关注

　　去年以来，交通运输板块被举牌企业包括赣粤高速、安徽皖通高速公路（H股）等。以长城人寿为例，长城人寿在2024年上半年持续增持赣粤高速，成为其前十大股东之一。长城人寿表示，赣粤高速业务稳定且业绩稳健，符合保险公司长期投资理念。

　　从标的来看，虽然被划分为交通运输板块，但被举牌标的通常是高速公路板块标的。

　　券商研报指出，高速公路企业业绩稳步增长、低波动红利属性突出，以及优质交通基础设施资产价值不断强化，是高速公路板块持续受到市场追捧的重要原因。高速公路企业稳定的收费收入和现金流，为投资者提供了可靠的回报预期。

　　龙格对21世纪经济报道记者表示，能源、银行、基建板块普遍具有较高的股息率和稳定的现金流，符合险资长期负债匹配需求。例如，工商银行H股股息率长期超过9%，华光环能等基建企业分红稳定，能为险资提供持续收益。新会计准则（IFRS9）下，险资通过举牌将股票分类为长期股权投资（权益法核算），可减少利润波动。

　　他进一步表示，当前银行股市净率（PB）普遍低于1倍，能源、基建板块估值处于历史低位。在经济弱周期下，这些行业抗风险能力较强，成为险资抵御利率下行和资产荒的“避风港”。

　　此外，2024年以来，被举牌企业还包含医药、消费、影视娱乐等领域。业内人士认为，整体而言，除去能源、银行、基建等险资共同偏好的领域，不同险企也有自身偏好的投资方向，例如去年的两起针对医药板块企业的举牌均由新华保险发起。

　　申万宏源证券研报指出，2024年至今为险资举牌新一轮热潮，预计在低利率及中长期资金入市步入落地阶段的背景下，险资将扮演关键角色，出于优化资产配置及会计计量考量，险资举牌频度或将保持较高水平，资产端进一步支持政策有待释出。