近日，德镁医药有限公司（简称“德镁医药”）向港交所递交了招股文件，准备在港交所上市，华泰国际独家保荐。

　　4月22日，康哲药业(00867.HK)在同一天发布公告称，拟分拆德镁医药于港交所主板上市，且分拆将以实物方式向股东分派其持有的所有德镁医药股份的方式实施。其中德镁医药的90.8%权益由公司实益拥有，其余9.2%权益由两个雇员激励平台持有。

　　公开资料显示，德镁医药是一家聚焦皮肤健康的创新型医药企业，围绕皮肤处方药及皮肤学级护肤品的研、产、销一体化运营，致力提供从预防、治疗到长期护理的皮肤健康综合解决方案。目前公司主要产品管线包括三款已上市产品、四款处于临床阶段或后期阶段的候选产品及两款临床前候选产品，覆盖银屑病、白癜风、特应性皮炎(AD)、皮肤挫伤、浅表性静脉炎、静脉曲张、化脓性汗腺炎(HS)、结节性痒疹(PN)、慢性自发性荨麻疹(CSU)等主要皮肤疾病

　　招股书披露显示，在中国创新药企业中，德镁医药覆盖的皮肤疾病适应症数量排名首位，2024年公司皮肤处方药产生的收入也排名首位。

　　虽然公司处于行业前列，但是公司的经营业绩表现却并不算好。

　　招股书披露数据显示，德镁医药2022年、2023年、2024年营收分别为3.84亿元、4.73亿元、6.18亿元；毛利分别为2.69亿元、3.63亿元、3.92亿元；净利润分别亏损为5517万元、470万元、1.06亿元。

　　整体来看，过去三年德镁医药营收在持续增长，但是公司的亏损状况并未改善，在2024年还有扩大之势。

　　具体来看，德镁医药2024年皮肤处方药收入为5.37亿元，占比为87%；皮肤学级护肤品收入为8028万元，占比为13%。而销售开支高达3.88亿元，行政开支为6083万元，研发开支为5290万元。

　　值得注意的是，德镁医药2024年销售开支占到了营收的一半以上，明显高于前两年。过去三年，公司毛利率分别约为70.07%、76.88%、63.46%，2024年也明显下滑。

　　对于亏损，德镁医药表示，2024年公司收入增长主要源自皮肤处方药及皮肤学级护肤品销售额增加。而业绩净亏损，主要由于推广新上市产品产生较高销售开支，以及为丰富产品管线产生的较高研发开支。

　　数据显示，德镁医药2022年至2024年研发开支分别约为人民币0.27亿元、0.65亿元、0.53亿元，研发占亏损比分别约为49.57%、1390.05%、50.08%。

　　截至2024年，德镁医药资产总值为21.76亿元，负债总额为2.25亿元，资产净值为19.51亿元，持有的现金及现金等价物为2.82亿元。

　　对于公司的未来风险，德镁医药在招股书中表示，公司面临风险包括创新药的开发过程通常漫长、成本高昂且结果不确定，并且无法保证公司任何在研候选产品将取得监管部门批准；公司在识别、发现或开发新的候选产品以建立或维持公司的产品管线方面可能不会成功；未能维持充足及稳定的产品或其他材料供应可能导致销售损失或运营中断；在竞争激烈的行业中经营并可能无法进行有效竞争等。