港股收评

　　12月9日，港股三大指数全天呈现单边下跌行情，市场情绪表现低迷。恒生科技指数跌幅最大，最终收跌1.9%，恒生指数、国企指数分别下跌1.29%及1.62%，恒指国指双双刷新月内新低。

　　盘面上，黄金股、铜业股等有色金属板块持续弱势；内房股尾盘跌势扩大，被内地企业提出清盘呈请，雅居乐集团大跌超18%；半导体芯片股、石油股、航空股、军工股、中资券商股、保险股、汽车股纷纷走低。另一方面，猪肉概念股、药品股部分上涨，精优药业、联康生物科技集团涨超4%。

　　港股成交额前二十

　　南向资金

　　南向资金今日净买入港股5.31亿港元。南向资金今日成交额966.95亿港元，港股大市成交2102.36亿港元。南向十大成交股中，腾讯控股、小米集团-W、阿里巴巴-W分别获净买入8.78亿港元、5.40亿港元、4.25亿港元。泡泡玛特、中芯国际、三生制药分别遭净卖出5.74亿港元、1.18亿港元、9139.74万港元。

　　市场热点

　　中国中冶607亿资产大腾挪H股跌超20% ，创上市以来最大跌幅

　　中国中冶(01618.HK)今日股价遭遇断崖式下跌，创下上市以来最大单日跌幅。截至收盘，跌21.01%，报1.88港元。

　　同时，中国中冶A股跌停。这场突如其来的市场震荡，源于公司前一晚公布的一则重磅资产转让公告。

　　12月8日晚，中国中冶发布公告称，公司拟将所持有的中冶置业100%股权及对中冶置业的标的债权一并出售给五矿地产控股，同时将有色院、中冶铜锌、瑞木管理100%股权和中冶金吉67.02%股权出售给中国五矿，公司控股子公司中国华冶拟将其持有的华冶杜达100%股权出售给中国五矿或其指定主体。本次交易为现金交易，交易价格高达607亿元。

　　市场普遍认为，中国中冶此次大规模剥离地产业务，表明了公司聚焦主业、优化资产结构的战略意图。近年来，在"房住不炒"政策基调下，央企地产板块面临巨大转型压力。通过此次交易，中国中冶有望大幅改善资产负债结构，获取充沛现金流，集中资源发展工程承包、资源开发、高端装备制造等核心优势业务。

　　然而，此次出售可能引发市场对公司未来营收规模缩减的忧虑。

　　有色金属股受全球货币政策预期影响普跌

　　截至收盘，江西铜业股份(00358.HK)跌6.51%、洛阳钼业(03993.HK)跌6.42%、中国铝业(02600.HK)跌5.69%。

　　全球货币政策预期转向压制有色板块表现。分析人士指出，市场正重新评估全球流动性前景：日本央行可能加速加息步伐，欧洲央行执委施纳贝尔(Isabel Schnabel)发表鹰派言论暗示通胀压力持续，而美联储"影子主席"哈塞特的表态也未如预期般鸽派，三大因素共同削弱了市场对2026年全球央行大幅降息的预期。在此背景下，对利率敏感的有色金属板块承压明显。

　　值得注意的是，刚果(金)近日出台的钴出口规定引发全球矿业及锂电产业链担忧，对洛阳钼业股价形成额外压力。

　　医药股逆势走强，医保目录调整提振信心

　　截至收盘，歌礼制药-B(01672.HK)涨18%、圣诺医药-B(02257.HK)涨10.82%、昭衍新药(06127.HK)涨5.91%。

　　12月9日，2025年国家医保药品目录及全国首版商保创新药目录在广州正式发布，新增114种药品（含50种国产一类创新药），谈判成功率高达88%，较2024年大幅提升76%。调整后，国家医保目录药品总数达3253种，肿瘤、慢性病、罕见病等关键领域保障水平显著提升，新目录将于2026年1月1日正式实施。

　　歌礼制药涨幅领先，公司宣布其口服小分子GLP-1受体激动剂ASC30治疗肥胖症的13周II期研究(NCT07002905)取得积极顶线结果。

　　机构观点

　　宏观展望

　　全球缺电推动核能概念股爆发，基金经理看好涨势延至明年

　　多位基金经理都认为，在监管环境改善及多重需求驱动下，全球核能概念股今年的强劲涨势将延续。

　　彭博核能股指数今年已累计上涨38%，创下历史新高，总市值增加了5660亿美元。其中，美国加州的Oklo股价暴涨约400%，韩国设备制造商斗山能源也涨逾330%。

　　未来十年，数据中心的能源需求预计将增长两倍；同时，从制造业到交通运输，各行业电气化取代化石燃料的趋势持续推进。从日本到英国，各国都在放松对核能的限制，以应对不断增长的能源需求。

　　百达资产管理新兴股票投资经理Tan Altundag评论道，“全球人工智能（AI）竞赛最终将由那些能以充足能源支撑其技术雄心的国家和企业胜出。”

　　“这解释了为何大型科技公司和各国政府对核能愈发紧迫地投入，并将能源基础设施视为生存级优先事项。”

　　美利率决议前市场谨慎，现货黄金重新站上4200美元，加密货币下挫

　　12月9日周二，市场在美联储利率决议前情绪谨慎，全球主要股指表现分化，美债收益率上行创新高。

　　美股指期货集体上扬，欧股与亚太市场涨跌互现。债市方面，美债收益率延续升势并刷新阶段高点，澳大利亚三年期国债收益率亦攀升至去年11月以来最高水平。美元指数基本持平，澳元走强，日元承压。金银齐涨，铜价高位回落，油价在经历近三周最大单日跌幅后暂时企稳，加密货币下挫。

　　汇丰控股首席亚洲经济学家弗雷德里克·诺伊曼表示：

　　“投资者们正按兵不动，等待美联储的决定。由于2026年美联储的政策路径仍存在不确定性，投资者将格外关注联邦公开市场委员会（FOMC）的声明和预测。因此，隔夜美国市场较为谨慎的基调也延续到了今天的亚洲市场。”

　　个股机会

　　大摩：升中国平安(02318)目标价至89港元，重申“增持”评级

　　摩根士丹利发布研报称，对中国平安(02318)的看法更趋乐观，认为其可把握财富管理、医疗健康及养老服务三大核心机遇。该行预计投资者担忧将逐步消散，为估值重估铺平道路。因此重申“增持”评级，并上调目标价27%，由70港元升至89港元。

　　尽管核心估值方法不变，但大摩认为中国平安营运税后利润较税后净利润更稳定且可预测，结合股息分析可带来新启示。同时，集团医疗及养老业务带来的轻资产收入，有望进一步拉动收入及利润增长。考虑集团短期至中期预计14-15%的ROE及低于10%的资本成本，该行认为集团市盈率估值有望由现时约7倍回升至两位数水平。

　　展望未来，大摩预计中国平安2028年的营运净资产收益率达14-15%，人寿业务合同服务边际(CSM)余额将于2026年恢复1.9%增长;新业务价值(VNB)复合年增长率将于未来两年回升至21%，集团营运利润复合年增长率亦将于未来两年提升至11%。

　　瑞银：维持信达生物(01801)“买入”评级，目标价137.4港元

　　瑞银发布研报称，信达生物(01801)旗下六款新产品及信迪利单抗新适应症已被纳入最新版《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录（2025年）》。此外，信达生物已于今日(8日)起正式纳入恒生指数。瑞银维持其“买入”评级，目标价137.4港元。

　　瑞银认为，上述消息带来的积极影响主要包括:预计新产品（IGF-1R、EGFR、BTK、ROS1、KRAS G12C、RET等靶点）销售额将在2026年实现快速增长;同时，替尔泊肽糖尿病适应症进入医保目录，对预计于2026年上市的玛仕度肽具有正面影响，但需关注其价格下调。此外，公司股票纳入恒指有望进一步提升流动性。

　　信达证券：首次覆盖国药控股(01099)予“买入”评级，利润端已出现明显改善

　　信达证券发布研报称，国药控股(01099)低效业务调整近尾声，2025Q3利润改善。行业集中度提升及创新业务发展驱动增长，公司分红比例逐年提高，当前估值低于历史均值。首次覆盖，给予公司“买入”投资评级。

　　美股盘前

　　美股盘前，三大股指期货涨跌不一，标普500主连ESmain涨0.02%，道指主连YMmain涨0.04%，纳指主连 NQmain跌0.03%。

　　英伟达盘前一度涨超2%；消息面上，此前特朗普批准英伟达向中国出售英伟达H200人工智能芯片。

　　机器人概念股iRobot盘前反弹，截止发稿涨超7%。部分半导体股走强，AMD 、英特尔均涨超1%。

　　热门中概股盘前普跌，百度跌超4%，阿里巴巴、小鹏汽车跌超2%，京东、拼多多跌超1%。

　　财经日历