恒科指大跌4.45%失守5800点，科技股弱势，半导体、光伏板块跌幅明显

　　港股三大指数集体大跌，恒生科技指数跌幅最大，刷新近期调整新低，恒生指数、国企指数分别下跌2.83及3.03%，恒指跌超400点报25472点，市场情绪表现低迷。

　　盘面上，作为市场风向标的大型科技股集体走低大市承压明显，半导体芯片股、苹果概念股、光伏股、汽车股、机器人概念股等热门板块齐挫，昨日大幅上涨的教育股集体低迷，金价上午跳水一度跌破4300美元，黄金股度多数转跌，铜业股、铝业股跟跌。

　　另一方面，零售股、燃气股逆势活跃。

　　机构研报：

　　恒生科技基本面如何？财通证券列出11只大牛股联想、腾讯位列其中

　　财通证券郝艳辉团队发布研报称，恒生科技板块正处于宏观流动性回暖与 AI 技术周期共振的早期阶段，中期具备较高配置价值。

　　投资建议方面，郝艳辉团队认为，展望后续，建议围绕 AI 主线布局，聚焦有望率先实现业绩兑现的细分赛道。一方面，受益于全球大厂资本开支加速，AI 硬件与算力产业链

　　在云端与端侧共振下延续高景气；另一方面，软件应用及内容生态处于 AI 赋能初期，看好海外软件业绩发布及其他产业端进展带来“硬切软”的契机。此外，电商、本地生活、广告营销等消费科技板块在政策刺激与经营提效下表现稳健；智能驾驶与出行场景加速落地，有望成为新一轮产业成长动能。

　　整体建议继续超配恒生科技板块，重点关注业绩确定性高、AI 技术与内容生态布局领先的优质龙头公司：

　　优选：腾讯控股

　　中期弹性标：阿里巴巴、百度集团

　　稳健慢牛：联想集团、阅文集团、携程集团、舜宇光学。

　　弹性标的：快手、地平线机器人、金蝶国际、小鹏汽车。

　　中信证券：首予曹操出行“买入”评级，目标价73港元

　　中信证券发布研究报告，对曹操出行(02643)首次覆盖并给予“买入”评级，目标价73港元。报告指出，作为中国市场份额第二的网约车平台，曹操出行凭借其在共享出行领域的深度布局和自动驾驶技术的先行探索，正展现出显著的增长潜力与变现空间。中信证券预测2025-2027年公司收入将实现213.92/270.91/338.45亿元，同比增长45.9%、26.6%、24.9%，并有望在2026年实现净利润转正。

　　根据报告数据，曹操出行在2024年中国网约车市场中以5.4%的份额位列行业第二，且增速显著高于行业平均水平。2025年上半年收入95亿元，同比增幅进一步扩大至53.5%。在订单规模方面，2025年上半年平台月活跃司机数达55.4万，同比增长53.5%，月活跃用户数增至3810万，同比增长57.4%。供需两端的均衡增长为公司持续扩张奠定了坚实基础。

　　板块聚焦：

　　东吴证券：市场Q4会重新重视智能化投资机会，首选小鹏汽车-W等

　　东吴证券发布研报称，市场Q4会重新重视智能化的投资机会。该行认为：港股>A股且软件>硬件且B端>C端，A-H股目前能买的标的中首选组合小鹏汽车-W(09868)+地平线机器人-W(09660)+曹操出行(02643)。

　　报告中称，自2023年AI行情以来，每一轮AI行情后期市场都会扩散至智能化。因为智能化本质是AI在物理世界的重要应用，甚至该行认为应该是未来3-5年超预期的应用!从智能体角度看，AI智能车已经达到了L4级能力(以Robotaxi/van为例)。Q4智能化催化剂不断!特斯拉V14版本发布加速Robotaxi对外运营能力、小鹏10月科技日或发布2026年Robotaxi量产计划更多细节、小马Q4计划新增投放第七代无人车约500台且四季度有望毛利转正、文远继续加速出海进度、地平线HSD于11月正式上市等等。2026年该行预计核心玩家均加速入局L4，是Robotaxi大年。

　　该行认为，今年Q4和去年Q4相同点都在于AI扩散，但不同点在于：（1）去年Q4更强调汽车逻辑和AI逻辑的共振，今年Q4更强调AI逻辑的演绎。背后核心是：智能化经过这1年的发展，所有玩家能力均在上台阶，尤其是第一梯队玩家开始迈向L4，产业兑现能力在变强。（2）去年更强调硬件机会和C端销量带动，今年或更关注软件机会和B端的突破。

　　个股掘金：

　　中国中免：三部门调整海南离岛旅客免税购物政策

　　消息面上，为进一步扩大政策效应，支持海南自由贸易港建设，10月17日，财政部、海关总署、税务总局联合印发公告，调整海南离岛旅客免税购物政策，并定于11月1日起实施。调整后的政策，包括扩大离岛免税商品范围，优化后的离岛免税商品由45大类提高至47大类等。政策调整后将有利于扩大离岛免税政策享惠面，增加商品供给，改善消费者购物体验，提升岛内居民获得感，推动海南自由贸易港建设不断取得新成效。

　　财通证券指出，公司是国内免税行业龙头，持续深耕运营能力，该行认为随着海南离岛免税节假日数据逐步改善，叠加出入境数据恢复较好，公司的离岛免税和口岸免税有望迎来拐点，同时公司积极发力市内免税业务打造第二增长曲线。

　　首创证券：递表港交所，2024年平均总资产收益率在A股证券公司中排名第一

　　据港交所10月16日披露，首创证券股份有限公司(简称：首创证券,601136.SH)向港交所主板提交上市申请书，中信证券、中国银河国际、中信建投国际、中银国际为联席保荐人。

　　首创证券是一家价值创造能力领先，资产管理能力突出，追求特色化、差异化发展的金融服务商。该公司立足北京、服务全国，打造了一站式金融服务平台，拥有多元且稳定增长的客户群体。

　　根据弗若斯特沙利文的资料，在中国会计准则下，2022年至2024年，该公司的收入及净利润年复合增长率，在中国42家A股上市证券公司中分别排名第五及第十。于2024年，根据中国会计准则，该公司的平均总资产收益率及扣非加权平均净资产收益率在上述A股已上市证券公司中分别排名第一及第七。

　　一脉阳光：影禾医脉全球首发医学影像基座大模型产品AIR

　　消息面上，一脉阳光发布公告，2025年10月16日，由集团参股孵化的人工智能公司上海影禾医脉智能科技有限公司(影禾医脉)，正式发布全球首个基于医学影像基座大模型“影禾觅芽®”研发的AIR(路径级AI辅助诊断产品)——胸部CT平扫辅助诊断AIR。AIR产品标志着医学影像AI正式从“单病种小模型”的1.0时代，迈入“基座大模型驱动”的2.0时代，具备全病灶、全病种、多器官协同诊断能力，是医学影像智能诊断领域的一项里程碑式突破。

　　香港宽频：获新三华授权Aolynk系列产品港澳地区独家代理

　　消息面上，10月16日，紫光股份旗下新华三集团与香港宽频在北京签署战略合作协议，宣布新华三正式授权香港宽频作为港澳地区Aolynk系列产品的独家代理。

　　据了解，Aolynk系列产品是新华三集团面向中小企业用户推出的网络解决方案，以高效、可靠、简约的产品特性为用户提供网络服务。在网络解决方案方面，提供非PoE路由器、无线接入设备等，支持2.5Gbps传输速率，适用于企业级网络升级；同时还包括Wi-Fi 6/7设备，支持高密度接入和低时延传输，覆盖连锁酒店等场景； 此外，PoE路由器支持双上联线路、6kV防雷保护等功能，适配安防等对供电稳定性要求高的场景。

　　中国财险：预期前三季度净利同比将增加至多约60%

　　消息面上，10月16日，中国财险发布公告，根据公司初步测算，预计公司2025年前三季度(2025年1月1日至2025年9月30日)净利润与2024年同期相比将增加约40%到60%。公告称，受益于前三季度资本市场上涨，公司配置结构的优化放大了市场上涨的正向效应，总投资收益同比增幅较大。

　　花旗指出，中国财险2025年前三季盈利预测中位数为401亿元人民币，胜于市场预期。2025年第三季按中国会计准则计算的隐含净利润约为140亿至190亿元人民币，意味按年增长约51%至108%。

　　长风药业：公司治疗肺气肿领域的微创介入器械完成首例入组

　　消息面上，据长风药业官微消息，近日，长风药业自研支气管活瓣肺减容装置成功完成首例受试者入组(FPI)，本临床验证阶段由此正式拉开帷幕，旨在为肺气肿等慢阻肺(COPD)相关人群拓展一条微创介入治疗路径。首例入组手术的顺利完成，标志着此项创新微创介入器械正式进入临床验证阶段。

　　据介绍，肺气肿患者常见动态过度充气与活动受限，现有疗法在实现长效管理与显著改善生活质量方面，存在大量未满足的临床需求。本次人体实验装置依托支气管镜下的分支级别气流调控与目标肺区减容策略，力求在降低残气量(RV)的同时，改善肺功能与运动耐量，并在个体化评估基础上提高可重复性与术后管理可控性。

　　山东墨龙：今年下半年来最强冷空气即将抵达

　　油气设备股山东墨龙，盘中一度涨超9%，公司A股午后涨停。消息面上，据新华社报道，进入10月，冷空气频繁影响我国。今年下半年来最强冷空气即将抵达，10月14日起自北向南横扫我国，影响范围可直抵华南。华北北部、东北地区南部、湖南、贵州等地将为降温核心区，不少地方气温降幅可超10℃。

　　公开资料显示，山东墨龙所处能源装备行业涵盖石油、天然气、页岩气、煤炭、煤层气等能源开采专用设备制造，属于石油天然气等专用设备制造及服务行业范畴。因此，石油、天然气开采行业的发展及景气程度直接关系到公司所在行业的发展状况。