自8月中旬中报静默期结束后，腾讯控股（以下简称“腾讯”）显著加大了回购力度，将每日回购金额从5亿港元提升至5.5亿港元。Wind资讯数据显示，截至10月12日，腾讯年内回购总额已达609.6亿港元，回购1.22亿股，最高回购价683港元/股，最低364.8港元/股，回购份额占回购前总股本的1.33%。

　　有业内人士对《证券日报》记者表示，腾讯通过高频次、大规模的回购，向资本市场展示了科技巨头的战略定力与价值主张。

　　回购力度持续加大

　　细看腾讯今年的回购轨迹，其战略升级迹象明显。今年3月19日，腾讯在2024年年报中宣布，2025年继续增强股东回报，预计回购股份规模至少800亿港元。尽管这一数字较2024年的1120亿港元有所回落，但仍维持在高位。同时，腾讯将现金红利增加32%至约410亿港元，2025年总股东回报最少达1210亿港元。

　　从港股整体回购情况来看，截至10月12日，年内港股公司回购家数共234家；总金额为1415.7亿港元，其中腾讯占比43%，成为回购金额最高的公司。

　　事实上，腾讯的回购力度已连续多年保持高位，Wind资讯数据显示，2021年腾讯回购558万股，回购金额达到26亿港元；2022年腾讯回购1.07亿股，回购金额达到338亿港元；2023年腾讯回购1.49亿股，回购金额达到494亿港元；2024年腾讯回购3.07亿股，回购金额达到1120亿港元。

　　近年来，腾讯为强化股东回报，采取了注销式回购和加大现金分红两大重要举措。截至目前，腾讯今年已注销约1.12亿股，总股本已降至91.53亿股，为十年来的最低水平。

　　“注销式回购相当于给所有股东发了一个‘溢价红包’，既无需除权，又能长期提升每股指标，比单纯分红更受欢迎。”有券商分析师表示，注销式回购长期推升EPS、ROE，夯实内在价值，对市值管理的效果显著，因此受到越来越多企业的关注。

　　广州艾媒数聚信息咨询股份有限公司CEO张毅对《证券日报》记者表示，腾讯大手笔回购向投资者传递了公司对未来发展的坚定信心，有助于增强市场对腾讯的认可度和投资热情。从财务层面分析，腾讯拥有充足的现金流来支持回购操作，这不仅体现了公司良好的财务状况，而且合理的回购还能优化公司的资本结构。

　　多维发力支撑股价回升

　　“回购虽非股价上涨的充分条件，却是管理层向市场传递信心最直接的方式。”上述分析师表示，2023年底腾讯股价一度跌至288.8港元/股，彼时市场担忧游戏版号、广告降速、视频号变现等多重因素，公司估值大幅降低。而截至今年10月12日，腾讯股价已反弹至651.5港元/股，涨幅超过125%，年内最高触及683港元/股。

　　腾讯股价的大幅回弹不仅缘于回购，也得益于业绩的强劲支撑。2025年上半年财报显示，公司实现营业收入3645亿元，同比增长14%，非国际财务报告准则公司权益持有人应占盈利1244亿元，同比增长16%。其中，第二季度实现营收1845亿元，同比增长15%，非国际财务报告准则公司权益持有人应占盈利631亿元，同比增长10%。

　　其中，腾讯营销服务业务第二季度收入为357.62亿元，同比增长20%，超出行业平均水平，并实现连续11个季度两位数同比增长。财报表示，该业务增长主要受益于AI驱动的广告平台改进及微信交易生态的提升，推动了广告主对视频号、小程序及微信搜一搜的强劲需求。

　　上述分析师表示，股票回购是向市场掷出“定心丸，彰显管理层对公司前景的坚定信心，提振投资者信心；而业绩支撑则是扎实的”基本功，核心业务稳健增长，新赛道布局渐入佳境，形成长期价值锚点。二者一短一长、一柔一刚，共同构筑起股价上行的坚实逻辑。