随着宏观经济稳定、龙头上市公司经营趋于稳定，5月以来，A股核心资产持续走强，股指整体保持反弹趋势。

　　上周，每经品牌100指数继续在1100点附近调整，截至5月23日收盘，每经品牌100指数周跌0.03%，以1096.38点报收。

　　腾讯控股上周市值大增

　　受益于经济数据韧性以及年内首次LPR（贷款市场报价利率）下调等利好因素，上周沪指一度走出“三连阳”，然而市场后续未能延续上行趋势，上周四、上周五有所回落。从周K线来看，截至5月23日收盘，上证指数周跌0.57%；深证成指周跌0.46%；创业板指和科创50指数跌幅较大，分别周跌0.88%、1.47%。相较A股主要宽基指数，每经品牌100指数表现相对抗跌，周跌0.03%，以1096.38点报收。

　　从成分股表现来看，港股市场成分股表现更优。东方海外国际、中国通信服务以及美团上周涨幅分别达到6.92%、4.31%、4.19%，小米集团、吉利汽车以及华润医药上周涨幅则在3%左右。顺丰控股、比亚迪、中信银行、长安汽车、上海电气以及中远海控上周涨幅也在3%以上。

　　在市值增长方面，腾讯控股、宁德时代以及小米集团3只个股周市值增长超过500亿元，其中，腾讯控股周市值增长922.67亿元，单周市值增长近1000亿元。

　　随着中美贸易关系趋于缓和，类平准基金在对冲市场尾部风险中发挥了重要托底作用。与此同时，财政政策方向更为清晰，进一步深化对外开放、加大对民营经济的支持力度、推进结构性改革以及中长期资金持续入市，有望持续改善市场微观结构并增强投资者信心。在政策与资金面形成合力的背景下，市场整体风险偏好有望得到系统性支撑。

　　核心资产有望继续受宠

　　上周，宁德时代正式在港股挂牌，成为国内首家同时在A股和H股上市的动力电池公司。目前在国内市场，宁德时代在三元锂电池领域占据优势地位，在中高配或者高性能车型上用宁德时代的电池，高性价比车型上用宁德时代以外的电池，已经成为企业的常规操作。

　　在港股上市后，宁德时代当前H股较A股溢价约10%，一改往日市场对H股大幅折价的印象，反映国内优质资产正受到全球投资者认可。

　　在政策面方面，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，推动公募基金更加重视在中长期视角战胜基准，长期战胜基准需要靠买入公司的内在价值的积累。

　　目前，中国经济结构正在逐渐走出原来的地产周期，资本市场对于制造业供给大幅扩张的推动必要性有所降低。在公募新规催化下，市场风格从低波策略向核心资产扩散，其实也反映了未来中国资本强度中枢或将长期下移。就中短期来看，核心资产风格需要修复，就长期而言，核心资产的修复也是对经济周期性见底的反映。

　　值得关注的是，近期AH溢价整体下行，恒生AH溢价指数创阶段新低，未来弱美元趋势已成，随着人民币持续走强，中国核心资产有望继续受到追捧。

　　汽车ETF价值持续提升

　　一方面是宁德时代在港股挂牌；一方面是港股比亚迪股份（HK01211，股价465.200港元，市值1.41万亿港元）带动A股比亚迪（SZ002594，股价405.00元，市值1.23万亿元）持续创新高，两大新能源汽车产业链龙头企业联手提升了汽车类ETF（交易型开放式指数基金）的投资价值。

　　从产业发展情况来看，4月汽车市场总体表现良好，产销较去年同期实现平稳增长。其中，内需潜力加快释放，起到较好支撑作用。出口在外部环境急剧变化的形势下保持稳定，新能源汽车表现活跃，产销延续快速增长态势。国家提出要不断完善稳就业稳经济的政策工具箱，对经济形成有力支撑，有助于进一步提振汽车内需市场，帮助应对出口负面冲击，巩固拓展汽车行业稳中向好发展态势。

　　上周，汽车ETF（159512）周涨幅达到4.48%，上周中价格创上市新高。该ETF追踪的中证全指汽车指数从中证全指指数中选取与汽车主题相对应的行业内上市公司证券作为指数样本，以反映该主题上市公司证券的整体表现。

　　据了解，中证全指汽车指数主要成分股比亚迪、长安汽车以及广汽集团的权重占比达30%，这3只个股均是每经品牌100指数的成分股，具有覆盖投资意义。

　　上周同样大涨的汽车ETF（516110）则追踪的是中证800汽车与零部件指数。该指数从中证800指数中选取与汽车及其零部件主题相对应行业的上市公司证券作为指数样本，以反映该主题上市公司证券的整体表现。