今日，更多基金一季报披露，记者注意到，易方达张坤管理的多只基金，在一季度继续出现明显的净赎回，比如易方达蓝筹精选混合，净赎回超过了9亿份。

　　此外，由于净赎回等因素，张坤在一季度对多只基金前十大重仓股的持仓数量进行了调整，其中易方达蓝筹精选，减持了腾讯控股、阿里巴巴-W等，小幅加仓了山西汾酒、泸州老窖。其它几只基金也都减持了腾讯控股、阿里巴巴-W。

　　一季度多只基金再现明显的净赎回

　　先看易方达蓝筹精选混合，最新披露的2025年一季报显示，该基金在一季度被赎回了约13.57亿份，而总申购为3.97亿份，净赎回超过了9亿份。

　　类似的情况在其它基金上也有出现，易方达优质精选混合一季度被赎回约1.77亿份，申购仅6271万份，净赎回超过了1亿份。

　　再看易方达亚洲精选股票基金，一季度总申购约1亿份，但赎回接近了5亿份，整体也是明显的净赎回状态。

　　另外，易方达优质企业三年持有期混合一季度被赎回约2.8亿份。

　　减持腾讯控股、阿里巴巴-W

　　持仓方面，先看易方达蓝筹精选混合，一季度前十大持仓保持稳定，但是张坤对个股的持仓数量进行了调整，主要减持了腾讯控股、阿里巴巴-W、洋河股份和美团-W，加仓的是山西汾酒和泸州老窖。

　　再看易方达优质精选混合，一季度前十大重仓股的主要变化是分众传媒退出前十大，顺丰控股新进前十大。同时，还减持了腾讯控股、阿里巴巴等个股。

　　易方达优质企业三年持有期混合的前十大重仓股，一季度也主要减持了腾讯控股、阿里巴巴-W、洋河股份和美团-W，山西汾酒则是新进到前十大，美团-W退出前十大。

　　最后来看易方达亚洲精选股票，一季度持仓的主要变化是减持了腾讯控股、阿里巴巴-W、SK hynix、三星电子等，持股数有所增加的是富途控股。

　　张坤：股票收益率连续低于企业ROE的现象不会长期持续下去

　　另外，在一季报中，张坤继续谈到了对于市场的看法。他表示：“站在当前时点，市场对2025年的经济仍有较大分歧，我们也难以做出高确信度的判断。”

　　“然而，如果自下而上观察，我们看到部分行业的竞争格局正在改善，企业家的预期也更加理性，企业的经营质量不断改善，利润率、周转率、自由现金流等指标不断变好，部分企业家的资本配置能力也有所提升，能够更加审慎地评估投资新业务和帮股东加码老业务之间的优劣，回报股东的决心也不断增强。”

　　同时，张坤还认为，地产下行对经济的影响正在逐步进入尾声，一系列提振消费的政策也有托底作用，在这种情况下，投资者与其纠结于经济，不如把着眼点放在企业上。

　　“毕竟，股票的收益率是由企业的收益率决定的，拉长来看应该大致相当于企业的ROE水平。过去几年发生的股票收益率连续低于企业ROE水平的现象，我们认为不会长期持续下去。”张坤说道。

　　而对于持仓的公司，张坤指出：“无论何时，我们持有的公司都在不断创造自由现金流，这些不断积累的自由现金流将积累到企业的内在价值上，而企业内在价值的不断提升最终将会投射为企业长期的市值增长。”