关键指标【仅供参考】
1、沪深300股债利差择时模型：6.06%，维持100%偏股基金。（持有资金或新增资金均配置节节高混合/雄霸赛道偏股等组合）。
2、万得全A市净率：1.63倍，处于40.7%分位数（历史1.28-2.14，再跌21.47%达到近10年最低，涨31.29%创近5年新高），恒生指数领涨。
3、可转债均价：133.123元，处于66.76%的适中偏高区域（历史94.741-152.232）。
4、动量宽基：科创50；动量板块：港股通互联网/中概、恒生创新药、中韩半导体。
【A股港股】
阿里巴巴业绩超预期+未来持续加大资本支出的承诺，
（未来三年在云和AI基础设施投入将超越过去十年总和）
刺激该股港股大涨14%+，
带动相关产业链的A股和港股批量上涨，
恒生指数周五大涨近4%。
恒生指数已经连续6周上涨，
累计上涨19.88%，
恒生科技涨幅达到37.52%，
未来震荡可能进一步加大。
摩根大通分析，
美股持续2年多的AI行情中，
标普500指数上涨59%，
而科技巨头M7平均股价上涨256%。
未来A股和港股的AI行情主要取决于两点：
1.国家/市场的贝塔为正（市场整体走牛）；
2.具体公司业绩有持续改善预期（业绩高增长）。
这里展示下中美M7的财务及估值数据供大家参考：
注：美股未含特斯拉；A股港股市盈率均值未含中芯国际和寒武纪；利润增速为2024年单年度增速或预期增速。
从上面的图标可以看出：
1.美股的高估值往往伴随着高增长或较高的预期增长；
2.剔除异常数据，美股M7较中国M7估值高约14.4%。
可以说当前中国M7的估值修复基本完成，
未来主要靠区域情绪和企业业绩推动。
在AI和泛AI大涨之后，
医疗和创新药上周也开始大涨，
白酒间歇放量上攻，
未来有望接棒轮动。
21日，离岸人民币快速升值，主力净流入48亿元，2691只上涨，2276只待涨，市场整体上涨1.37%，电源设备、电机、半导体等涨幅靠前。
港股通净买入141亿元，恒生指数震荡大涨3.99%，科技股和生物股领涨，阿里巴巴超预期的业绩下大涨14.56%。
【美股中概等】
21日夜间，黄金下跌0.22%，白银下跌1.97%，ICE布油下跌2.96%，美国十年期国债收益率快速走低至4.43%，道琼斯指数下跌1.69%，纳斯达克100指数下跌2.06%，中概互联上涨2.98%，A50上涨0.93%。
美股权重股悉数下跌，APP下跌7.71%，特斯拉下跌4.68%，PLTR下跌4.63%，英伟达下跌4.05%，博通下跌3.56%，亚马逊下跌2.83%，谷歌A下跌2.65%，跌幅偏大。
恒生科技和中概美股多数上涨，哔哩哔哩港股大涨16.47%，阿里巴巴港股大涨14.56%，商汤上涨8.67%，康方生物上涨7.57%，快手上涨7.35%，腾讯控股上涨6.2%，拼多多上涨5.57%，小米集团上涨5.19%，涨幅靠前。
【债券】
随着股票市场火爆，
十年期国债利率开始走高，
利率债整体回落，
债券基金再次进入碎蛋阶段。
求稳可以通过降低投资期限或增配固收+代替。
【消息方面】
DeepSeek宣布开源5个代码库，进一步加快AI应用普及。
借助接入DeepSeek的契机，腾讯旗下的腾讯元宝下载量在苹果中国区应用商店登顶第二，仅次于DeepSeek，显示腾讯自身客户资源下灵活的跟随策略和强大的推广能力。
国内的阶跃星辰拟于3月份公布视频开源大模型。
马斯克旗下的公司推出无外露螺旋桨，可驾驶飞行汽车，首次试飞。但摇摇欲坠的样子，被网友戏称为“套着汽车壳子的无人机”。
过去一年，阿里巴巴回购了约100亿美元股份，考虑注销部分，总股本净减少约5%。
高管称，去年二季度，筹集了50亿美元的债务融资，并将全部用于股票回购。因当时股价仅为80美元，管理层认为这显著低估了公司价值。
公司已在董事会层面设立了资本管理委员会，专门负责优化资本配置，通过股息和股票回购等方式提升股东回报，当然也包括对高增长、高潜力领域的投资。
希望更多公司可以借鉴这类策略，为提振股东回报提供保障。
【发车】
“定投团”前期布局的A股和港股AI整体基金近期大涨，
一只盈利接近50%，
一直盈利接近30%，
如果继续大涨拟适度止盈，
维持AI仓位的相对稳定。
医疗主题基金也开始启动上涨，
但白酒为代表的消费主题基金尚在底部，
且股息率攀升至4%附近，攻守兼备。
拟继续增加消费类基金投资比例，
把握确定性机会。
一、特色老债
1、双低转债【偏安全】
帝欧转债、美锦转债、海亮转债、希望转2、希望转债。
2、小规模双低债【偏活跃】
严牌转债、金埔转债、塞力转债、京源转债、冠中转债。
3、低溢价转债【偏进攻】
福立转债、智尚转债、升24转债、锋工转债、欧通转债。
21日可转债等权上涨1%，溢价率中位数为30.88%,跟随中小盘股继续上涨。
以上为个人观察和思考，仅供参考，不做推荐。
二、估值分析
