国际知名会计与咨询机构安永周四发布2025年内地和香港IPO市场回顾和展望报告。报告称，今年港交所以2800亿港元（折合360亿美元）的融资额，跃居全球交易所榜首，远超排名第二的纽交所（205亿美元）。
今年港股IPO项目数同比增长43%，而筹资额增幅更大，同比增长218%。这一数据对比显示，今年港股不乏“大家伙”上市，平均融资额翻倍增长，为近五年内第二高，仅次于2021年。
在中国大型企业纷纷登陆香港IPO市场的背景下，宁德时代、紫金国际、三一重工和赛力斯的港股IPO项目均跻身今年全球十大IPO项目，其中宁德时代香港IPO以410亿港元融资额稳居第一，之后三家公司融资额分别达287亿港元、154亿港元和143亿港元。而7月在上交所上市的华电新能源，以181.7亿元人民币，在全球十大IPO项目中排名第五。
截至2025年11月26日，美股市场今年以来共有64家中国企业首发上市，但由于缺少大型IPO，使得筹资额“逆势”下降。平均筹资额同比下降至近五年历史新低，小型募资额占据主导。
大型项目纷纷赴港IPO
大型项目上市成为推动今年港股IPO崛起的关键因素，其中来自内地的A+H及A拆H企业贡献突出。据截至11月26日的数据和信息，今年全年预计超过20家A股公司在港首发上市，合计募资超过1,700亿港元。
安永大中华区财务会计咨询服务主管合伙人刘国华表示：“当前，内地与香港资本市场已进入互补发展阶段，两地市场协同发力、共同服务国家战略全局。上半年国际资本持续涌入香港市场，南下资金加速流入，推动港股投资者结构从‘外资主导’转向‘内外资双轮驱动’。”
值得一提的是，今年共有四家海外企业在港上市， 例如有一家总部和运营在印尼的中资控股企业（南山铝业国际）、两家总部在新加坡的企业（IFBH Limited和Mirxes Holding Company Limited）以及一家总部在迪拜的企业乐舒适在香港上市。
安永预计，在港股IPO市场方面，明年预计将保持热度，但增长节奏趋于稳健，呈现结构性深化特征。在上市主体方面，A+H模式预计持续火热，同时中概股回归与特专科技公司将共同构成重要的上市来源。港交所将持续推进上市制度优化，进一步加强香港证券市场的整体效率及竞争力。
据悉，目前在已申报企业中，已有90家A股企业有意赴港上市。
首日破发率明显下降
据安永数据，今年港股IPO的首日平均回报率为38%，首日破发率仅24%，创下近五年新低。
新股上市首日破发率显著下降的关键节点，是港交所于2025年8月4日正式实施的IPO定价及分配新规。新规的核心变化在于引入了两种分配机制供发行人选择
机制A：不事先锁定公开认购的比例，有回拨机制，但最大回拨比例上限为35%。
机制B：事先锁定公开认购的比例，下限10%，上限60%，无回拨机制。
新规实施后，市场效果立竿见影，新规落地后上市的36只新股中仅6家破发，打新收益的确定性明显增强。
