一场多元资产“上链”实验
当大多数人还在讨论“RWA”（真实世界资产代币化）是否可行时，一家香港上市的金融集团——已经行动起来，试图将价值万亿的实体资产“搬”上区块链。他们不只是说说而已，而是通过一系列布局，成为RWA赛道上最积极的实践者之一。
德林控股的策略，主要围绕三类资产展开：
科技巨头股权代币化
2025年10月，德林控股宣布投入约570万美元，通过基金和特殊目的公司（SPV）间接持有字节跳动、加密货币交易所Kraken等明星企业的私募股权，并计划将这些股权转化为数字代币。这意味着，普通投资者未来或许也能以小额资金参与顶级科技公司的成长机会。
全球不动产的代币实践
德林同步推进多个不动产的代币化项目，例如：
美国加州卡梅尔谷的超豪华住宅项目“ONE Carmel”，德林将其持有的4000万美元权益代币化，未来计划作为特别股息派发给股东。
位于香港中环、价值6000万港元的德林大厦，也已启动RWA代币化计划。
基金与稳定币的生态布局
除了实体资产，德林还将其管理的Animoca Brands基金进行代币化，并获Ripple Labs技术支持。同时，集团也在积极考虑申请香港稳定币牌照，希望将稳定币与RWA深度结合，打造独特竞争力。
通过“股权+不动产+基金”三线并进，德林的RWA战略已从概念走向系统落地。但问题是，这盘大棋，普通投资者真的能参与吗？
德林为何选择去美国“发币”？
德林控股将ONE Carmel这样的海外资产代币化，并非偶然，而是一场“现实下的精明选择”：
规避监管不确定性
香港RWA监管框架尚在建设中，尤其对房地产等非标资产的链上确权尚未成熟。选择美国产权清晰、估值明确的资产进行代币化，显然比在香港尝试更稳妥。
技术门槛更低
RWA的关键在于如何让链下资产与链上代币可靠对应。一个独立、估值清晰的豪宅项目，远比一家业务复杂的本地公司更容易实现可信映射。
试水全球市场
通过美国项目，德林瞄准的是全球加密资本，而不仅仅是香港的专业投资者。这一步，也为其资产管理业务打开了更广阔的市场空间。
香港RWA的现实困局：普通人难以入场
然而，德林这一系列高端操作，对香港普通投资者来说，却可能只是“看得见、摸不着”的风景：
高门槛：仅限“专业投资者”
目前香港几乎所有RWA项目都只对专业投资者开放。这意味着，绝大多数散户连参与的资格都没有。
流动性不足
即便有高净值人士符合条件，他们也面临另一个问题——买家有限。缺乏广大散户作为市场“活水”，代币的流动性将大打折扣。
资产的“双向困境”
优质海外资产可能更愿意在监管更成熟、流动性更强的地区发代币；而本地复杂资产又因技术、法律等问题难以推进。结果是，好项目未必留在香港。
写在最后：RWA不应只是“精英游戏”
德林控股的“出走”，并不是放弃香港，而更像是一封写给现实的谏言：RWA的未来，绝不能只是少数人的游戏。
如果创新的果实始终只被金字塔尖的人摘取，那么这场变革将难以真正落地生根。香港若想成为全球RWA中心，就必须回答一个问题：我们究竟为谁创新？
