12月18日，康师傅控股（00322，下称“康师傅”）宣布行政总裁陈应让将到龄退休，2026年起由创始人第三子魏宏丞接任CEO。

　　在康师傅近年来持续高分红、现金流趋紧的背景下，这次换帅，是魏氏家族重新收紧控制权的一个节点？

　　创始人80后第三子掌权，兄弟年薪近2000万

　　12月18日，康师傅发布总裁变更公告，宣布62岁的行政总裁（CEO）陈应让到龄退休，自2021年陈应让接任CEO以来，任期五年。陈应让自2013年加入公司后负责研发工作。

　　接替其职位的，是43岁的魏宏丞——康师傅创始人魏应州的第三子，长子魏宏名早已于2019年起任职董事会主席一职。

　　魏宏丞出生于1982年，本科毕业于伦敦帝国学院，哈佛商学院工商管理硕士学位。10年前的2015年，魏宏丞入职，担任康师傅旗下饮品公司董事，工作五年后于2019年升任饮品公司董事长，进入康师傅核心高管层担任执行董事。

　　目前公司的6名执行董事席位，创始人之子魏宏名、魏宏丞兄弟各占一席，家族对董事会的影响力明显增强。另外3名执行董事井田纯一郎、高桥勇幸及筱原幸治均来自公司第二大股东三洋食品株式会社。

　　随着魏宏丞出任CEO，康师傅正式进入创始人二代全面主导的管理阶段。

　　在人事更替背后，康师傅的高管薪酬结构同样耐人寻味。2024年，魏氏兄弟的合计年薪约占康师傅管理层的三分之一，两人年薪接近2000万元，尚在担任执行董事的魏宏丞，937万年薪明显高于执行总裁陈应让的704万元。相比之下，三名三洋食品株式会社系的高管共计才拿到199万元。

　　时间回溯到康师傅创始人魏应州未退休的2018-2019年，魏应州分别拿到1637万元、2438万元薪酬。那么魏宏丞接任CEO后，能拿到多少钱呢？

　　相对比之下，康师傅的老对手“统一方便面”的母公司统一企业中国（00220），对高管待遇方面显得克制得多。2024年高管薪酬数据显示，董事会主席罗智先和总经理刘新华的年薪分别为527万元和428万元，几乎只有康师傅的一半。

　　在薪酬之外，康师傅同样大幅回报股东。2021-2024年四年间，康师傅现金分红占当期股东应占溢利（归母净利润）的比例分别为166.21%、196.77%、99.98%、100.03%，仅有2023年分红金额略低于公司利润。

　　康师傅的分红超3成落入控股股东魏氏家族腰包中，另外超2成则是流进第二大股东三洋食品株式会社。根据公告，康师傅2024年现金分红37.4亿元，已于2025年7月完成派发，其中约12.5亿元归于魏氏家族实控的顶新控股。2021年以来的四年间，公司累计分红超190亿元，其中魏氏家族为首的顶新控股收益约64亿元。

　　尽管“友商”统一企业中国的现金分红比例同样也比较高，2024年分红比例超过100%。但区别于康师傅，统一企业中国的现金流较稳定。

　　高分红背后：短债高企，多起伤亡事故

　　截至2025年中期，康师傅账户上现金及现金等价物有117.7亿元，而公司一年以内需要偿还的短期借款达到135.2亿元，即账上现金无法覆盖短期借款，现金偿债能力不足0.9。与此同时，公司流动比率仅为0.6，即流动资产不足以覆盖流动负债。

　　在消费品行业，70%的资产负债率通常被视为风险警戒线。截至2025年6月30日，康师傅的资产负债率达到71.3%，远高于同期统一企业中国的44.5%。

　　财务弹性被不断压缩的同时，康师傅的生产安全问题也频频暴露。

　　2023年5月，康师傅旗下的天津顶益食品有限公司厂区发生高处坠落事故，造成1人死亡，应急管理部门认定天津顶益食品有限公司存在违法违规行为，罚款65万元。

　　2025年3月，康师傅（重庆）方便食品有限公司发生工人高处坠落死亡事故，经重庆两江新区应急管理局调查认定，公司未落实安全生产主体责任，罚款52.5万元。同年7月，该公司又因天然气浓度检测报警仪未通电使用再次受罚。

　　在高负债、高分红、高薪酬的结构之下，企业对安全生产、长期投入的承压正逐渐显现。

　　随着魏宏丞正式接任CEO，康师傅在治理结构上进一步回归家族主导，那么公司会持续高分红模式吗？