“房地产市场大调整还没有完结，还有很多不明朗的地方，今年上半年能维持盈利是不容易的。主要在于我们在资金管控方面坚守原则，用内部资源付清全部到期债务，轻资产策略也取得了非常好的进展。”近日，在2025年中期业绩会上，瑞安房地产有限公司（以下简称“瑞安房地产”，00272.HK）主席罗康瑞表示。
《中国经营报》记者注意到，2025年上半年，瑞安房地产录得收入20.74亿元，同比持平；利润8100万元，同比减少56%，其中股东应占溢利5100万元。剔除投资物业公平值减值影响，其核心溢利同比增长144%至2.63亿元。
在罗康瑞看来，中国房地产市场尤其是三、四线城市市场仍处于“筑底”过程中。但受改善型需求驱动，高端细分市场仍展现出结构性机遇。基于此，瑞安房地产将重点聚焦长三角和粤港澳大湾区一线城市的高潜力发展机会，但投资的前提是保证现金流稳定。
可售货值主要来自上海、武汉两地
财报数据显示，2025年上半年，瑞安房地产录得合约物业销售额为34.73亿元，同比同期增长457%。其中，住宅销售额为32.9亿元，商业物业销售额为1.83亿元。
据了解，瑞安房地产合约物业销售额增长，主要源于上海翠湖天地·六和项目9套联排别墅预售，总建筑面积约为6124平方米，所推房源在取得预售证后一周内便告售罄。
对此，瑞安房地产行政总裁王颖表示，尽管中国房地产市场整体复苏仍较缓慢，但上海楼市继续展现出较好的韧性，改善型需求稳步释放，地价持续上升。其中，高端住宅细分市场表现尤为亮眼。
相关数据显示，2025年上半年，上海市单套总价3000万元以上的高端住宅销售面积达到31.3万平方米，全国每成交10套顶级豪宅，就有近6套在上海市。
王颖认为，上海市高端住宅热销，一是由于上海市高层次人才流入，为整体豪宅市场提供了相应支撑；二是经济韧性足，让上海市豪宅成为中国最有价值的产品。不过，上海市豪宅市场未来会出现进一步分化，所谓的“类豪宅”将会面临更大的市场挑战。
记者了解到，今年下半年，瑞安房地产将有共计约13.1万平方米的住宅物业可供销售及预售。其中，翠湖天地·六和的风貌别墅产品以及武汉天地最后一期住宅项目备受市场期待。
财报数据显示，截至2025年6月30日，瑞安房地产及合营公司拥有的住宅可售货值约为486亿元，其中瑞安房地产的权益货值约为249亿元。从城市分布来看，上海市共有约104亿元可售货值，剩余约382亿元可售货值大部分来源于湖北省武汉市。
王颖表示，针对当下的市场环境，瑞安房地产仍然会坚持审慎原则，在保持财务稳健的前提下继续聚焦一线城市，尤其是上海市场的发展机遇。同时，继续推进实施以翠湖品牌为核心的“Best-in-class”产品策略，依托新天地社区的品牌和差异化竞争优势，把握“好房子”建设导向下的中高端细分市场机会，持续强化公司在核心市场的品牌影响力和吸引力。
合作拓展3个轻资产项目
“在市场调整真正完成之前，瑞安房地产以轻资产模式继续拓展更多的外部资本和策略性的合作伙伴，来扩大业务规模、扩充土地储备。”王颖表示。
今年上半年，瑞安房地产新增了3个轻资产项目。6月，瑞安房地产与天安中国投资有限公司（00028.HK）合作，双方成立的合营公司购入上海永业集团持有的上海市黄浦区豫园街道501、504及505地块所属项目公司50%股权，暂定名为“永新里”。以翠湖天地·六和项目约21万元/平方米的销售均价计算，“永新里”项目的住宅货值有望超过300亿元。
据王颖介绍，瑞安房地产在“永新里”项目中持股15%。该项目包含15.9万平方米的高端住宅和5.8万平方米的商业业态，目前动迁安置工作已经完成，计划将于2026年第一季度正式动工，2030年整体竣工。
记者注意到，除“永新里”外，“永年里”也是瑞安房地产为上海永业集团提供管理服务的轻资产合作项目，项目包括10.5万平方米住宅和5.7万平方米的商业业态，预计将于2031年整体竣工。
王颖表示，“永年里”“永新里”两个项目将共同推动翠湖天地系列产品在大新天地社区和上海市核心城区进一步拓展。这不仅有助于瑞安房地产扩大业务规模、丰富收入来源，更为可持续发展注入新动能。
此外，瑞安房地产还与上海市奉贤区人民政府合作开发贝港城中村项目，包括约32.6万平方米住宅和9.5万平方米商业配套设施。据悉，贝港城中村项目已于今年1月正式启动，并在4月获得了首批住宅发展用地。瑞安房地产在该项目中拥有5%的股权，并为项目提供开发、营销、资产管理及营运专项管理服务。
值得一提的是，今年6月25日，瑞安房地产宣布为广东省佛山市岭南天地项目公司引入险资。该交易在扣除税项及交易成本后，所得款项净额合计约6.83亿元。
“我们在岭南天地项目引入险资，就是希望能够不推高公司杠杆率，通过收回的一些现金来投资新项目。”罗康瑞强调，瑞安房地产要在确保现金流稳定后再作投资。目前，上海市会有很多投资机会，但公司还是会比较保守，主要采取轻资产经营方式。
“房地产行业‘筑底’不是一天两天就能完成的，市场信心完全恢复也还需要一段时间。从过去到未来一段时间，我相信都在‘筑底’过程之中。但楼市下行不会持续太久，就算会面临一些冲击，总体也会呈现出较为平稳的发展态势。”罗康瑞分析道。
