【导读】万达酒店发展25亿元出售酒店管理业务，同程旅行接盘

　　中国基金报记者南深

　　春节后屡屡曝出股权冻结的王健林和大连万达集团，又要出售核心资产了，这一次是万达酒管。

　　4月17日晚，在港上市的万达酒店发展和同程旅行双双公告，后者全资子公司已与前者达成协议，拟以初始交易对价约24.97亿元，收购万达酒店管理（香港）有限公司（以下简称万达酒管）100%股权。

　　万达酒店发展称，本次交易预期所获款项净额24亿港元，将建议以股息的方式向股东分派全部或大部分所得款项，而其控股股东穿透后正是大连万达，后者控股比例约为65.04%。

　　按该控股比例测算，大连万达此次可回笼资金约15.6亿港元，但相对其庞大的待偿债务，只能说是杯水车薪。

无奈出售酒店管理业务

　　双方公告显示，此次出售万达酒管的估值倍数相当于其2023年度经调整EBITDA（息税前净利润）的9.5倍。这一定价经双方磋商，并参考酒店管理行业当前市况及其前景，以及若干主要业务或重要业务分部包括酒店或物业管理业务的上市公司的EV/EBITDA倍数确定。

　　对这一定价，万达酒店发展方面似乎较为满意。其称：“本公司认为出售事项将使本公司解锁酒店管理业务分部的部分价值，鉴于投资者对本公司另一业务分部（即投资物业租赁业务）持保守态度，本公司认为股份当前交易价格低于其实际价值。”

　　万达酒店发展的主要业务由四个部分组成，即酒店营运及管理服务、酒店设计及建设管理服务、投资物业租赁以及于海外买卖及租赁之物业。其中，两个与酒店相关业务分部由万达酒管及其附属公司经营，而另两个与物业相关业务分部则由旗下公司经营。

　　万达酒店发展称，假设初步代价不作调整，公司预期出售事项将为公司提供估计所得款项净额约24亿港元（扣除交易相关费用及开支以及相关税项）。于交割后，公司预期在保留有关款项作为一般营运资金或未来投资后，“在适用法律允许之情况下，将建议以股息的方式向股东分派全部或大部分所得款项净额”。

　　一旦派息，多数现金无疑将流向控股股东也就是大连万达。

同程旅行称协同效益“巨大”

　　作为买方的同程旅行，似乎同样较为满意。

　　同程旅行在公告中表示：“本公司看到中国酒店管理市场的巨大增长潜力，并一直在这一领域寻求拓展机会”。

　　同程旅行认为，万达酒管拥有许多完善的高端酒店品牌组合，在国内市场具有高影响力。此外，万达酒管的管理团队经验丰富并拥有深厚的行业专业知识。这些都将增强公司在高端酒店的竞争力，从而进一步巩固其于行业内的地位。

　　另一方面，同程旅行称，相信通过输出公司深厚的行业洞察力、市场营销经验及酒店运营管理实力，将为万达酒管增强实力。因此，“本公司相信股权转让将为本集团及目标集团带来巨大的协同效益”。

　　公开资料显示，万达酒管业务范围包含酒店管理、酒店设计及建设等，拥有万达瑞华（奢华酒店）、万达文华（豪华酒店）、万达嘉华（高端全服务酒店）、万达锦华（高端精选酒店）、万达颐华（高端生活方式酒店）、万达安柏（高端定制酒店）、万达美华（中高端设计酒店）、万达悦华（中端酒店）、万达安悦（中高端酒店）九大品牌。

　　截至2024年底，万达酒管在营酒店共计204家，客房总量超过40200间，另有376家酒店已签约待开业。