$中国光大控股(HK|00165)$ 光大控股近期已启动**“债务融资+资产剥离”**两条并行重组路径，可视为“不私有化”情况下的替代方案。核心进展如下：
1.
200亿元多品种债务融资工具已落地
2025年9月，公司与光大银行、光大证券签订承销协议，计划分批次发行不超过200亿元的中票、短融、超短融等品种，募集资金明确用于“存量债务置换、子公司资本补充及不良资产剥离”[^0^]。
该动作相当于“先输血、后动刀”：通过低成本资金替换高息负债，为后续资产腾挪提供空间，同时避免立即触发私有化所需的巨额现金支出。
2.
房地产资产正在挂牌出售
市场获悉，光大控股已把旗下光大嘉宝（600622.SH） 控股股权及上海、北京等6个商业地产项目，在上海联交所预披露转让，预计2025年四季度正式挂牌。
若顺利成交，公司将一次性剥离约200亿元存量地产项目，实现“非核心资产清零”，既符合央企退出地产的监管要求，也可回笼现金降低杠杆，为集团申请金控牌照扫清障碍。
3.
内部已成立“金控整改工作组”
据投行人士透露，光大集团2025年8月抽调银行、证券、控股三方人员成立联合组，时间表锁定2026年6月前完成整改并递交金控牌照申请；方案首选“资产划转+股权托管”，即把光大控股所持光大银行、光大证券股份以特别股息或无偿划转方式上收集团，控股保留上市地位，但变成“轻资产投资平台”。该模式无需私有化，也能解决交叉持股问题。
4.
后续资本动作预留空间
公司在银行间市场还注册了300亿元熊猫债额度（尚未启动），并公告可发行100亿元永续债，用于未来对旗下基金的跟投、回购及不良资产收购，形成“处置-融资-再投资”闭环。
综合来看，光大控股当前重组思路是**“以时间换空间”**：先用200亿元债务工具优化负债结构，再出售地产资产回笼现金，最后通过股权划转满足金控合规，私有化并非唯一必选项。若监管窗口继续延后，公司完全可能在不退市的前提下完成“瘦身+整改”，投资者应更多关注其资产出售进度及债务发行后的资金投向，而非单纯押注私有化。
