公司是我国农业产业龙头，是全国最大的杂交水稻种子生产基地，市场占有率排名全国第一，也是亚洲最大的种子公司之一。其拥有在生物育种领域无可匹敌的研发实力，生物育种作为技术壁垒较高的行业已经编入国家新兴战略产业规划，未来国家层面策出台将是推动公司主营业务快速增长的主要驱动力。
中报点评：
隆平高科（000998）：产业整合，成效初现

公司8月3日发布2010年上半年业绩公告显示，公司2010年上半年营业收入为5.944亿元，较去年同期上涨54.86％，归属上市公司股东的净利润为0.21亿元，基本每股收益为0.07元，分别较去年同期降低31.67％和36.36％。
我们认为，公司净利润同比下滑的主要原因是投资收益的大幅减少。公司09年上半年转让的长沙嘉里有色置业有限公司0.67156％ 的股权获得税后投资收益 21117735.64元，并获得其他投资收益7194011.14元，投资收益合计占当期归属于上市公司股东的净利润比例为 93.83％，而报告期内公司归属于上市公司股东的净利润主要来自于主营业务，主营业务利润较上年同期增长幅度达到59％。而将北京屯玉种业有限责任公司营业收入 10257.22 万元纳入合并报表是公司主营业务收入大幅增长的主要因素，同比增幅达到了54.86％，从此，我们可以看出公司产品的毛利率均呈现增长态势。这表明公司逐步淡出了策略性投资领域，主营业务的大幅增长已经成为公司净利润的贡献者，增强了公司的可以持续性经营能力，对市场来说是重磅利好。
未来发展看点：
1.完善研发体系，生物育种领域的领导者；公司中报也公告，拟收购超级稻工程研究中心45％的股权，从而全资控股该中心。我们认为，收购之后，公司的研发体系将更加完备和独立，将拥有亚华种业科学院，超级稻工程研究中心从事常规品种育种研究，上海和长沙子公司从事生物技术育种研究，以及菲律宾海外研发中心从事海外研究。除自有研发外，公司还有杂交水稻研究所和山西立马格兰的研发支撑。这也表明了公司为做大做强公杂交水稻业务提供了强大的技术后盾支持，符合国家对于良种补贴的产业策。2010年，我国良种补贴金额激增 35％至204亿元，刺激优势企业良种市场份额提升。由于购买良种的农民可根据发票领现金补贴，因此，优势品种的市场份额持续提升，而公司杂交水稻良种的市场份额仍有进一步上升的空间。
2.玉米种子业务快速增长可期；公司目前战略布局玉米种业，未来将积极扩展玉米种子业务。我们从一系列连续的事件可以看出公司目前可以看出公司目前战略布局玉米种子产业的决心非常坚定。如年初增资控股北京屯玉，购买“利合16”的经营权到种业巨子刘石先生的闪电加盟等。从10年中报中可以看出，公司玉米种子业务实现了大幅增长，玉米销售同比增则587％，主要是并入北京屯玉种业有限责任公司，但是由于其毛利率较低，拖累了公司玉米种业整体毛利率，而隆平205推出后市场反映良好，但是目前仍亟待解决量产能力。利合16有望逐步贡献业绩，其在推广上已经避开先玉335的竞争。考虑到曾任杜邦先锋中国区总裁刘石先生多年的经营经验，以及成功即将“先玉335”推广到中国市场，是玉米营销革命的领导者，我们对公司玉米种子业务的快速增长持乐观态度。
有别于市场的认识：
市场可能认为目前股价相对于其他种业股来说已经偏高，但是公司作为中国农业高科技第一股的称号并非虚名，强大的技术研发力量是支撑公司高估值的主要因素，在这一点上是敦煌和登海都不可比拟的，任何人都无法估算通过技术进步与创新带来的经济效应和无形资产增长潜力。此外，作为行业壁垒进入较高的行业，高估值本来就是行业的一大特点。
投资策略：
我们建议以中线的角度去关注公司未来的发展，2010以来一系列的事件都表明公司已经开始进行内部资源与产业发展的整合，可持续经营能力的大幅改善将有助于改变市场此前给公司冠以的不务正业的看法，我们首次给于“买入”的投资评级。