《思前想后》内地去年新增贷款为９﹒７万亿元（人民币．下同），今年首季亦达２﹒６万亿元，在庞大流动性资金支持下，资产价格当被大幅推上，惟由于资产价格如不受控地狂升，最终必成泡沫，既属泡沫便定必有爆破之一天，故为免楼市过热，中央府便于今年１月１２日首次公布上调存款准备金０﹒５个百分点至１６％，另外２月１２日又再上调０﹒５百分点至１６﹒５％。但措施不但未能冷却投机炒风，反之，内地楼市于３月份更进一步被推上，如海南岛个别楼盘便急升逾５０％，广州之个别楼盘亦急涨达２０％。在炽烈之投机抢购下，内房市场气氛已开始呈失理性，故中央便公布一系列新措施以打压投机炒卖，亦于５月２日再度公布将存款准备金调升０﹒５个百分点至１７％。在连番策打击，内地楼市已开始降，惟楼市降之余，内地股市亦受累而出现技术性之急调，上证指数更于昨日（５日）早市曾低见２７７０点。从技术上看，目前较具防守性之支持据点已退守至去年９月之小双底，即２７６１点及２６４０点左右，由于此潮股市下跌之原因乃受策所主导，即并非因经济逆转所造成，故投资者不但未见恐慌，反之，不少手持大量现金者目前正等待入市良机。事实上，内地虽然出现楼市放缓及股市下跌等势头，但在庞大民间财富支持之下，消费市场仍相当热闹，即是说内地投资者已成熟多矣，或者，在风险管理方面已较前进步不少。

　　　　　　　　＊沪指防守据点退至２６４０，美股仍处高台续试顶形态＊

　　相对来说，美股表现确相当明朗，自希腊问题恶化之后，在避险心态主导下，资金便不段流入美元区，故在资金支持下，美股便一直处欲罢不能之中，加上市场对经济前景开始渐抱乐观态度，故令整个续寻顶之势头仍在运行中。技术上看，道指自６４６９点开始之上升，到目前一刻止计仍稳步推进于一道上升通道之内，虽自今年１月１９日高位１０７２９点曾一度出现回调，惟道指于２月５日已见底于９８３５点，即是说，经过逾４２６０点之中期上升后（６４６９点至１０７２９点），美股只是轻回８９４点而已（１０７２９点至９８３５点），其后不但突破高台，而且在资金主导下于４月２６日高见１１２５８点。按照目前势头看，自突破１０７２９点之后，道指之中期目标该已上移至１１６２３点（１０７２９－９８３５＝８９４，８９４＋１０７２９＝１１６２３），只是稳守１０７２９点之上，美股势头仍处高台续试顶之形态中。

　　　　　　　　＊恒指失守２５０天线反覆幅度扩大，港股仍处二期牛市＊

　　港股受美股急跌所累，昨日再度以裂口性低开３７２点至２０３９０点，由于技术上已跌穿２５０天线，即整个势头已正潮２００００点下试，目前较具防守性之支持已下移至去年９月低位１９４２５点及今年２月低位１９４２３点水平，此道中期双底之防守性该可信赖。身处二期牛市之中，投资者最好切勿在每试欲试顶时全身投入，因一日恒指仍未能成功升越２３０９９点之前，势头仍会随时有变，但２５０天线之失守，亦非熊市已至，只是大市之反覆幅度技术上会被扩大而已。

《耀才证券市务总监　郭思治》

转载于：经济通