大盘延续上涨，上证指数盘中一度逼近年内高点，wind全A指数收盘创年内新高，成交额进一步放大至2.5万亿。午盘，大金融显著回调，带动大盘有所回落，并一度引发市场“风格切换”，即周期回落，主题崛起。午间，上海的房地产放松政策落地，可能引发部分资金的获利了结，也不排除是监管有意控制节奏。

年初以来，周期板块持续表现强势，从有色金属扩散到化工、油气，近期又进一步扩散至钢铁、建材、航运等，演绎的也比较充分，资金的持仓拥挤度也相对较高。如果周期板块阶段性告一段落，那么市场风格又将何去何从呢？

国防军工延续上涨，中证国防指数上涨1.72%，距离1月12日的年内高点已不足6%。1月份的高点不会是全年的高点，指数创新高应该只是时间问题。前期我们也多次强调过，春季躁动更多的只是预期演绎，而2-3季度才是落地验证的关键时间窗口，所以好戏还在后头。

商业航天午盘出现异动，此前蓝箭航天宣布将在2季度重启可回收火箭的第二轮发射，除了事件催化的因素，可能更多的还是“风格切换”的因素，暂且先理解为超跌修复，关注下明天的可持续性。考虑到商业航天前期持续缩量调整，不排除会构筑一个阶段性的底部，对板块整体也起到了锦上添花的效果，又多了一个上涨的催化。

菲利华大涨近20%，受益于近期电子布的涨价，本质上还是AI景气度的外溢，与燃气轮机等异曲同工。考虑到菲利华在中证国防指数占比接近4%，所以仅这一个票今日就贡献了近0.8%的涨幅。

商业航天起来之后，对发动机产业链带来一定的挤出，板块内部子行业轮动的特征还是非常明显的。如果把握不了轮动节奏的话，可以适当配置一定比例的行业ETF，全年跑下来肯定不会差的。之前我们就统计过，整个农历蛇年，中证国防指数的涨幅接近55%，如果能够重仓把握这个Beta，也实属非常不错了。

$国防ETF(SH512670)$  $航发动力(SH600893)$