核心结论：综合券商评级、财务数据与发展趋势，小米12个月目标价区间为47.5-59.4港元（对应市值1.25-1.56万亿港元），基准情景50-55港元（+42%-56%），保守情景38-45港元（+8%-28%），乐观情景55-65港元（+56%-85%）。当前股价（2026-02-09）为35.2港元，总市值9202.69亿港元，市盈率TTM18.45倍。

一、券商评级与目标价汇总（2026年1月最新）

二、核心财务数据与预测（2025-2026年）

1.历史财务表现（2025年Q3）

总营收：1131亿元，同比+22.3%，连续4个季度超千亿

经调整净利润：113亿元，同比+80.9%，创历史新高

汽车业务：首次实现单季盈利，收入283亿元，同比+197.9%，毛利率25.4%-26.4%

前三季度累计：营收3403.7亿元（+32.49%），归母净利润351亿元（+139.87%）

2.2026年财务预测（主流机构共识）

三、潜在发展趋势分析（三大业务引擎）

1. 智能手机业务：高端化突破，ASP提升

战略转型：从规模扩张走向利润收割，2026年新机型定价上涨高个位数百分比

产品矩阵：折叠屏+旗舰机型（小米14/15系列）占比提升，抵消中低端市场萎缩影响

风险：内存成本上升，手机毛利率降至11.1%-11.5%，为三大业务中唯一下滑板块

2. 智能电动汽车：盈利兑现期，销量爬坡

产能支撑：北京工厂二期2026年初全面投产，引入更先进自动化生产线，双班制生产

产品规划：SU7（高端）、YU7（中高端）、第三款车型（入门级）覆盖全价格带

技术优势：全栈自研，2026-2030年研发预算2000亿元，重点投入AI大模型，驱动产品线升级

3. AIoT与互联网服务：盈利压舱石，生态协同

AIoT业务：2025年营收占比34.2%，毛利占比29.93%，毛利率稳定在19.7%

高端智能家电(单价5000元以上)营收占比提升，结构升级驱动利润增长

互联网服务：高毛利特征（约35%-40%），用户粘性增强，2026年净利润预计100亿元

四、估值方法与结果（分部估值法SOTP）

基准情景（高盛模型，2026年）

1. 核心业务(手机+AIoT+互联网)：2027年预期NOPAT，给予18倍EV/NOPAT

2. 电动汽车业务：DCF估值520亿美元（约3980亿港元）

3. 控股公司折价：10%

4. 目标价：47.5港元（+35%），看涨/看跌情景：55/30港元（+56%/-15%）

其他机构分部估值（2026年）

五、情景分析与最终估值预测

1.三种情景预测（2026年12月）

2.最终估值结论（2026-2027年）

短期（12个月）：目标价47.5-55港元，对应市值1.25-1.45万亿港元，较当前+35%-56%；

中期（2027年）：目标价55-65港元，对应市值1.45-1.71万亿港元，较当前+56%-85%；

估值逻辑：小米正处于手机高端化突破+汽车盈利兑现+AIoT生态协同的三重增长共振期，随着汽车业务贡献提升，估值中枢有望从硬件公司（15-20倍PE）向科技生态公司（20-25倍PE）迁移。

六、关键风险提示

1. 汽车业务风险：销量不及预期、价格战导致毛利率下滑（2026年可能下降1-2个百分点）。

2. 手机业务风险：全球市场萎缩，内存成本上升挤压利润，高端化受阻。

3. 现金流风险：2024-2026年经营现金流预计下降，汽车业务持续消耗资源。

4. 竞争风险：电动车行业竞争加剧，华为回归手机市场冲击高端份额。

5. 外部风险：地缘政治不确定性，印度市场资金冻结问题未解。

（本文根据公开信息以及个人理解编写，仅供参考，不作为投资依据和建议！）