秧行购金动作，是从2019年开始，中间有两次明显的暂停键，这是一场走走停停、趋势越来越强的长跑。为了看清楚这背后的逻辑，就把这六七年的购买历史分解为三个阶段，事实耐人寻味：第一阶段：漫长的观望期。2019年9月～2022年10月。这三年多其实一克都没买。黄金储备数据长期维持在1948万盎司没动。那时全球局势虽有波动，但还没觉得必须立刻囤货的地步。第二阶段：疯狂扫货期。2022年11～2024年4月。这才是大家说的狂买阶段。因受俄乌冲突等地缘事件刺激，开启了连续18个月增持，一口气买了约316吨约1016万盎司。这一波操作直接打破了此前三年沉寂，市场大为震惊。第三阶段：中场休息与重启（关键转折）暂停（约半年）： 2024年5～2024年10月。金价高涨，秧行当时可能感觉贵了或储备量够了，于是果断暂停。重启： 2024年11月到现在。导火索： 24年11月川普大选中获胜（或临近胜选）。行动： 央行立刻重启购买模式，至今已连续增持15个月。最近这波（2024年11月重启）节奏非常稳定，每个月都买雷打不动。这种高频次的官方背书，加上金价不断创新高，让人们觉得它好像一直在买。无论如何这已经说明，秧行把黄金当成了长期战略必需品，而不是短期的投机筹码…