当全球投资者还在追捧白银时，这位从黄金大牛市中获利30亿美元的中国亿万富翁，已经悄然转身。

在贵金属市场狂飙突进的2026年初，现货白银价格在短短17个交易日内暴涨52%，一度触及每盎司110.127美元的高位。市场陷入疯狂：银行保险箱一箱难求，银条银币售罄缺货，白银期货成交量暴增。

就在大多数投资者追逐白银之际，一位中国亿万富翁交易员却反向布局，建立了上海期货交易所最大的白银净空头头寸。

边锡明，这位从黄金大牛市中获利近30亿美元的神秘“期王”，如今持有相当于450吨白银的空头仓位，价值近3亿美元。随着白银价格最近大幅回调，他的这一押注已带来约20亿元人民币的浮盈。

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2026年初的白银市场，上演了一场历史级行情。白银价格开年不足一个月涨幅已超过70%，2025年累计涨幅接近160%。市场热度空前，多家银行的部分银制品出现临时缺货情况，贵金属专用保险箱更是一席难求。

招商银行深圳总行营业部的8000余个保险箱已全部租满，目前有500至600名客户排队等候租赁。按照每年仅20至30个箱体退租的速度测算，新客户需排队5至6年才能成功租箱。

白银市场的结构性矛盾日益突出。根据周一收盘数据计算，伦敦金银市场协会与纽约商品交易所白银可流通库存降至1.60万吨，而CFTC未平仓白银合约约有2.58万吨，为可流通库存的1.61倍。

流动性紧张导致持有白银期货空头头寸的交易商面临巨大的交割风险，不得不支付高昂成本获得白银现货。伦敦白银1个月租赁利率已飙升至30%以上。

边锡明并非市场新人。他早年靠塑料管生意发家致富，后来移居直布罗陀过上隐居生活。过去两年，他通过投资中国黄金期货获得巨额收益，押注全球将减少对美元的依赖并对抗通胀担忧。

根据同花顺数据统计，从沪金净多头持仓排行来看，边锡明执掌的中财期货以6.06万手净多单排行榜首，其持仓远高于第二名的海通期货（2万手）。按当时收盘价计算，中财期货在黄金的净多头持仓金额约342亿元。

边锡明的投资风格独具特色。他不仅布局黄金，中财期货还持有白银期货净多单4.54万手，位居榜首；同时也是PVC期货的最大多头。这种全面布局体现了其对大宗商品市场的深入理解。

边锡明此次做空白银并非一时冲动。从交易所数据看，他从1月最后一周开始，通过其掌控的经纪公司中财期货增持白银空头头寸。中财期货的白银空头头寸在1月28日飙升至约1.8万手，1月30日进一步攀升至约2.8万手。

这一押注面临巨大风险。白银市场素以高波动性著称，尤其是在市场恐慌时期，价格波动往往加剧。高盛在研报中指出，白银价格的波动性和下行风险会大于黄金，这反映了白银市场规模较小且流动性较差。

没有央行的支撑来稳定白银价格，即使只是暂时的回调，也可能引发市场恐慌。资金流动可能会引发不成比例的回调，从而消除伦敦市场供应紧张的局面。

白银市场始终存在多空分歧。一方面，工业需求持续增长：太阳能行业消耗的白银量已占到采矿和回收年产量的近30%。全球电气化转型和人工智能基础设施建设的推进，也为白银需求提供支撑。

另一方面，有机构因踏错白银行情方向遭遇巨额亏损。加拿大道明证券今年开年便因做空白银而遭遇亏损，其白银空头交易在一周后以60.6万美元的亏损平仓。这已是自去年10月以来，道明证券第二次因做空白银被暂停交易并蒙受损失。

广东黄金协会首席分析师朱志刚表示，当前黄金、白银的价格走势已脱离基本面分析框架，原有分析逻辑已不再适用于当下市场的新情况。他认为，地缘摩擦对贵金属价格的影响居于核心主导地位，尤其是美国经济走势与对外政策的多重不确定性，令全球央行持续上调黄金配置比例。

边锡明在中财集团官网坚持了29年的连载栏目——《我的反省》中，分享了他的投资哲学。他认为，市场要变好之前，往往会先变坏。在这个起起落落的市场和社会里，变化最大的，是时间和空间；始终不变的，是人性。

投资方面，边锡明强调三个核心：趋势、时机、成本。他认为，趋势错了，再好的信号都没用；时机错了，再对的方向也会被震出来；成本控制不好，再漂亮的行情也赚不到钱。

边锡明还区分了“好生意”与“好交易”的概念。好生意，偏投资逻辑；好交易，偏投机逻辑。真正决定结果的，不是招式，而是投资者的认知、性格、思维方式、知识结构。

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白银市场仍在剧烈波动。截至2月5日，银价在周四的交易中继续下滑，累计跌幅已超过16%。这一走势进一步扩大了边锡明的空头收益。市场观察者正密切关注这位“期王”的下一步动向。

白银此轮上涨越来越被视为一种由投机仓位推动的工业属性行情，而非由经济基本面或其他宏观因素所驱动。与边锡明一样谨慎的投资者不在少数，全球最大的白银ETF—SLV目前的持仓为16089.98吨，已经连续3天减仓。

边锡明曾在《我的反省》中写道：“投资人的最大技能，就是逃避风险与厄运。不是抓机会。是先活下来。”在如今波动加剧的白银市场中，这一理念正再次被验证。

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