一、引言：商业航天告别炒概念，2025 年报业绩实锤来袭

1.1 开篇吸睛：政策 + 技术双风口引爆产业红利

在过去几年，商业航天领域就如同被点燃的导火索，热度一路飙升。2025 年，中国向国际电信联盟（ITU）一次性提交 20.3 万颗卫星频轨资源申请，这一数字如同投入商业航天湖面的巨石，激起千层浪。低轨轨道与频谱资源本就具有物理稀缺性和不可再生性 ，各国都在加速卫星申报布局，而 SpaceX 的 “星链” 计划更是凭借先发优势，在轨卫星已超 9000 颗，占全球低轨卫星六成。在这样的国际太空资源竞争格局下，中国此次大规模申报，无疑彰显了抢占太空发展权的决心，也预示着商业航天产业将迎来新一轮的爆发式增长。

与此同时，可重复使用火箭技术的加速突破，更是为商业航天的腾飞插上了翅膀。2025 年，朱雀三号重复使用运载火箭成功完成首飞，实现二子级成功入轨，并开展一子级再入返回等核心技术验证，这一突破大幅降低了卫星发射成本，让商业航天从 “昂贵的实验” 逐渐走向 “常态化的商业运营”。随着 “十五五” 规划将商业航天列为重点发展领域，政策红利持续释放，产业发展全链条推进，商业航天已经从概念炒作的云端，逐步落地到业绩增长的现实。

在这波商业航天的发展浪潮里，有 10 家公司凭借敏锐的市场洞察力和扎实的技术实力，提前布局，在 2025 年报中业绩大放异彩。这 10 家公司分别是硕贝德、佰奥智能、永鼎股份、智明达、航天科技、臻镭科技、天成自控、中泰股份、北化股份和华丰科技，它们覆盖了商业航天产业链从材料供应、电子器件制造到设备生产等多个关键环节，是推动商业航天发展的核心力量，更是投资者们不可忽视的潜力股。

二、风口解读：为什么是 2025？商业航天业绩爆发的三大底层逻辑

2.1 政策加持：国家战略 + 地方扶持双向赋能

从国家层面来看，商业航天已经被提升到战略高度。根据央视新闻援引中国航天科技集团消息，我国商业航天已筑牢发展根基，未来十年是加快建设航天强国、发展新质生产力的关键十年，其中 “十五五” 更是核心阶段，商业航天将加力赶超、快速壮大，全力打造强劲的全球竞争实力。国家航天局设立商业航天司，发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划 (2025—2027 年)》，明确了产业发展的目标与路径，从政策体系上为商业航天的发展保驾护航。

地方政府也纷纷响应，结合本地产业基础和发展需求，出台一系列支持商业航天发展的专项政策，围绕产业链核心环节建链强链，构筑产业发展优质生态。上海发布商业航天 “火箭星城” 建设规划，总面积约 9.3 平方公里，旨在打造具有全球影响力的商业火箭及卫星特色集聚区，通过强化科技创新激励、优化市场主体培育、构建产融协同生态等措施，计划到 2027 年实现可重复使用火箭发射及回收复用全链条布局，形成每年 80 发火箭、200 颗卫星的生产制造及服务能力 。合肥则依托本地的科研资源和产业优势，打造商业航天产业集群，对入驻企业提供资金扶持、土地供应等优惠政策，吸引了众多商业航天企业落地生根。这些地方政策的出台，为商业航天企业提供了实实在在的支持，从资金、场地到人才，全方位保障企业的发展，也为产业链相关公司的订单放量奠定了坚实基础。

2.2 技术转化：军工技术反哺，降本增效加速产业化

军工领域是商业航天发展的核心技术支撑，二者有着千丝万缕的联系。军工行业经过数十年的发展，积累了大量的宇航级核心技术，拥有成熟的产业体系与专业的人才队伍，这些资源均经过国防装备的长期验证，可靠性极高。如今，这些技术开始向商业航天领域转化应用，大幅降低了商业航天企业的研发成本与试错风险。例如，航天电器的宇航连接器市占率超 70%，弹载连接器达 90%，其在导弹上稳定工作的技术应用到商业卫星上，就形成了技术降维打击，是民营商业航天公司短时间内难以超越的。这种技术转化，让商业航天企业站在了巨人的肩膀上，得以快速发展。

商业航天的市场化、规模化发展也反过来倒逼航天产业链降本升级。商业航天市场竞争激烈，企业为了在市场中立足，必须不断创新研发，降低成本，提高效率。而这些创新研发的技术成果，又能反哺军工领域，推动国防装备技术迭代与部署优化。比如民营火箭的回收技术，未来有可能应用于军用卫星发射，降低发射成本，提高发射效率；卫星小型化技术则能提升军用微纳卫星组网速度，增强军事侦察与通信能力。这种 “军工 + 商业航天” 双向赋能的良性循环，成为了商业航天企业业绩增长的核心支撑，让商业航天产业得以在技术的推动下不断壮大。

2.3 需求爆发：低轨星座组网 + 火箭高密度发射拉动订单

全球低轨卫星互联网建设目前已经进入密集期，中国也在加速推进相关项目。2025 年，中国向国际电信联盟（ITU）一次性提交 20.3 万颗卫星频轨资源申请，这一举措预示着中国低轨卫星星座建设将进入高速发展阶段。星网等国家级项目的加速推进，直接拉动了卫星制造、火箭配套、测控通信等环节的需求。以卫星制造为例，为了满足星座组网的需求，卫星的生产数量和速度都必须大幅提升，这就为卫星制造企业带来了大量订单。

与此同时，商业火箭回收技术的成熟也是一个关键因素。朱雀三号重复使用运载火箭的成功首飞，实现了二子级成功入轨，并开展一子级再入返回等核心技术验证，大幅降低了卫星发射成本。发射成本的降低，使得更多的商业航天项目变得可行，进一步刺激了市场需求。以前因为发射成本高昂而被搁置的项目，现在纷纷提上日程，火箭发射频次也随之增加。据统计，2025 年度，我国商业航天发射达 50 次，占全年宇航发射总数的 54%，全年入轨商业卫星 311 颗，占我国全年入轨卫星总数 84% 。

在需求增长的同时，国产替代进程也在不断提速。在商业航天领域，一些核心部件以前长期依赖进口，受到国外技术封锁和供应限制。如今，随着国内企业技术实力的提升，越来越多的核心部件实现了国产替代。抚顺特钢在高端航天特钢领域，凭借技术、产能、客户三大维度的垄断性优势，成为国产替代的关键力量，其产品广泛应用于火箭发动机、箭体结构等关键部位。这种国产替代不仅保障了产业链的安全，还为国内企业带来了巨大的市场空间，进一步放大了商业航天企业的业绩弹性。

三、核心盘点：10 家业绩预增龙头深度解析

3.1 华丰科技：扭亏为盈！宇航级连接器龙头绑定国家队

华丰科技作为一家专注于光、电连接器及线缆组件研发、生产和销售的企业，在 2025 年实现了业绩的华丽转身。其 2025 年净利润预告为 3.38 - 3.88 亿元，成功实现同比扭亏。这一成绩的背后，是公司在航天领域深厚的技术积累与广泛的市场布局。

华丰科技的核心优势在于其宇航级连接器，这些连接器广泛应用于神舟飞船、长征火箭等国家重大航天项目，是保障航天器信号传输与电力供应的关键部件。尤其是其独家供应航天服连接器，更是彰显了其在行业内的技术领先地位。航天服作为宇航员在太空中的生命保障系统，对连接器的可靠性、稳定性要求极高，华丰科技能够承担这一重任，足以证明其产品质量过硬。

除了航天领域，华丰科技还积极拓展民用市场，受益于人工智能、云计算与大数据技术的融合，数据中心建设热潮兴起，公司产品在数据中心领域的需求也大幅增长。数据中心内的交换机、AI 服务器及核心路由器等设备对高速、稳定的连接器需求旺盛，华丰科技凭借其技术优势，成功切入这一市场，实现了航天配套与民用市场的双轮驱动增长，为业绩的提升提供了有力支撑。

3.2 臻镭科技：芯片市占率超 60%！低轨卫星核心供应商

臻镭科技主营终端射频前端芯片、微波模组，在 2025 年取得了令人瞩目的成绩，净利润预告为 1.23 - 1.45 亿元，同比增长 529.64% - 642.11%。如此高的增长幅度，使其成为商业航天领域的一颗耀眼明星。

臻镭科技的核心竞争力在于其在低轨卫星领域的芯片技术。其宇航级 ADC/DAC 芯片在低轨卫星领域市占率超 60%，成为众多低轨卫星项目的核心供应商。随着全球低轨卫星互联网建设的加速，卫星对通信、导航等芯片的需求呈爆发式增长。臻镭科技凭借其技术优势，深度绑定各大卫星组网项目，获得了大量订单。

公司还积极把握市场机遇，不断提升项目交付能力，推动销售收入高速增长。在成本管控方面，臻镭科技也下足了功夫，经营费用下降，运营效率和盈利能力同步提升。在未来，随着低轨卫星星座的持续密集发射和组网推进，臻镭科技有望继续保持高速增长态势，进一步巩固其在芯片领域的领先地位。

3.3 航天科技：国家级卫星组网核心配套商

航天科技作为商业航天领域的老牌企业，主营航天应用技术、汽车电子等业务，在 2025 年同样实现了业绩的大幅增长，净利润预告为 6000 - 9000 万元，同比增长 388.74% - 633.11%。

作为商业航天核心配套企业，航天科技深度参与星网等国家级卫星组网项目，为卫星提供关键的技术支持与设备配套。在卫星制造环节，航天科技凭借其多年的技术积累和研发实力，为卫星提供高精度的控制系统、通信设备等，确保卫星在太空中能够稳定运行。在地面测控系统方面，航天科技也发挥着重要作用，为卫星的轨道控制、数据传输等提供保障。

航天科技还积极推动航天技术民用化，将航天领域的先进技术应用到汽车电子等领域。例如，其在汽车传感器、智能驾驶系统等方面的研发，取得了显著成效，为公司开辟了新的利润增长点。随着国家级卫星组网项目的持续推进，以及航天技术民用化的深入发展，航天科技的业绩有望继续保持增长态势。

3.4 中泰股份：净利润暴涨超 7 倍！深冷设备赋能火箭发射

中泰股份主营深冷设备制造与气体运营，2025 年净利润预告同比增长 638.74% - 715.70%，如此惊人的增长幅度，使其成为商业航天产业链中的一匹黑马。

中泰股份的核心产品液氧过冷器在火箭发射中发挥着关键作用。液氧过冷器可以提升液氧密度与箭体注氧量，从而有效提升火箭运载能力。随着商业航天的发展，火箭发射需求日益增长，中泰股份凭借其液氧过冷器，已批量供应朱雀三号等民营火箭，获得了大量订单。

公司还积极拓展深冷技术的应用领域，将其切入可控核聚变领域。可控核聚变作为未来能源发展的重要方向，具有广阔的市场前景。中泰股份在这一领域的布局，为其未来的业绩增长奠定了坚实基础。通过在商业航天与可控核聚变双赛道的布局，中泰股份筑牢了增长确定性，有望在未来实现持续高速增长。

3.5 永鼎股份：超导 + 通信双轮驱动，预增幅度超 300%

永鼎股份在 2025 年实现了业绩的高速增长，净利润预告为 2 - 3 亿元，同比增长 226% - 388%。公司主营光通信全产业链、高温超导材料等业务，通过在超导与通信领域的双轮驱动，实现了业绩的大幅提升。

在光通信领域，永鼎股份的光模块产品用于卫星通信，随着卫星互联网建设的加速，对光模块的需求不断增长。永鼎股份凭借其在光通信领域的技术优势和市场份额，获得了大量卫星通信项目订单，为业绩增长提供了有力支撑。

永鼎股份的高温超导材料在航天领域也有着重要应用，能够支撑航天可控核聚变项目。高温超导材料具有零电阻、完全抗磁性等特性，在航天领域的能源传输、磁约束等方面具有广阔的应用前景。永鼎股份在这一领域的技术突破和市场布局，使其在航天市场中占据了一席之地。通过军工技术转化和新兴赛道布局，永鼎股份实现了业绩的高速增长，未来有望继续保持良好发展态势。

3.6 佰奥智能：中标航天重大项目，智能制造装备迎风口

佰奥智能主营智能制造装备，2025 年净利润预告同比增长 228.34% - 337.79%，业绩增长的核心驱动力来自于其在航天领域的重大项目中标。

2025 年，佰奥智能成功中标大型国有航天客户重大项目，业务覆盖火箭发动机、弹箭等核心领域。随着商业航天的发展，对火箭发动机、弹箭等航天装备的生产效率和质量要求越来越高。佰奥智能的智能制造装备能够实现自动化、智能化生产，提高生产效率，降低生产成本，满足了航天装备规模化生产的需求。

公司的智能制造技术还具有高度的灵活性和可定制性，能够根据不同的航天项目需求，提供个性化的解决方案。这使得佰奥智能在航天市场中具有很强的竞争力，随着订单的不断落地，公司业绩实现了飙升。未来，随着商业航天产业的进一步发展，佰奥智能有望凭借其智能制造技术，获得更多订单，实现业绩的持续增长。

3.7 北化股份：军工化工龙头，航天配套材料核心供应商

北化股份作为军工化工龙头企业，主营硝化棉、特种纤维等军工化工产品，在商业航天领域同样发挥着重要作用。2025 年，受益于航天装备量产需求提升，叠加产品结构优化，北化股份实现净利润大幅预增。

北化股份依托军工技术积淀，为航天发射、卫星制造提供特种化工材料配套。在航天发射中，其生产的硝化棉等材料用于火箭推进剂，能够提供强大的动力支持。在卫星制造中，特种纤维等材料用于卫星结构件，具有高强度、轻量化等特点，能够提高卫星的性能和可靠性。

随着航天装备量产需求的不断提升，对特种化工材料的需求也日益增长。北化股份通过优化产品结构，提高产品质量和性能，满足了市场需求，获得了大量订单。其军工属性也为其在市场竞争中提供了坚实的保障，筑牢了业绩基本盘。未来，北化股份有望继续凭借其技术优势和市场地位，在航天配套材料领域实现持续发展。

3.8 硕贝德：射频器件卡位卫星通信，低轨组网拉动需求

硕贝德主营射频天线、连接器等产品，在 2025 年依托技术优势在商业航天领域取得了显著成绩。其射频器件适配低轨卫星通信终端需求，随着卫星互联网建设加速，下游客户订单量显著增长，成为业绩预增的核心驱动力。

在低轨卫星通信领域，射频器件是实现信号传输的关键部件。硕贝德凭借其在射频技术方面的研发实力，开发出了一系列高性能的射频天线、连接器等产品。这些产品具有高增益、低损耗、小型化等特点，能够满足低轨卫星通信终端对射频器件的严格要求。

随着全球低轨卫星星座建设的加速，低轨卫星通信终端的市场需求呈现爆发式增长。硕贝德抓住这一市场机遇，积极拓展客户资源，与众多卫星通信企业建立了合作关系，获得了大量订单。在国产替代的大背景下，硕贝德凭借其技术优势和本地化服务能力，逐步抢占国产替代市场份额，进一步提升了公司业绩。未来，随着卫星互联网建设的持续推进，硕贝德有望在射频器件领域继续保持领先地位，实现业绩的持续增长。

3.9 智明达：军工电子标杆，航天装备电控系统核心配套

智明达主营军用嵌入式计算机、测控系统，作为军工电子领域的标杆企业，其产品在军工场景中得到了充分验证，并逐步向商业航天领域转化。2025 年，受益于商业火箭、卫星电控系统国产化替代，智明达订单交付量提升，带动净利润实现同比预增。

在航天装备中，电控系统是保障设备正常运行的关键。智明达的军用嵌入式计算机、测控系统具有高可靠性、高实时性、高集成度等特点，能够满足航天装备对电控系统的严格要求。在商业火箭领域，智明达为火箭的飞行控制、发动机监测等提供电控系统解决方案，确保火箭能够准确、稳定地发射。在卫星领域，智明达的测控系统能够实现对卫星的实时监测和控制，保障卫星在轨道上的正常运行。

随着商业航天的发展，对电控系统国产化替代的需求日益迫切。智明达凭借其在军工电子领域的技术优势和产品可靠性，成为众多商业航天企业的首选合作伙伴。通过不断优化产品性能和服务质量，智明达获得了越来越多的订单，推动了公司业绩的增长。未来，随着商业航天产业的不断壮大，智明达有望在航天装备电控系统领域继续深耕，实现更大的发展。

3.10 天成自控：航天座椅配套新星，轻量化技术打开空间

天成自控主营汽车座椅、航空航天座椅，在 2025 年凭借轻量化座椅技术切入航天装备配套领域，成为业绩新增长点。随着商业航天载人项目推进，天成自控为航天器乘员系统提供定制化解决方案，相关产品订单落地，推动了公司业绩的增长。

在航天领域，座椅不仅要满足舒适性要求，更要具备轻量化、高安全性等特点。天成自控通过研发轻量化座椅技术，采用新型材料和结构设计，成功降低了座椅重量，同时提高了座椅的强度和安全性。其为航天器乘员系统提供的定制化座椅，能够根据宇航员的身体特征和任务需求，进行个性化设计，提供更好的支撑和保护。

随着商业航天载人项目的不断推进，对航天座椅的需求也在逐渐增加。天成自控凭借其技术优势和产品质量，获得了相关订单，实现了从汽车座椅、航空座椅到航天座椅的业务拓展。这不仅为公司开辟了新的市场空间，也提升了公司的品牌形象和技术实力。未来，随着商业航天载人项目的持续发展，天成自控有望在航天座椅配套领域取得更大的成绩，为公司业绩增长提供持续动力。

四、赛道总结：10 家龙头的共性与差异化机会

4.1 共性特征：军工背书 + 核心部件卡位，绑定产业链核心需求

通过对上述 10 家商业航天业绩预增公司的分析，我们可以清晰地看到它们在商业航天与军工领域的深度布局。这些公司均为商业航天与军工领域核心配套企业，主营覆盖航天材料、电子器件、设备等关键环节，具备技术壁垒高、客户粘性强的特点。它们凭借在军工领域积累的技术与经验，成功切入商业航天市场，为卫星、火箭等提供关键的配套产品与服务。

这些公司的业绩增长均受益于航天装备量产化、国产化替代两大趋势。随着商业航天的发展，航天装备的需求不断增长，这些公司通过提前布局，获得了大量订单，实现了业绩的快速增长。在国际形势复杂多变的背景下，国产化替代的需求日益迫切，这些公司凭借其技术实力和产品质量，逐步实现了核心部件的国产化替代，进一步提升了市场份额和业绩表现。可以说，这些公司兼具成长性与确定性，是商业航天赛道上的核心投资标的。

4.2 差异化机会：三条主线挖掘细分赛道龙头

在商业航天这个大的赛道里，这 10 家公司又各有侧重，形成了差异化的竞争优势。我们可以从三条主线来挖掘细分赛道龙头。

一是芯片、连接器等核心电子器件赛道。在卫星通信中，芯片和连接器是实现信号传输和设备连接的关键部件。臻镭科技凭借其在宇航级 ADC/DAC 芯片领域的技术优势，成为低轨卫星核心供应商，市占率超 60%；华丰科技作为宇航级连接器龙头，产品广泛应用于神舟飞船、长征火箭等项目，独家供应航天服连接器，并且受益于数据中心建设热潮，在民用市场也实现了快速增长。随着卫星组网的加速推进，对这些核心电子器件的需求将持续增长，相关企业有望继续受益。

二是火箭配套设备赛道。火箭发射是商业航天的关键环节，对配套设备的要求极高。中泰股份的液氧过冷器作为火箭发射的核心配套设备，能够有效提升火箭运载能力，已批量供应朱雀三号等民营火箭；佰奥智能凭借其智能制造装备，成功中标大型国有航天客户重大项目，业务覆盖火箭发动机、弹箭等核心领域，满足了航天装备规模化生产的需求。随着火箭发射频次的增加，火箭配套设备市场前景广阔，相关企业有望在这一领域持续深耕，实现业绩增长。

三是特种材料赛道。在航天领域，特种材料是保障航天器性能和安全的重要基础。北化股份依托军工技术积淀，为航天发射、卫星制造提供特种化工材料配套，如硝化棉用于火箭推进剂，特种纤维用于卫星结构件；永鼎股份的光模块用于卫星通信，高温超导材料可支撑航天可控核聚变项目。这些特种材料具有技术含量高、应用场景特殊的特点，相关企业通过技术转化和市场拓展，有望在特种材料领域占据一席之地，实现业绩的增长。