【贵金属】

　　隔夜贵金属延续强势表现，金银继续刷新新高。美联储会议如期维持利率不变，鲍威尔并未释放增量信息，表示政策没有预定路线，加息不在预期之内。关注中东局势是否会进一步激化，消息称美国可能对伊朗发动重大打击。

　　【铜】

　　隔夜沪铜减仓震荡，美联储如预期维持利率不变，但金价美盘尾盘继续加速上涨，美盘铜价跟涨。LME0-3月现货贴水101美元，国内上海铜贴水240元，美伦价差已反转。关注短期均线位置强弱，延续铜价高位震荡且倾向调整的看法。

　　【铝】

　　隔夜沪铝高位震荡。昨日华东、中原、佛山现货升贴水跌至-180元、-320元、-205元，铝棒加工费百元附近。伊朗局势令供应担忧再起，贵金属引领下短期有色行情背离弱势基本面，沪铝突破近期震荡区间刷新历史新高打开未来上方空间，短期波动率高企，谨慎参与。

　　【铸造铝合金】

　　铸造铝合金跟随沪铝波动，市场活跃度不高。宏观驱动且价格处于高位，铸造铝合金与沪铝价差季节性表现将持续弱于往年。

　　【氧化铝】

　　国内氧化铝运行产能维持高位，检修情况增加但长期减产未出现，氧化铝平衡持续处于显著过剩。矿石跌势下现金成本支撑可能低至2500元以下。氧化铝企稳还需等待规模减产形成，基差走低时盘面逢高偏空参与。

　　【锌】

　　美伊局势呈升温态势，伊朗2024年锌精矿产量25万吨，锌锭产量19万吨，约占全球总量的2%，该体量相对于全球锌锭22万吨级的总库存而言并不算小，沪锌持仓拥挤度明显上升。但国内炼厂冬储备货已完成，高锌价对下游负反馈明显，春节临近，下游已开始陆续放假，目前锌锭短缺程度不及2024年底，但锌价已经基本相当，警惕高位杀跌。

　　【铅】

　　铅价回踩万七，下游少量备货，但整体采买热情平平。精废价差100元/吨，再生铅亏损压力大，出货意愿不佳。2月铅精矿TC继续下滑，铅成本端支撑力度仍存，鉴于部分电池企业春节放假天数较往年继续增加，沪铅短期弱势震荡概率大，区间暂看1.68-1.73万元/吨。

　　【镍及不锈钢】

　　沪镍高位震荡，市场交投活跃。不锈钢现货价格冲高后，下游终端畏高情绪升温，采买谨慎，实质性成交疲软，成交主要集中于期现机构套利操作，货源淤积流通环节。钢厂到货有限、库存虽小幅累库仍处低位，贸易商挺价意愿强烈，支撑现货偏强运行。纯镍库存增2700吨至6.6万吨，镍铁库存在2.93万吨，不锈钢库存基本持平在84.4万吨。市场畏高情绪出现，建议谨慎。

　　【锡】

　　夜盘沪锡减仓震荡，但尾盘伦锡尤其美盘贵金属继续拉涨。金价再成焦点，有色板块涨幅相对滞后的品种补涨为主。SMM现锡昨报43.66万，基本平水交割月合约。本月印尼交易所已有锡锭交易，且近期国内锡精矿加工费小幅上调。锡市节奏与银价关联大，谨慎交投。

　　【碳酸锂】

　　碳酸锂高开低走，跌破多个整数关口收在16.6万元附近。交易所政策影响市场参与度。持续高企的碳酸锂价格可能导致大量套保盘已经平仓，强势现货和多头投机盘居于主流，持仓结构具有脆弱性。市场总库存下降800吨在10.9万吨，冶炼厂库存基本持平在1.98万吨，下游库存增2000吨在3.8万吨，贸易商降3000吨至5.15万吨，总体去库速度放缓，主因下游择机补库，冶炼厂也开始出现滞销迹象，贸易商囤货信心松动。碳酸锂期价陷于高位震荡，短期不确定性极强，注意风险防控。

　　【工业硅】

　　2月产区开工预计维持下降，主要表现内蒙古减停、新疆大厂月底减产等，但需求端表现偏弱，多晶硅受头部企业减产影响，2月产量或回落至9万吨；有机硅单体企业开工增减并行，周度产量小幅波动。工业硅社库维持累库，达55.6万吨。整体来看，近期工业硅盘面在9000元/吨关口表现承压，暂维持震荡判断。

　　【多晶硅】

　　多晶硅期货减仓下探至50805元/吨，N型复投料现货均价报52500元/吨持稳。下游受白银成本拖累，对硅料价格预期偏空；2月多晶硅产量预计下修至9万吨，然行业库存压力较大，且2月下游硅片排产环比提产空间有限，预计多晶硅价格维持震荡运行。