在很多人的常识中一直认为黄金和美股是负相关关系

但是实际上这是一个典型的教科书级正确，真实市场中失效的错误认知！

正如你知道的，利好黄金的事件通常都是风险事件，比如地缘冲突、货币信任危机等等，这些事件发生了对美股都是利空的

确实如此，但是我们更要明白：黄金和纳指是两类资产，他们都有各自的核心逻辑

黄金的核心逻辑是金融属性+避险属性；美股的核心逻辑是科技股的基本面

在科技股基本面足够强劲的情况下，即使外部利空时有发生，也难以改变科技股的自身走势

比如自2023年以来纳指和黄金大方向是同步上涨的，并没有出现完全的负相关关系

要理解这个现象我们就要弄清楚黄金为什么上涨？以及推动黄金上涨的因素是否真的会利空美股？

这几年持续推动黄金上涨的因素核心有三点，下面我将一一拆解他们对美股的影响，为什么美股没有因为这些利空而出现下跌？

1、全球主权国家的货币信任危机

其实现在全球面临的一个大背景是：很多国家，欠的钱都已经多到“根本不可能一次性还清”的程度了

拿美国来说，目前联邦政府的债务规模已经超过 38 万亿美元。这笔钱怎么还？

现实情况是，基本还不上，只能靠不断发新债、借新还旧，把时间往后拖

而且，这个问题并不只发生在美国

日本、英国、法国、德国，包括近几年的我们，其实都面临着类似的情况——债务在扩张，财政支出还越来越大

当越来越多的主要经济体都处在这种状态时，市场关注的重点就变了：不再是谁“更安全”，而是——主权信用本身，开始出现了违约风险

而货币，本质上就是国家信用的体现

你手里的纸币、数字货币，背后依赖的，都是对一个国家信用体系的信任

也正因为如此，黄金的价值在这个阶段被重新放大了出来：它是全球少数几个，不需要依赖任何主权国家信用背书的资产

对黄金的认可，是全球几千年历史一点点形成的共识，非制度规定，这也是那句经典判断的来源：

“金银天然是货币，但货币天然不是金银”

所以，当各国之间对彼此的信用货币开始产生怀疑时，增持黄金就不再只是投机，而是一种对冲主权货币信用风险的信用对冲，黄金的金融属性，也会在这种环境下明显增强

那接下来一个更关键的问题就是：这个逻辑，对美股到底有什么影响？

答案其实并不复杂——有影响，但暂时还没到发生“质变”的程度

虽然大家都知道，美债问题很大、风险在不断累积，但现实是，市场并没有完全抛弃美债

到目前为止，美债依然是全球最重要的储备资产之一，海外投资者的整体持有规模，反而还在增加

原因也很简单：在现有的国际金融体系里，美元和美债，暂时还没有真正的替代品

哪怕大家心里开始犯嘀咕，但在秩序没有被彻底打破之前，体系仍然会按照原有的方式继续运转

也正因为如此，只要美元的信用危机还停留在“积累阶段”，没有真正发生断裂，以美元计价的美股，就很难出现系统性的崩溃

只有当某一天，美元信用问题被彻底引爆，全球对美元体系的信任发生实质性瓦解时，美股才可能迎来真正意义上的崩盘

在那之前，我们看到更多的还是波动、扰动，而不是趋势性的终结

2、全球政治经济不稳定周期

这里我用一个比较直观的例子来帮你理解政治和经济风险，对黄金和美股分别意味着什么？

你可以把全球政治、经济秩序，想象成一栋已经住了很多年的大楼

平时可能没什么问题，但只要地缘冲突、贸易摩擦、制裁升级这些事情一出现，就相当于这栋楼偶尔开始掉砖头、漏水

这种时候，大家的第一反应不是去维修，而是先想：万一出事，我有没有地方能暂时避一避？

于是，黄金的作用就出来了

每发生一次冲突、一次摩擦，就相当于提醒大家一次：“这栋楼不是绝对安全的。”

所以，每一次事件本身，都会短期推高黄金价格

而更重要的是，这种事情不是只发生一次，而是隔三差五就来一次

久而久之，大家对“现有秩序绝对可靠”的信任感，就会被一点点削弱，于是黄金配置自然就越来越多

那和美股有什么关系？

还是用这个例子——这栋楼里，有一家经营状况还不错的公司，每天都在赚钱

每次楼里出点状况，市场情绪都会受影响，公司的股价也会跟着波动，甚至短期下跌

但只要楼还没塌、电还通、水还在，这家公司本身的盈利能力，其实并没有发生实质变化

所以从长期来看，这些政治和经济风险事件，对美股更多是情绪冲击和短期扰动，而不是对科技股基本面的直接破坏

这也是为什么我们经常看到：

黄金会因为风险事件一波一波往上走，而美股在消化冲击之后，趋势依然能够延续

3、美联储降息如何影响黄金、美股？

理论上来说，美联储降息对黄金和美股都是利好的

降息会推动美国10年期国债收益率降低，美国10年期国债收益率既是持有黄金的机会成本，也是科技股的估值之锚

当持有黄金的机会成本降低时，大家自然更愿意增加黄金的储备

当作为估值分母端的美国10年期国债收益率降低，自然会提高科技股的估值水平，提高股价

但是有种情况下降息只对黄金利好，对美股反而是利空：那就是美联储因为经济衰退而被迫降息

这种情况下美债收益率也会降低，但是是因为经济基本面出现了衰退，对应到美股的基本面也会变差，所以这种情况下降息反而会说明了经济出现问题了，美股也会跟着下跌

从目前美国的情况来看，本轮美联储降息属于主动式降息，经济正在实现软着陆，所以降息是既利好黄金也利好美股的

所以具体到操作上，在当下这个周期背景下，黄金和美股完全可以同步上涨，并非此消彼长的关系，在资产配置中我们完全可以全都要！

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