虽然市场普遍预计黄金今年将继续狂飙，并“站上”5000美元高位，但谁也没想到这么快。

　　现货黄金周一突破“5000大关”，一度上涨2.5%、达5110美元/盎司，截至发稿回落至5080美元/盎司附近。

　　这迫使许多大行果断“撕报告”，大幅上调年底目标价。法国兴业银行就是其中之一，该行大宗商品分析师在周一最新发布的报告中表示，目前预计今年黄金价格将达到每盎司6000美元，高于去年12月预测的每盎司5000美元。

　　“这可能是一个保守的估计，实际价格很可能还会更高。” 报告补充称。

　　法兴银行分析师们预计，投资需求将继续推动金价上涨至2026年年末。

　　“虽然目前对冲基金的多头仓位规模并不大，但其名义持仓量却达到了有史以来的最高水平，为780亿美元——比2025年9月创下的前一个纪录高出20亿美元。”报告称。

　　他们还指出，不断增长的投资需求对价格上涨产生了巨大的影响，这意味着只需“一点点”的需求就能推动价格进一步上涨。

　　他们写道：“过去八周，黄金的ETF资金流入情况一直呈正向态势，流入量达93吨，累计流入总量达到3120吨——比一年前高出 500 吨。这是自2025年4月以来第二长的资金流入周期，当时我们经历了11周的资金流入。”

　　“近几周来，资金流入对金价的影响更加显著。自2010年以来，每流入100吨黄金ETF，金价平均上涨3.6%。而自2025年10月以来，这一数字已达到9.2%，并部分解释了自10月初以来金价29%的涨幅。”他们补充道。

　　央行“购金”放缓

　　与此同时，法兴银行还指出，由于金价上涨对央行需求造成影响，该行确实看到黄金市场一个重要领域的活动有所放缓。分析师们指出，尽管各国央行仍是净买家，但根据英国税务海关总署（HMRC）的贸易数据显示，央行“购金活动”已经放缓。

　　分析师们写道：“11月份的数据显示，英国出口活动显著放缓。所有目的地的总出口量仅为19吨，远低于2022年以来11月份127吨的平均水平，也低于2015年以来61吨的平均水平。中国仍然是英国出口的主要目的地，但11月份对华出口量仅为10吨，远低于2022年以来11月份51吨的平均水平，也低于2015年以来12吨的平均水平。”

　　伦敦黄金市场是全球黄金现货流转的重要集散地和仓储地，其出口数据显然有着一定的参考意义。

　　法兴银行还表示，伦敦金银市场协会（LBMA）的金库数据也证实了各国央行对黄金的需求放缓。

　　报告称：“黄金出口活动与伦敦金库中的黄金储备量的变化密切相关。伦敦金银市场协会12月份的金库数据显示，黄金储备量增加了199吨。历史上，当金库黄金储备量出现如此大幅增长时，出口量通常非常低——有时整个月甚至只有4吨。”

　　“事实上，纵观LBMA金库黄金储备量最大的10个月，我们始终观察到出口活动处于低位——这可以作为央行购买量的指标——平均仅为12.2吨。”分析师们补充道。