不增长的公司也有投资价值#巴菲特投资智慧我们拥有的一些生意根本不增长。但是他们给我们贡献了很多资金，我们可以用这些资金去买别的生意。因此，我们虽然没有实体经济的增长，但我们可利用的资本却在增长。这种情况，要比某些需要将所有的资金投入才能增长，却不能给我们提供高回报的企业的投资更为有利。实际上，很多管理层在这个方面理解得并不透彻。——巴菲特重读巴神答股东的话，对公司增长又有全新的理解。不增长的公司，只要能够提供持续稳定的现金流，且无需投入资本，碰巧又能用很合算的价格买到，就值得投资。这让老邓想起了股权债券的概念，即巴菲特把股票视为一种拥有股权的债券，用这个视角来给公司估值，也是一种很好的方法。