周四，央行连发了好几个政策，不少读者没看懂，不知道这算不算降息，对股市算不算利好。希望我解读一下。

咱们先从这些政策聊起。然后再聊聊这两天股市的“警匪博弈”。

一、精准滴管VS大水漫灌

央行的货币政策分为两种。一种是结构性工具，另一种是总量性工具。

降准降息属于总量性工具，类似于全面放水的大水漫灌，可以降低社会整体的融资成本。

结构性工具则不然，它只针对特定领域进行降息和放水。比如，央行可以只降低消费贷的利率，而其他利率保持不变，从而精准鼓励消费。

这次的货币政策很明显就是结构性的。比如：

1.增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元；

2.增加支农支小再贷款额度5000亿元，将支农支小再贷款额度与再贴现额度打通使用。

3.适当降低商业用房的首付比例和利率。

4.下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。

有一个常识要知道，一般来说，当央行使用结构性货币工具时，短期内就不会使用总量性工具了。（否则干嘛多此一举？）

也就是说，短期内不大可能降准降息。

不过，结构性政策的细节里释放了很多信号。这才是值得我们关注的地方。

二、为什么不用总量政策？

首先值得注意的是，为什么不用总量政策？

这里有两个主要原因。

第一个原因是，降准降息会使得美中利差走扩，不利于跨国资金回流。

关于这方面知识，我已经说得够多，这里就不再介绍了。

当下，国内流动性的主要影响因素不是信贷，而是跨国资金的流动。

大家所认为的降息是利好，原理是降息能增加信贷。但在需求不足的情况下，降息不但不能增加信贷，反而会使得资金外流，导致经济迟迟不能复苏。

第二个原因是，降准降息不利于反内卷。

对于真正有需求的企业和个人来说，降息肯定是有利的。

但大水漫灌的降息使得所有人的融资成本都降低了。

但问题是，有些人的融资成本就不应该降低。

比如，那些落后产能的企业！

他们早就该被淘汰了，但地方政府协助他们贷款续命，迟迟不能出清。

因此呀，降息这事确实需要区别对待，需要精准滴管。把钱送到真正需要的人手里。

三、结构性货币政策释放的信号

接下来，我们再看看本次结构性货币政策释放的隐藏信号。

第一，产业的优先级高于消费。

这次又增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元。但没有针对消费的。

楼市方面，也只是针对商业地产的降首付和降息，而不是住宅。

对于商业地产来说，这点政策跟挠痒痒一样。只是意思意思而已。我猜想，这个政策可能跟最近积极推动的Reits基金有关。更深入的内容，就方便在这里聊了。

从这里你能看出，政策的优先级还是产业，还是科技。

很多人看到提振内需就想当然的往消费上靠，其实内需有两个方向的内容：投资和消费。

如果你仔细分析最近的政策，就会发现，国家还是更在意投资拉动的。

只不过，现在不是拉动基建和地产，而是投资于科技和新质生产力。

不是说消费不重要，而是当下中美博弈进入了新阶段。老美现在一个劲的搞事，咱们的优先级肯定就是“安全”。

在保证未来安全的前提下进行发展！

第二，今年保就业是重要任务。

增加支农支小再贷款并且降低再贷款利率，很明显就是冲着就业去的。毕竟小微企业是承载就业的中军力量。

而且还将支农支小再贷款额度与再贴现额度打通使用。为什么要这样呢？因为支小再贷款的需求远大于支农再贷款。

此外，还在支农支小再贷款项下设立民营企业再贷款，额度1万亿元。

保就业的另一头是AI的崛起！

因为科技革命的初期都会带来结构性失业。咱们需要用好政策，平滑这个阵痛期。

说得更直白一些，越是大力发展科技，就越要做好保就业的安排。

第三，总量政策的节奏很重要。

从去年以来，虽然央行口头上说要降准降息，但就是迟迟不动。

为啥？

现在7日逆回购利率是1.4%，我们能降息的空间很有限了。

要知道，中美博弈是持久战。

这140bp的降息空间很可能是要放到未来5-10年的时间里使用的。

所以肯定不可能急着调降。

往往是在海外出现意外事件时，咱们要拿来应急的政策，才会降准降息。

此外，咱们是否降息也要看美联储的节奏。

美联储不降，咱们就没必要着急降。

现在美国那边 不确定性很大。我们贸然降息，而美国如果迟迟不降，我们就会很被动！！！

我估计央行是盯着中美利差在权衡啥时候降息。

四、国家队炫技

解读完货币政策后，其实就能看出管理层具备较长的战略考虑。并且，我们更强调稳。

中美博弈进入了相持阶段。这个时候比的是韧性，而不是随意乱出招。

等到很多国家扛不住，主动来寻求我们帮助的时候，中美博弈会从相持阶段进入反攻阶段。

最后说说行情。

央行本次的货币政策对股市偏中性。不过最近央行通过买断式逆回购净投放了3000亿资金，这是在配合其他部门给股市降温。

央行向银行间市场投放流动性，会抑制人民币升值，减缓跨国资金回流的速度。

央行只是配合而已，国家队和监管则是直接下场控节奏。

比如，周四这天，ETF整体流出了687亿。规模型ETF更是流出了744亿。明显就是国家队在抛售打压投机多头。

不过，这里面有鬼！

如此大的卖出量，股市并没跌多少。

回想一下去年贸易战，国家队也就流入了近千亿就把上证指数拉了回来，当时上证指数可是跌了7.34%。卖盘扎堆的卖！

因此，国家队有可能在玩一些不为人知的手法。比如，是不是利用了衍生品，是不是切换到A500了，是不是号召了某些机构参与？

反正在现货市场上卖出，这些数据是可以被查到的。机构和散户看到这个数据后，就不敢放肆，因为知道前面有一只老虎，谁不要命敢去斗狠呢？

今天沪深300ETF的走势非常有规律！

每下一个台阶，就会密集放量。明显就是既不准涨，也不准大跌。

从这些细节可以看出管理层的最终目的：慢牛！！！

收盘后，证监会开会的消息也出来了。第一条就是：

坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头。全方位加强市场监测预警，及时做好逆周期调节！（注意逆周期三个字）严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为，坚决防止市场大起大落。

盘中，A500ETF也放出了巨量。

这就说明，国家队和做市商在搞对倒，压制多头的拉升波动率。

既然管理层都如此卖力了，指望疯牛行情的人应该洗洗睡了。

相反，如果你是追涨热门，还要当心有A杀。

不过对于指数来说，慢牛的趋势不会改变，只不过要震荡一段时间了。

说实在的，我是希望慢慢涨的。因为疯牛的终局一定是大多数人血亏！

但我也明白，投资者大都是不记打且盲目自信的，尤其是新股民。

熊市的时候，我喊破喉咙鼓励大家建仓，却被人骂我是坏心眼，骗他们去接盘。

未来真到了高潮期，这些还会骂，骂我耽误他们赚钱。

现在市场已经进入了很有意思的阶段。

在这个阶段，连完全不懂投资的小白都能比高手的收益高了。

我要提醒大家，股市不先捧你，怎么把你割得干净呢？

反正我从来不迷恋赚快钱，我只希望在股市获得合理的收益！

控制住贪婪，才能在股市一直活下去。

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