上次说了可以贯穿今年一整年的主线里面存在着许多波段性的赚钱机会。比如核心票调整个20—30%左右，可以埋伏进去做个波段反弹或主升新高。

而最近因为一条小作文，这几天对国产算力进行挖掘和分析。根据我搜集的资料，说说我对这个低位板块的看法吧。毕竟在我看来，高位谈逻辑已经没有任何意义。低位挖掘才更有成就感。

这篇小作文，主要说的是国产的数据中心（AIDC）建设在今年会超预期加速。

最主要的原因就是英伟达H200芯片的放开，这时或许有人会说。H200的放开难道不是对国产替代的利空吗？表面上看，还的确是这么回事。有更高性能的芯片进入市场，我有好的不用为啥要用差的呢？但国家采用的是份额制，什么是份额制呢？举个例子，就是你在选用多少个国产芯片，咱按1：5或1：10等等的比例将H200分配给你。这意味着，H200用的越多，国产芯片也用的越多。去年国内AIDC建设为什么停滞？纷纷转到国外建厂，究极原因就是缺芯片。H200的进场，弥补了国内算力训练端不足的困境，而我们的国产芯片用于推理端还是绰绰有余。最重要的一点H200已经通过可供给东数西算的八大算力枢纽（内蒙古—和林格尔集群、宁夏—中卫集群、甘肃—庆阳集群、贵州—贵安集群、长三角—芜湖集群，长三角集群、成渝—天府集群，重庆集群、京津冀—张家口集群、粤港澳—韶关集群）。从这可以看出，国内AIDC的需求拐点已经出现。

H200的进场，会推动集群的建设。在配额制的带动下，会推动国产算力卡的需求算力建设上来了，将我国整个算力产业链也给盘活了。

当然就凭这一点也不足以说明，国产算力数据中心建设会迎来加速判断它超预期的原因，还是我查了25年国内的这些互联网大厂的资本开支，（不包括国资和政策任务）本来有4000亿的预算，但由于缺卡海外的卡不让买，国内的卡又供应不足。导致了25年的1—3季度只兑现了2000亿的资本开支。再根据上面所说，现在知道为什么说会确切迎来建设加速了吧。随着H200的放开，国产芯片的扩产。光阿里，字节，腾讯等等互联网大厂的资本开支终于有了花钱的地方。且光这三家25—27年合计预计的资本开支总额就达到了1.4万亿元因此随着H200的放开叠加国产芯片的放量，国内的AIDC数据建设将会超预期的加速。这空间有多大自己想象。

那么这些大厂的钱该怎么花呢？根据数据国内的AIDC建设，25年一季度之前，AIDC的订单，接单量已经覆盖到了26年一季度。（这也是去年年初炒作算力的原因）。而且从下定单到交付，至少要6个月的缓冲期。这说明什么，你现在这个月下订单。起码要排队到26年的四季度，才能轮得到你。那么为了敢这半年的提前量，这些云厂商。从去年年底到今年的一季度，最迟二季度就要开始进行下一轮AIDC的布局，要开始招标了。时间短+节奏紧+去年还有至少一半的钱没花完+今年更进一步上调了资本开支，钱更多了从上面看来，AIDC的建设订单在今年是一个绝对超预期的情况。在我估计至少翻倍的建设。而我为啥拿出来说呢？因为国产算力这个位置，实在是低的不成样。性价比太高了现在的位置基本还是处于去年那种没有卡的估值范围。觉得去年不行，今年依旧不行

而最近看到板块开始有资金悄悄进场，相关政策也逐渐多了。在市场目光还在商业航天的时候，这正是进场的好时机。且最近有个催化，我今天才发现的字节会下1GW的订单，大概700亿元。会在内蒙，山西等华北地区进行招标，而且这个标在全年会锁下26-28年三年的AIDC的量级。已经有大厂开始提前招标锁单，剩下的百度，阿里，腾讯也得跟上，这相当于算力军备竞赛的意味了。那么AIDC运营的厂商们会迎来春天。

既然大厂一季度的招标会提速，哪些AIDC的公司会更加受益呢？很明显，在北方有电价优势的区域，将会迎来更加显著的待建工程量。这说明在北方存量资源多的AIDC厂商将更加收益。能在核心区位稀缺，大厂集中锁定资源的新格局下，会更快的兑现订单和业绩，也将具备更强的溢价属性和价格韧性至于标的我今天已经买了。大家选票可以偏向字节系或在北方有资源布局的公司。

接下来还有什么机会呢？去年已经演变过了就不用再多说。什么的电源，液冷，应用，上游扩产，扩产的半导体材料等等等。基本都会轮个遍。里面的核心票也不用再提了，去年都炒过一遍的。

一句话要信早信，买在无人问津处，卖在人声鼎沸时～