资料来源：东方军工
事件：
12月26日，上交所正式发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，支持尚未形成一定收入规模的优质商业火箭企业在科创板发行上市。
点评：
1、 科创板第五套上市标准率先纳入商业火箭企业，资本市场将助力商业航天产业加速解决瓶颈环节、实现快速发展。科创板第五套上市标准不对企业营收和净利润规模做出要求，而是强调“主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大”“已取得阶段性成果”等，为暂不具备盈利能力但真正有核心竞争力的企业登陆资本市场提供便利。
此次发布的指引就商业火箭企业适用科创板第五套上市标准作出细化规定，成为除生物医药外又一个明确规定的前沿科技领域。国家推动商业火箭企业上市，核心是通过资本赋能助推商业航天产业快速发展：作为航天强国战略的重要支撑和当前发展瓶颈环节，商业火箭产业既能牵引上下游先进材料、精密制造等实体领域协同升级，又因研发周期长、资金投入大的特性，亟需资本市场开辟长效融资通道。
2、 指引聚焦核心技术能力和硬科技属性，明确了阶段性成果，我国头部商业火箭公司有望达到标准。指引主要明确了：
1）要求企业需在拥有关键核心技术基础上具备明显技术优势或重大突破，关注核心技术产品以及关键部件的自主研发情况，以及运载能力及一箭多星能力等关键指标。对承担国家任务、参与国家工程项目的企业予以优先支持；
2）要求申报时应当至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨这一阶段性成果；
3）要求商业火箭企业排名靠前、在产业链中占据重要地位，取得相关市场主体的较高认可。
3、 火箭是当前商业航天的瓶颈环节，随着产能释放、运力提升及可回收技术突破，卫星组网进度有望迎来跨越式增长。低轨轨道与频段资源具有“先占先得”特征，解决火箭端瓶颈是卫星组网规模化的必要条件。未来我国商业火箭公司IPO后，有望扩大融资，迎来产能释放、运力提升、可回收&复用技术突破三重共振，发射瓶颈或将加快解决，卫星组网进度有望迎来跨越式增长。
未来催化：
1）年底，天兵科技天龙三号（首飞）；
2）26Q1，长征12乙（首飞验证可回收）
3）26Q1，朱雀三号遥二将继续进行可回收试验。
4）长征10号甲、10号乙验证可回收
5）26H1，二代星招标
