12月26日，化工ETF（159870）以盘中八连阳姿态再创阶段新高，这一市场表现并非偶然，而是化工行业基本面改善的直接映射。2025年，尽管化工品价格指数仍处小幅震荡下行通道，但全球能源成本回落、供给端压力减轻、需求端结构性复苏及库存周期转向等积极因素，已形成推动行业景气底部回暖的硬核逻辑。
供给端压力释放呈现三重维度：其一，国内化工行业固定资产投资增速持续放缓，2025年前三季度同比增速较上年同期回落5.2个百分点，反映行业投资回报率下降背景下企业扩张意愿减弱；其二，“反内卷”政策通过产能置换、能耗标准提升等手段引导行业自律，头部企业主动缩减低效产能，如某钛白粉龙头企业年内关停3条老旧生产线；其三，海外老旧化工产能退出力度加大，欧盟2025年计划淘汰150万吨/年落后产能，美国墨西哥湾地区已有4家化工企业宣布永久停产，全球供给端过剩压力得到实质性缓解。
需求端复苏呈现传统与新兴双轮驱动特征。传统制造业需求在政策刺激下实现弱复苏，大规模设备更新政策带动机械制造领域化工品需求增长3.8%，消费品以旧换新直接拉动家电产业链相关化工品需求增长2.5%。更值得关注的是新兴产业对高端化工新材料的需求爆发，新型显示领域对OLED材料需求年增15%，生物医疗领域对医用级聚氨酯需求年增12%，人工智能硬件对高性能树脂需求年增18%，具身智能机器人对特种橡胶需求年增22%。这些新兴领域不仅带来增量需求，更推动行业向高附加值产品升级。
细分化工指数行业分布：
数据来源：iFinD，截止时间2025年12月26日
库存周期转向补库阶段进一步确认行业景气改善趋势。2025年四季度，化工行业库存周转天数从高位回落至45天，部分子行业如制冷剂、化纤已出现小幅补库迹象，库存水平较三季度末提升8%。这一变化与原油、煤炭等大宗原材料价格回落形成共振，原油价格年内回落12%，煤炭价格回落9%，有效缓解行业成本压力。作为中游制造业的化工行业，在成本端压力减轻与需求端复苏双重驱动下，2026年景气度改善的逻辑链条日益清晰。
数据来源：iFinD，截止时间2025年12月26日
投资布局需聚焦三大硬核方向：其一，供需格局改善明确的子行业，如钛白粉行业通过供给收缩实现价格反弹10%，部分农药品种因海外产能退出出现供不应求局面，化纤行业库存周转率提升15%，制冷剂行业因配额管理实现盈利水平回升；其二，资本开支与研发能力突出的龙头企业，如万华化学2025年前三季度资本开支达120亿元，聚焦MDI产能扩张及新材料研发，金发科技研发费用投入8.2亿元，重点突破碳纤维复合材料技术瓶颈；其三，受益需求增加或国产替代的高端化工新材料，如电子化工材料领域已实现12英寸硅片国产化率突破30%，陶瓷材料在半导体封装领域实现进口替代规模超50亿元。
站在当前时点，化工ETF（159870）的八连阳走势是行业基本面改善的必然结果。无论是从价格周期视角观察化工品价格触底反弹，还是从竞争格局变化角度分析行业集中度提升，化工行业部分细分领域已展现出明确的投资价值。对于投资者而言，把握行业景气改善窗口，通过化工ETF布局优质化工资产，或是分享行业复苏红利的优选策略。这种布局既规避了个股选择风险，又抓住了行业整体改善机遇，符合当前A股市场结构性行情的特点，具有较高的风险收益比。
化工关联个股：万华化学、盐湖股份、天赐材料、巨化股份、藏格矿业、金发科技、宝丰能源、华鲁恒升、恒力石化、云天化。
（数据来源：iFinD，截止时间2025年12月25日；文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）
相关基金：
化工ETF（159870）
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