大盘震荡收平，但盘中波动显著放大，成交额进一步放大至1.92万亿，昨日全市场融资余额再次逼近2.5万亿，续创历史新高。结构上，锂电池板块领涨，科技板块亦有所表现，总体还是偏成长风格。近期表现强势的方向，总体都是偏有业绩的品种，比如光模块、有色等，不用太担心年报的风险，而这是1月份需要重点防范的。

长征十二甲早上10点准点发射，成功入轨，但一级火箭回收失败，之后商业航天板块顺势大幅调整，万得商业航天指数大跌4.6%，同时也带动国防军工板块温和调整，中证国防指数下跌1.12%，如果给定发射的结果，那么行情的演绎基本符合我们此前的预期。

从技术的视角，今天商业航天板块放量杀跌，可类比于与9月3日国防军工走势，明显有资金出逃的迹象，后续大概率会经历缩量，然后震荡磨底的过程，这都是经典的教科书级的走势推演。

对于商业航天板块，我们此前也谈到过，可类比机器人板块，都是具备宏大叙事，叠加未来相对确定的景气度兑现预期；而本轮行情可以认为是0-1的主题投资阶段，参考机器人板块的走势，之后预计会有多轮的主题行情演绎，后续可关注新一轮发射事件带来的催化，目前看最快也要到明年1月底。

对于传统军工板块，此前以中航沈飞为代表的航空主机厂底部已经基本探明，板块短期的波动因素主要来自商业航天的情绪传导。而此次商业航天板块的回调，使得情绪得以充分释放，缓解了板块内部情绪传导的担忧。预计等到后续商业航天板块缩量企稳之后，便可从容布局传统军工板块，当前股价的位置具备显著的赔率优势。

$国防ETF(SH512670)$  $中航沈飞(SH600760)$