（一）题材挖掘

我国科学家实现新一代光计算芯片研究新突破　两家公司在相关领域已有前瞻布局

据上海交通大学透露，该校科研人员近日在新一代光计算芯片领域取得突破，首次实现了支持大规模语义媒体生成模型的全光计算芯片。相关成果12月19日发表于《科学》杂志。据了解，随着深度神经网络和大规模生成模型迅猛演进带来超高算力和能耗需求，传统芯片架构的性能增长速度已出现严重缺口，光计算等新型架构受到广泛关注。

光计算芯片采用光子替代电子完成对计算任务的加速处理，其性能发展极限相较电计算芯片具数量级的优势。光计算芯片加工采用国内成熟工艺，摆脱芯片对于海外先进制程光刻机的依赖，能够实现设计-加工-封装-测试的全流程国产化。机构预测，光计算芯粒在“加速芯片、CPU”领域可触达市场超千亿，未来市场应用潜力巨大。

相关公司：罗博特科(sz300757)、仕佳光子(sh688313)等。

宇树机器人伴舞获马斯克点赞引爆市场　人形机器人核心标的望持续受益

据报道， 12月18日，王力宏成都演唱会首次引入宇树科技G1人形机器人伴舞，共同演绎《火力全开》， 实现了全球首个演唱会机器人舞台。6名机器人身着银色亮片服装，精准卡点音乐节奏，动作与王力宏及其伴舞高度同步。最后表演以机器人一起完成高难度“韦伯斯特”空翻结尾，燃炸全场。视频在网上发布后，引发海内外的关注。 特斯拉CEO马斯克转发并配文“令人印象深刻”。相关话题迅速登上社交媒体热搜，引发网友热议。

此次机器人以“群舞”形式深度融入商业化演唱会流程，而非单独展示，标志着其舞台应用已从“技术秀”迈向“常态化工具”。目前，人形机器人正以多样姿态渗透进展会、商演等公共场景。未来随着技术加速进化，及制造成本的逐步下行，人形机器人应用场景望逐步从表演导览，向具功能性的服务延伸，市场空间望快速打开。据IDC预测，2025年中国商用人形机器人出货量约5000台，到2030年将增长至近6万台，年复合增长率超过95%。

相关公司：均胜电子(sh600699)、模塑科技(sz000700)等。

国务院部署固体综合治理行动 概念股受关注

据央视新闻，12月19日召开的国务院常务会议，对开展固体综合治理行动作出部署。会议指出要坚决遏制住固废增长势头，构建固体综合治理体系，优先对与群众生活、安全生产密切相关的固废进行治理。要加快完善综合治理长效机制，加强无害化贮存、转运、处置等基础设施建设，提升固废资源化利用水平，发挥市场力量促进循环经济发展。

在“双碳”目标引领下，固废的资源属性、经济价值日益凸显，以固体资源化利用为核心，带动上下游产业发展，是发展循环经济的重要途径之一。事实上，我国在固废治理与循环经济领域已积累了扎实基础，11月8日发布的《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书指出，中国大力发展循环经济，全面提高资源利用效率。截至2024年底，建成废旧物资回收网点约15万个，各类大型分拣中心约1800个。2024年，煤矸石、粉煤灰、尾矿等七种大宗固废综合利用率达59%，较2020年提高3个百分点。

此次国常会的部署，既是对前期成果的巩固深化，也为未来固废综合治理与循环经济高质量发展指明了方向，产业链龙头有望受益。

相关公司：高能环境(sh603588)、惠城环保(sz300779)等。

金刚石半导体临近 明年初或将实现全球首次出货

据日媒报道，日本佐贺大学和宇宙航空研究开发机构(JAXA)等研究小组成功制造出了使用新一代半导体材料金刚石的高频半导体器件，并确认了最大120GHz的放大动作。这种半导体器件适用于高频和高功率应用，如第六代移动通信系统(6G)中的基站和卫星通信。从2026年1月开始，该大发初创企业的钻石半导体将开始生产和销售样品产品。这是全球首次出货该半导体器件。

金刚石具备高硬度、高热导率、高化学稳定性、高光学透过性、极宽的禁带宽度、负的电子亲合性、高绝缘性和良好的生物兼容性等许多优异的物理化学性能，这些独特的物理化学性质结合，使得金刚石成为近几十年中最有潜力的新型功能材料之一，可以作为第三代半导体材料利用于半导体领域，该应用方向也是国内外探索和研究开发的重点。日本在金刚石半导体技术方面的进步令人瞩目，预计到2025-2030年间将实现多项实际应用。

相关公司：沃尔德(sh688028)、力量钻石(sz301071)等。

中国游戏产业规模再创新高 可把握龙头投资机会

12月19日在上海举行的2025年度中国游戏产业年会上公布的数据显示，2025年国内游戏产业实际销售收入3507.89亿元，同比增长7.68%；游戏用户规模6.83亿，同比增长1.35%，两项数据均创历史新高。

游戏作为文化产业最具创新活力的组成，既是建设数字文化新生态的“急先锋”，也是发展数字经济的“生力军”。“十五五”规划建议首次提出引导规范网络游戏健康发展，此前国务院亦提出促进游戏、电竞及其周边衍生品等消费。地方层面，北京、广东、浙江等地区陆续推出支持政策。上海亦将推出“游戏沪十条”支持游戏产业建设。版号方面，进口版号连续14个月发放，国产版号年内发放数量同比增长显著，印证政策友好环境并提供游戏供给端支撑。

相关公司：巨人网络(sz002558)、世纪华通(sz002602)、三七互娱(sz002555)、吉比特(sh603444)等。

牧业大周期反转确立 多因素共振开启上行通道

当前牧业行业已迎来大周期反转临界点，供给端深度去化奠定核心基础，叠加肉奶价格共振、成本改善、内外市场协同等多重积极因素，2026-2027年将进入明确上行周期。

供给收缩是反转核心前提，肉牛能繁母牛去化超20%，奶牛存栏同比下降4.2%-4.5%，叠加扩产高峰奶牛进入淘汰期，供给缺口持续扩大且恢复缓慢。价格端形成强劲合力，肉牛价格创历史新高，原奶价格结束近4年下跌企稳反弹，肉奶比价高位形成正向反馈，进一步收紧供给。

成本端玉米、豆粕价格下行，叠加规模化牧场技术赋能提效，公斤奶成本显著下降，放大盈利弹性。内外市场协同发力，海外主产区出清推升国际价，进口压力减弱支撑本土价格。政策红利与资金逆向布局则进一步催化估值修复，强化上行趋势。

多重积极因素共振下，牧业企业盈利弹性全面释放，原奶主业毛利率提升、淘汰牛收益增厚，行业将迎来量价齐升与盈利高增的上行周期。

相关公司：福成股份(sh600965)、伊利股份(sh600887)及西部牧业(sz300106)等。

杭州率先立法 体重管理或带火“瘦身经济”

据悉，《杭州市全民健康促进条例》已经获浙江省人大常委会批准，将于明年1月1日起正式施行。杭州由此成为全国首个聚焦全民健康促进实现地方立法的城市。《条例》专门突出了体重管理，通过多措并举、综合施策，促进居民科学管理体重。

体重管理是今年的热门话题。全国两会期间，国家卫健委主任雷海潮在民生专题记者会上花了7分钟时间谈体重管理，并表示国家卫健委等16个部委已发布《“体重管理年”活动实施方案》，力争通过三年左右时间，使全民体重管理意识、技能显著提升，健康生活方式更加普及，部分人群体重异常的状况得以改善。

据悉，我国18岁及以上居民超重/肥胖患病率已经超过50%，且持续攀升，预计到2030年将增至65.3%。肥胖症已然成为全球重大的公共卫生挑战之一，药物治疗方面存在未被满足的巨大临床需求。减重药物成为各大药企竞相争夺的赛道。

相关公司：华东医药(sz000963)、恒瑞医药(sh600276)及翰宇药业(sz300199)等。

豆包视频生成能力再升级 AIGC产业链迎新增量

近日，豆包App视频生成能力升级，支持Seedance1.5 Pro模型，可一键生成声音和画面相匹配的有声视频。该模型通过原生多模态架构与精细化后训练，实现“一键生成音画同步、运镜专业、情感饱满”的有声视频，标志消费级AIGC正式迈入“电影级”创作时代。

据悉，Seedance 1.5 Pro 模型对视听协同、动态调度和文化语境的精准掌握，使其在影视创作、短剧生成、广告生产及戏曲演绎等场景中，均展现出较好的叙事表现力与视听融合度。目前，Seedance 1.5 pro已在豆包App、即梦AI、火山引擎体验中心上线，用户可以试用体验。预计下一步将加速向MCN机构、影视工作室开放API，推动AIGC产业链商业化。

相关公司：博彦科技(sz002649)、宣亚国际(sz300612)等。

政策红利可期 脑机接口医疗器械工作推进会召开

12月18日，国家药监局在北京召开脑机接口医疗器械工作推进会。会议听取高等院校、科研院所、医疗机构相关专家学者和研发企业代表意见建议。国家药监局党组成员、副局长雷平出席会议并讲话。

会议要求，要深入贯彻落实党的二十届四中全会精神，深刻领会脑机接口作为前瞻布局未来产业的重要战略意义；要坚持安全有效为首要前提，创新审评监管方法，构建标准体系，加强技术指导服务；要加强跨部门合作，联手产学研医各方，合力解决关键技术问题，完善产业链供应链；要落实企业主体责任，以问题为导向，提升产品可靠性和整体竞争力，积极推动脑机接口器械更快更好服务临床、惠及患者。

相关公司：成都华微(sh688709)、爱朋医疗(sz300753)等。

铁路建设迎利好 特殊地区项目可获全额资本金

国家发改委固定资产投资司12月18日刊文指出，要扎实做好“十五五”时期扩大有效投资各项工作，为构建新发展格局、推动高质量发展作出应有贡献。而此前不久，国家发改委发布《铁路专项中央预算内投资管理办法》，其中提到，加强铁路项目技术经济论证和投资效益分析，合理确定项目资本金比例，支撑项目可持续运营。根据铁路项目性质和所在区域，按不同比例计算资金支持规模。西藏、南疆四地州、四省涉藏州县等特殊地区项目可采用全额资本金，其他东部、中西部及东北地区项目资本金比例按项目总投资的50%、70%考虑。

2025年1-11月固定资产投资增速进一步回落。国家统计局公布2025年1-11月投资数据，全国固定资产投资累计同比-2.6%，增速较1-10月0.9pct，制造业投资同比+1.9%，增速较1-10月-0.8pct，地方政府债务压力背景下，固定资产投资和制造业投资增速持续回落。传统基建投资增速跌幅扩大，推动投资止跌回稳必要性增强。2026年行业投资维稳，部分新兴板块预计随着国家重大战略实施而获得较高投资机会。

相关公司：中国中铁(sh601390)、中国铁建(sh601186)、四川路桥(sh600039)等。

增强能源安全 全球首台超临界二氧化碳发电机组商运

12月20日，全球首台商用超临界二氧化碳发电机组在贵州六盘水首钢水钢集团成功商运，这也是超临界二氧化碳余热发电技术“超碳一号”的全球示范工程。“超碳一号”有助于突破世界范围内中小功率规模、中高温热源高效利用的技术瓶颈，本次商运，也意味着全球首次将超临界二氧化碳发电技术从实验室推向商业落地。该技术相比现役烧结余热蒸汽发电技术，能将发电效率提升85%以上，净发电量提升50%以上。

超临界二氧化碳发电技术可与各种热源组合成发电系统，在火力、核能、太阳能热、工业余热、地热、生物质等领域发电，构建千瓦级至千兆瓦级等不同功率等级的模块化、智能化发电机组，为全球能源转型提供了全新解决方案。业内人士估计，超临界二氧化碳发电未来市场规模有望突破万亿级。通过高效利用工业余热，“超碳一号”为实现“双碳”目标提供了切实可行的技术路径，有望在不久的将来，将这项技术应用于更广泛的领域，有助于减少对传统化石燃料的依赖，提高能源自给能力，增强国家能源安全，推动全球能源结构的深刻变革。

相关公司：兰石重装(sh603169)、常宝股份(sz002478)、海联讯(sz300277)、中密控股(sz300470)等。

我国实现新一代光计算芯片突破 算力和能效大幅提升

据报道，上海交通大学科研人员近日在新一代光计算芯片领域取得突破，首次实现了支持大规模语义媒体生成模型的全光计算芯片。课题组提出并实现了全光大规模语义生成芯片LightGen，采用极严格算力评价标准的实测表明：即便采用性能较滞后的输入设备，LightGen仍可取得相比顶尖数字芯片2个数量级的算力和能效提升。团队表示，LightGen之所以实现性能飞跃，在于其在单枚芯片上同时突破了“单片上百万级光学神经元集成”“全光维度转换”“不依赖真值的光学生成模型训练算法”三项关键瓶颈，使得面向大规模生成任务的全光端到端实现成为可能。

光计算芯片是一种利用光子而非电子进行信息处理的新型计算架构。与传统电子芯片相比，它通过光场变化而非电流变化完成计算，具有三大核心优势：超高速度、超耗、高并行性。光计算芯片的发展正如新能源汽车对燃油车的变革，它不是简单替代，而是重构竞争维度——从制程工艺竞争转向能效比、并行度和特定场景优化的竞争。这一技术变革将为中国在高端AI算力芯片领域提供“换道超车”的历史性机遇。

相关公司：华工科技(sz000988)、光迅科技(sz002281)等。

加速AI商业化落地 字节正推进与多家手机厂商合作

据报道，字节跳动正推进与vivo、联想、传音等硬件厂商开展AI手机的合作，为其设备预装AIGC插件，从而获得用户入口，扭转当前AI在执行层面的被动局面。多位vivo员工证实，vivo与字节跳动已经确认合作，双方正在讨论具体合作细节。据悉，节跳动内部十分重视AI手机项目，系统部门和标注部门各自超过500人。此前字节跳动在回应媒体时曾表示，豆包目前正与多家手机厂商洽谈助手合作，

字节从“App级AI”升级为“系统级AI”，通过预装AIGC插件获取系统级权限，实现跨App智能操作，覆盖vivo（国内市占率约20%）、联想（PC+手机双生态）、传音（非洲市占率超40%）三大厂商，潜在用户规模超10亿，与12月1日发布的 “豆包手机助手”形成协同，加速AI手机商业化落地，2026年预计AI手机渗透率超50%。

相关公司：道明光学(sz002632)、福蓉科技(sh603327)等。

2025中国国际旅游交易会开幕 海南本地股受关注

由文化和旅游部主办的2025中国国际旅游交易会19日在海南省海口市开幕，吸引了来自101个国家和地区的1000余名旅行商及代表参会，同时开展多场线下买卖家专业洽谈。旅交会展览面积达6.5万平方米，共设置境内展区，境外展区，阳光海南展区，入境旅游消费展区和文旅融合展区5个展区。

研究机构认为，生产端来看，海南服务业占比相对较高，也是带动全省经济增长的主要力量，旅游业，现代服务业，高新技术产业，热带特色高效农业是海南四大主导产业，四大产业增加值占比超三分之二。服务业上，金融业，房地产业占全省GDP比重有所提升，金融，物流等现代服务业的优化升级将进一步推动全岛国际化发展。

相关公司：海马汽车(sz000572)、凯撒旅业(sz000796)等。

（二）机构调研

震有科技(sh688418)接受机构调研时表示，公司是国内卫星通信建设的重要参与者，已从地面信关站、卫星通信载荷及智能终端三大方向进行多方位、全链条的技术与产品布局，致力于提供"空天地海一体化"的行业解决方案。从技术层面出发，卫星互联网核心网由地面核心网+星载核心网两部分组成，目前公司已构建了完整的卫星地面核心网体系。公司星载核心网主要包括控制面星载S-5GC与用户面星载S-UPF，实现星上处理的低时延优势，为运营商面向未来的网络升级提供了平滑演进的路径。此外，在卫星通信终端领域，公司也正进行清晰而系统的产品布局规划，持续对高低轨融合卫星终端、低轨卫星终端、车载卫星终端、便携式卫星终端等多种产品进行开发，部分卫星通信终端产品已向相关单位在陆续交付中。

中瓷电子(sz003031)接受机构调研时表示，中瓷电子作为国内外光模块公司的核心陶瓷产品（陶瓷外壳&基板）供应商，目前在手订单充足，产能利用率一直维持在较高水平，通过成品率提升，产能也在持续释放。预计相关产品明年将处于持续放量阶段，公司已根据市场需求积极扩产，以满足市场需求全力保障订单交付。公司在精密陶瓷零部件领域,陶瓷加热盘核心技术指标已达到国际同类产品水平并通过用户验证并批量供货；静电卡盘技术参数对标国际同类产品水平并通过用户上机验证，已有多款产品进入批量供货阶段。目前CPO 用陶瓷基板处于研发阶段，预计三年内量产，电子陶瓷价值量预计在亿元以上规模。博威公司积极推进卫星通信等新一代通信系统用射频芯片与器件关键技术突破和研发工作，目前在手机直连低轨卫星通信、无人机应用等领域储备相关芯片与器件关键技术及产品，根据用户需求，稳步推进产业化应用工作。

冰轮环境(sz000811)日前接受机构调研时，介绍了 HRSG产品情况，称今年来市场需求旺盛。公司表示，联营公司烟台现代冰轮重工有限公司成立于2004年，承接韩国现代重工的技术，出产联合循环燃气电厂余热锅炉(HRSG)，与GE，西门子，三菱等公司合作，在全球拥有竞争力和丰富的案例。

民德电子(sz300656)表示，2025年，功率半导体晶圆代工厂广芯微电子处于良性扩产中：产品产出从年初的6000片/月提升到年底的4万片/月，订单量从年初1万片/月提升到11月的4万片以上，量产和流片客户从年初的6家增长至目前的十多家，且还有几家新客户在陆续接洽和导入；目前晶圆厂处于满产状态，后续将持续稳步扩产。

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