为什么上涨和下跌总是过头？

干嘛非要跌到极度低估，涨到极度高估呢？为什么不能停留在合理估值？

打个比方，我们都觉得3000点就是偏低估值了，但市场非要跌到2600才止跌。牛市也一样，不涨出泡沫就不罢休。

原因有五点：

1、供给缺乏弹性，需求弹性很大。

以行业为例，当需求起来后，供给不能立马扩大，因为建厂需要时间。所以供小于求，价格上涨的时间可以很长。然后等厂建好后，供给迅速扩大，需求再疲软一点，价格就可能跌到企业破产。

2、预期会自我实现。

当大家预期价格会涨，所有人都会增加需求，整个社会库存越积越多，供给总是不够。

当大家预期价格会跌，所有人都会减少需求，原来的库存都拿出来卖，供给越来越多。

3、机构和杠杆的存在。

在牛市，很多人申购基金，机构拿到钱后，不得不去买，越是顶部，买得越多；在熊市，很多人赎回基金，机构被迫卖出，甚至基金被清盘，越是低位，卖出越多。

杠杆也一样，牛市助涨，熊市助跌。

熊市尾部的瀑布式下跌，必然伴随着杠杆的爆仓和私募的清盘。

4、羊群效应。

在顶部和底部，很多人都认为这次不一样。而社会媒体的存在，更是放大了这种认知。

比如去年924之前，是不是悲观到极点了？还有印象吧。那时候，有几个媒体敢唱多？哪怕有少数唱多的，你是愿意相信他们，还是相信那些阴阳怪气的悲观言论？

上涨时，人们害怕错过（FOMO），疯狂追高。下跌时，人们对损失的痛苦感受远大于等量盈利的快乐，导致恐慌性割肉，加剧下跌。

人性是经不起考验的。就像有美女勾引你，能不上钩的男人极少，正所谓没有不偷腥的猫。碰了烟酒等上瘾品，能彻底戒掉的人也不多。牛市顶峰时，能坚决不参与的人极少；熊市长期下跌后，还敢买入的人也不多。哪怕敢抄底，也早就抄底了，更可能抄底在半山腰，能抄到黄金坑的人极少。

5、边际定价。

牛市最高价格，是由最贪婪的人买出来的；熊市的最低价格，是由最恐慌的人砸出来的。

比如最高价只成交了1笔，那它也是最高价。你不参与，你就无法决定价格。极端情绪者决定了极端价格。

总结：

市场就像一个钟摆，在“过度乐观”和“过度悲观”之间来回摆动，而“合理估值”只是它快速穿过、很少停留的中点。

我们可以利用市场的“过头”来赚钱。抄底和逃顶的动作可以慢一点，多一点耐心，市场总要比你预期得更极端。不要在极端情绪下做决策，不要在恐慌性暴跌中盲目割肉，也不要在狂热上涨时冲动追高。

过头，才是超额收益的来源。

大多数人被市场的过头消灭，少数人利用市场的过头赚到海量的财富。

作者：布衣书生 自媒体：复利人生