资料来源：天风电新

投资内容：5.4亿人民币，包含1.4万吨云母纸、4500吨云母制品、700万套机器人部件生产项目。

其中，机器人展开讲：

1）700万套部件：我们按照一个机器人手部44根+身体关节8根，平均52根，则700万套对应15万台机器人的量。

假设15万台满产，则对应15*2w/asp=30亿收入，20%净利率=5亿利润

还是之前观点：市场不惧怕高估值，但怕的是买错供应链，#所以这轮率先重估的是真正进入T链的部件厂商。

类比19-20年的电动车产业链，也是80-100X PE，则5亿利润*80-100x PE =400-500亿市值，主业明年5亿+利润，则对应150亿市值，合计550-650亿市值。

2）结合上周调研，T审厂KGG，公司同步拜访北美高层，本周起公司开始交付每周90台机器人，和这个投资项目26年底之前达产产业节奏上吻合。

3）接下来我们期待的是什么？

第一，最重要的还是量产合同和27-28年的量纲指引。

第二，今日落地的投资项目按丝杠计划，后续若手部模组和身体关节模组突破，则投资项目和asp双向扩张。

第三，在T链一些投资人相互吵架、乌烟瘴气的时候，公司用700万套对应明年底15万台的产能作出回应，是最明确最快落地的，而不仅仅口high。

$机器人ETF鹏华(SZ159278)$  $浙江荣泰(SH603119)$