【冲高回落】

大盘延续修复，上证指数终究还是补了3,931点的缺口，wind全A上涨超1%，离前高大概还有2%左右的空间；全市场成交额再次回到2万亿水平，表明还是有资金入场，预计今天的融资余额应该是增长的。

结构上，科技板块领涨，海外算力（光模块）、国产算力（科创芯片）等领涨，根据卖方的点评，可能是有资金提前交易年报行情，以及提前为明年做布局；证券板块冲高回落，或一定程度上影响对大盘后续的信心。

今天公布了通稿，整体延续前期的表述，增量信息有限。在此背景下，我们倾向于认为大盘想要在年内突破并创新高的概率偏低，但不妨碍走科技领涨的结构性行情。

国防军工跳空高开，之后冲高回落，中证国防指数盘中一度上涨2.23%，尾盘回落至1%以内，指数成交额放大至385亿（在当前的市场环境下为中等偏高的水平），也带动指数情绪指标修复修复至50%以上。

商业行业板块冲高回落，成交额进一步放大，部分核心个股的走势确实不尽如人意，比如臻镭科技、中国卫星等，基于我们跟踪的一些高胜率的情绪指标来看，短期确实出现情绪过度演绎的苗头，不排除后续有情绪回归的风险。

考虑到前期板块的涨幅及情绪支撑主要来自商业航天，如若波动放大，也可能波及国防军工板块整体，同时也建议关注波动过程中，传统军工板块，如航空主机厂等底部的支撑。

$国防ETF(SH512670)$  $中航沈飞(SH600760)$