“这是价值事务所的第2023篇原创文章”

不知不觉间，上证指数已经创了近些年新高，最高4034点，已经比2020、2021的那个牛市要强了，并且是大A有史以来第三次突破4000点。

但一个很悲伤的故事是，指数都4000点了，上证指数都连着两根年线的大阳线了，绝大多数同学的持仓收益水平还在3000点左右徘徊，换句话说就是，牛市都走一年多了，却和大多同学无关，嗯，主打的就是你牛你的、我熊我的……

嗨，这其实也是历轮牛市最残酷的真相，十年前的2015，亦是一轮轰轰烈烈的牛市，上证最高涨到5178点，但是在这轮牛市期间，请注意，所长说的是牛市期间，不算后面的熊市，其实整个市场也只有4%的人赚到了钱。

为什么会这样呢？

因为哪怕是牛市，也并不是一次性全部涨的，而是轮动，一会轮到这里、一会轮到那里，一会这个板块、一会那个板块，可能一段时间涨的是A，但你持有的恰好是B，等你看着别人拿A赚钱赚得盆满钵满实在忍不住调仓去A的时候，可能就又轮到你的B开始涨而A表现不佳了。

所以呀，虽然人人都期待牛市，但牛市也并不是所有人的天堂，所以，我们到底应该怎么做，才能更好地把握这个牛市呢？

其实还是那句老生常谈的话，所长觉得，普通散户参与指数投资比单独个股好太多了。

就像本文一开头说的，指数都4000点了，绝大多数人的持仓收益还是3000点的水平，是不是大幅跑输指数？2015那么大个牛市，只有4%的人赚钱，是不是大幅跑输指数？

指数因为是一揽子企业的组合，什么都有，所以它有东边不亮西边亮的特点。如果你自己做单独个股的投资，由于能持有的标的有限，满仓踏空其实是大概率事件。

话说回来，绝大多数专业的基金经理想跑赢指数其实也并不那么容易，是的，这其实就是所长想告诉大家的，牛市中最佳的选择，其实就是投不论如何都一定会成为市场主线的行业指数。

一个典型的例子就是——证券板块。

熟悉市场规律的人都知道，每一轮大牛市的启动，都离不开证券板块的发力，毕竟没有哪个板块会像证券一样如此受益于牛市。牛市来了，市场交易活跃了，券商的经纪业务收入自然会水涨船高；牛市来了，价格高了，企业融资需求自然也就会更旺盛，IPO、再融资等投行业务都会订单不断；投资者信心足了，赚钱效应起来了，基金代销、资管产品等财富管理业务也自然会多点开花。

我们看，这轮牛市其实也很明显，追踪证券市场的指数如券商ETF(159842)，从去年9月的底部至今已经起来了近70%，吊打其他所有板块。

而这可以说才刚刚开始，毕竟咱大A上波熊市的持续时间着实太长了，跌幅也确实太深了，虽然上证指数看起来好像已经超过了2021、2020的水平，但就大白马指数沪深300而言，其实也只回到了前期高点的76%左右。

而这么些年过去了，全国的经济又增长了几年，上市的好企业又多了一些，优秀上市公司又发展了几年，底子更厚了，我们去看，大A不少权重企业（如茅台、宁德时代等）利润都是创了新高的。

所以，大A很可能破个新高，那么相应的，证券板块也可能创新高，而且有希望涨得比大盘更猛。

因此，站在这个角度来看，牛市选券商ETF(159842)这样的产品，或许是立于不败之地的。场外选手可以关注联接基金（025194）。

除了证券板块外，还有两个板块也基本都是历轮牛市最核心的主线。

其中之一就是大科技，所长也讲过很多次了，但是讲再多次也不妨碍所长依然会碎碎念，毕竟只有重复才会记住，只有重复到耳朵起茧子、都能背出来了，那可能才会真的部分融入到我们的认知中。我们去看那些古文经典，几乎都是一句话翻来覆去地讲，典型如《金刚经》，通篇绕来绕去其实都是在讲要不住相布施。

科技是第一生产力，西方世界之所以领先世界500年之久，靠的不是其他，正是科技的不断进步。

事实上，一个国家的经济能发展到一个怎样的程度，几乎只与一个指标强相关，那便是科技的发展程度。下图是世界上主要经济体从公元0年到2015年的人均GDP水平，不难发现，主要国家在公元1700年左右的人均GDP几乎没有差别，也基本没有任何增长，大家都是一条波澜不惊的水平线。

而在公元1700年后，这一切便开始发生了变化，这背后的核心原因便在于1763年爆发的工业革命，工业化从英国开始扩散到整个西欧，再到美国和日本，正是享受到科技进步带来的好处，所有国家的生产效率都开始提升，人均GDP也开始大幅度增长，也是自这以后，全球人口才开始爆发式增长。

在前不久木头姐轰动全球的一份研报中，她甚至觉得都不需要太久，到2030年前后，AI就可以驱动全球经济的增速翻一倍多，达到7.3%，而1900-2024年间全球经济的复合增速才3%而已。

站在这个角度讲，不论什么时候，科技都是最值得投的，毕竟正是因为科技进步，才会有经济增长，才会有整个人类社会蛋糕的做大做强。

现如今大科技的主线，基本就是创新药和AI这两条（PS：芯片、机器人等等其实都可以归入AI中）。

另一个就是消费，在此前的文章中所长也说过多次，To C的终端大消费才是一切科技进步的最终呈现。

科技进步最终都是要落实到终端的，科技进步到最后也是终端最受益。比如芯片因为摩尔定律一代代进步，最终整个芯片产业链最受益的企业是谁啊？市值最大的是谁啊？是不是苹果？

再比如锂电池的进步，相应电池产业链的突破，最终整个电池产业链最受益的企业是谁？市值最大的是谁？是不是特斯拉？

现如今都在讲AI的故事，看似现如今最受益的企业是英伟达、甲骨文这样的基础设施服务商，比如英伟达供不应求的AI芯片、甲骨文高达4550亿美元的云基础设施未实现履约的义务（尚未确认，但是已经签约的收入），这只是因为终端的AI杀手级应用还没出现，一旦AI真正在C端落地，那相应企业的市值一定分分钟吊打英伟达、甲骨文等。就好比互联网产业链中，最厉害的都是阿里、腾讯、美团、亚马逊这样的C端消费互联网企业。

总之，在当下这样的牛市行情里，所长最推荐大家看的就是证券、大科技与消费这三个方向的ETF。

其中证券作为牛市的先行军与风向标，在牛市中的受益逻辑是最清晰且直接的，券商 ETF (159842)这样的产品大概率后续还会有更为亮眼的表现。

大科技则是推动人类进步与经济增长的核心动力，每一次科技的突破都将带来财富的重新分配，相关行业也是最有望在牛市中大放异彩的。

而消费作为科技进步的最终落脚点，拉长看会跟随着科技进步而共同成长，毕竟科技进步了、社会蛋糕做大了、大家的钱变多了，最终也还是要花的，而这个花的去处自然就是消费了。$券商ETF(SZ159842)$ $阿里巴巴-W(HK|09988)$ $腾讯控股(HK|00700)$