财政部即将在港发行70亿元人民币国债，这可不是一件小事。2025年12月10日，中华人民共和国财政部将在香港特别行政区启动2025年第六期人民币国债的发行工作，规模为70亿元人民币。作为今年在港人民币国债发行的收官之作，这次发行动作虽小，意义却大。它不仅是年度计划的一部分，更是在持续为离岸人民币市场“添砖加瓦”。整个过程的信息将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）公开发布，确保透明高效。
年度发行节奏与政策延续性
这次发行并非临时起意，而是早有规划。2025年全年，中央政府经国务院批准，在香港分六期共发行680亿元人民币国债，本次正是最后一期。此前五期已成功发行610亿元，市场反应积极，认购踊跃，利率也保持在合理区间，形成了稳定的供给预期和良好的示范效应。更重要的是，这已经是中央政府连续第17年在香港发行人民币国债——从2009年开始，这项操作早已成为常态化制度安排。在我看来，这种坚持背后体现的是一种战略定力：通过持续的主权信用投放，锚定离岸市场的信心。
对离岸人民币市场的深远影响
别看这次只发70亿，但它发挥的作用可不小。首先，多期限、连续性的国债供给，有助于完善离岸人民币主权债收益率曲线，这是金融机构给其他人民币产品定价的重要参考。没有这条“基准线”，市场就容易混乱。其次，这类高信用等级的债券天然具有高流动性，能吸引央行类机构、资产管理公司和商业银行等多元投资者参与进来，从而提升整个市场的深度和抗风险能力。我特别注意到，此举还有助于巩固香港作为全球离岸人民币业务枢纽的地位，推动本地金融基础设施进一步优化，比如清算、托管和做市机制都会因此受益。
人民币国际化进程中的关键一步
长远来看，这件事的意义已经超出了融资本身。稳定且可预期的主权债券发行，实际上是在增强人民币资产的国际吸引力。当海外投资者看到中国能在境外持续、规范地发行以人民币计价的国债时，他们对人民币的信心自然会增强。这不仅有利于资本账户开放，也为更多中资企业“走出去”融资提供了参照。而且，随着澳门等地也在推进类似发行，未来不同离岸市场之间的利率联动、曲线协同值得密切关注。接下来，我会紧盯CMU发布的招标结果，尤其是定价水平和认购倍数的变化，这些数据最能反映当下市场的冷暖。
