营收未能突破历史新高，净利润却创下新纪录——中国平安用一份看似矛盾的三季报，演绎了一出“大象转身”的精彩戏码。
营收未能突破历史新高，净利润却创下新纪录——中国平安用一份看似矛盾的三季报，演绎了一出“大象转身”的精彩戏码。
2025年前三季度营收8329.40亿元，同比增长7.4%，不及2021年同期水平；而归母净利润却高达1328.56亿元，同比增长11.5%，创下历史新高。单看第三季度，同比增幅更是达到45.4%。#社区牛人计划#
这家市值万亿的金融巨头，正在用数据证明：在转型的深水区，“稳健增长”比“野蛮扩张”更有价值。
更有趣的是，当市场还在纠结“规模”时，平安已经转向“价值”。新业务价值（NBV）同比增长46.2%，银保渠道NBV甚至暴涨170.9%。
01 财务魔术：利润增速远超营收的“拆解游戏”
表面看，平安的三季报有个“矛盾”：营收温和增长7.4%，利润却劲增11.5%。#盘逻辑：深度解析，理清投资思路#
这背后不是财务技巧，而是一场深刻的业务结构调整。
驱动力来自两方面：一是资本市场回暖带来的投资收益；二是核心主业的价值提升。
先说投资端。前三季度非年化综合投资收益率达5.4%，同比上升1.0个百分点。第三季度资本市场表现强劲，短期投资波动贡献了261.22亿元的正收益。
翻译成人话：平安不仅会卖保险，炒股也是一把好手。
再看保险主业。营运利润同比增长7.2%，其中寿险及健康险业务增长1.9%，财产险增长8.3%。
最精彩的是“一次性项目”的处理。出售汽车之家、平安好医生纳入合并报表等操作，虽然带来了93.47亿元的一次性亏损，但平安选择在业绩向好时“洗澡”，为未来轻装上阵做准备。
这就好比大扫除时，把没用的旧家具一次性处理掉——虽然当下难看，但家里清爽了。
02 寿险革命：银保渠道暴涨170.9%的“渠道逆袭”
在保险行业，新业务价值（NBV）是衡量未来盈利能力的黄金指标。
平安前三季度NBV同比增长46.2%，这个数字足以让竞争对手沉默。
但更值得关注的是渠道结构的变化：
银保渠道NBV同比暴增170.9%，贡献了寿险新业务价值的35.1%。
这是什么概念？相当于平安找到了一个新的“流量入口”，而且这个入口的转化率极高。
与此同时，代理人渠道也在优化。虽然代理人数量环比略有增长至35.4万人，但人均NBV同比增长29.9%。
这说明什么？平安的代理人队伍正在从“人海战术”转向“精英战略”。
留下的都是能打仗的兵，而且装备更精良了。
产品结构也在调整。随着预定利率下调，平安的主力产品逐步转向分红型产品。在利率下行周期，这种转变不仅必要，而且明智。
03 “保险+服务”：医疗养老生态圈的“降维打击”
如果平安只是一家保险公司，那它的故事还不够精彩。
真正让平安与众不同的是它的“保险+服务”战略，特别是在医疗养老领域的布局。
数据很能说明问题：
在平安近2.5亿个人客户中，约63%的客户同时享有医疗养老生态圈的相关服务权益。这些客户的客均合同数为3.88个，人均资产管理规模为6.34万元，分别为不享有相关服务权益客户群体的1.6倍和4倍。
更关键的是，享有医疗养老生态圈服务权益的客户，贡献了寿险新业务价值的近七成。
平安正在把保险从“出事赔钱”的工具，变成“健康管理”的伙伴。
具体布局上，平安已在全国85个城市提供居家养老服务，累计近24万名客户获得服务资格。高品质康养社区项目已布局5个城市6个项目，其中上海“静安8号”已正式运营。
这就不难理解，为什么平安的健康险业务能实现保费收入近1270亿元，其中医疗险保费收入近588亿元。
当别人还在卖保单时，平安已经在卖“健康解决方案”了。
04 投资艺术：6.41万亿资金的“平衡术”
管理超过6.41万亿元的保险资金，平安的投资团队堪称“中国最大的资产管理机构之一”。
前三季度综合投资收益率5.4%，这个成绩来之不易。
特别是在利率下行的大环境下，净投资收益率同比微降0.3个百分点至2.8%，但通过权益投资抓住了市场机会。
投资策略上，平安展现了高度的灵活性：
一方面“主动逢高配置利率债”，锁定长期收益；另一方面“在风险可控的情况下，充分把握市场机遇，加大权益配置”。
更值得称道的是对不动产投资的调整。不动产投资余额占比从年初的3.5%降至3.2%，其中物权投资占比高达82.7%。
这意味着平安的不动产投资以收租为主，而不是炒房——这种稳健风格，在房地产调整期显得尤为可贵。
05 银行拖累：平安银行的“暂时失速”
三季报中，平安银行是少数“拖后腿”的业务板块。
前三季度营业收入1006.68亿元，同比下降9.8%；净利润383.39亿元，同比下降3.5%。
净息差收窄至1.79%，个人存款余额和个人贷款余额均较上年末略有下降。
但换个角度看，这可能也是主动调整的结果。
在银行业整体承压的背景下，平安银行选择加强资产质量管控，信用及其他资产减值损失同比下降18.8%。不良贷款率控制在1.05%，拨备覆盖率高达229.60%。
用短期业绩换取长期健康，这需要定力。
06 科技赋能：AI坐席服务超12亿次的“数字革命”
平安的科技实力，往往被其金融光环所掩盖。
但数据不会说谎：2025年前三季度，平安AI坐席服务量超12.92亿次，覆盖公司80%的客服总量。
在理赔环节，平安产险实现车代渠道89%单件平均一分钟智能出单。平安寿险打造“111极速赔”，前三季度闪赔占比58%。
最夸张的是风控能力：通过AI赋能，平安产险反欺诈智能化理赔拦截减损91.5亿元。
这哪里是保险公司，分明是一家科技公司顺带卖保险。
平安拥有的数据库沉淀30万亿字节数据，覆盖近2.50亿个人客户。基于这些数据训练的大模型，积累超3.2万亿高质量文本语料。
在AI时代，数据就是新的石油，而平安已经建起了自己的“油田”。
纵观中国平安的三季报，你会发现一个清晰的逻辑：这家金融巨头正在从“规模扩张”转向“价值创造”。
在寿险领域，通过银保渠道和代理人优化，提升新业务价值；在服务领域，通过医疗养老生态圈，增强客户黏性；在投资领域，通过灵活配置，平衡收益与风险；在科技领域，通过AI赋能，降本增效。
当然，挑战依然存在：银行业务的复苏、投资收益率的不确定性、宏观经济的波动……
但平安用三季报证明了一件事：在转型的道路上，它已经找到了节奏。
对于投资者而言，平安的价值不仅在于当前的业绩，更在于其构建的生态和积累的能力。
在金融行业，短期看规模，中期看结构，长期看生态。而平安，正在这三个维度上同步推进。
也许不久的将来，人们提到平安时，首先想到的不是“保险公司”，而是“综合金融服务商”，甚至是“健康生活伙伴”。
这种转型并不容易，但平安已经走在正确的道路上。毕竟，在商业世界，能够主动变革的巨头，往往能穿越周期。
平安的这出“大象转身”，还在继续。而资本市场，正在重新认识这只“会跳舞的大象”。
