【关注跌不动的信号】
大盘缩量调整，全市场成交额再次萎缩至1.6万亿的地量。如果看wind全A指数，前期的修复已经弥补了缺口，从技术上看，这里确实有开启二次探底的可能性。
从基本面和资金面的维度，有可能引发二次探底的因素包括：一是对年度中央经济工作会议的预期较为平淡（主要关注预算内的赤字率）；二是临近年内，部分存在考核约束的资金仍存在兑现的诉求，但是这波兑现应该是强弩之末，预计对市场的冲击有限。
考虑到11月21日当周监管对市场的态度，如果真的出现二次探底，那么应该是比较好的二买的机会。
国防军工小幅调整，有一定的韧性。从结构上看，商业航天板块持续表现活跃，也为板块带来了一定的情绪上的支撑。短期关注朱雀三号成功发射之后资金的反馈，看是否会出现“卖事实”情形。
我们倾向于认为如果朱雀三号发射及回收一切都顺利的话，理论上对商业航天板块应该是重大利好，因为这意味着我们国家在航天领域的重大突破，有望推动后续商业航天进入高速发展阶段。
虽然当前板块的基本面仍然扑所迷离，但是从历史上看，在板块底部区域，只要出现“跌不动”的信号，就可以适当在左侧位置进行积极布局，因为我们无法提前判断“反转”什么时候带来，尤其是在当下十四五收官和十五五开局的特殊时间窗口，无法以常规逻辑来进行推断。
具体来看，短期“跌不动”的信号可能有几个方面：一是朱雀三号成功发射及回收之后，板块情绪回归到位（如有）；二是板块整体不再跟随市场或成长风格调整；三是板块龙头公司，如沈飞等止跌企稳。
$国防ETF(SH512670)$  $中航沈飞(SH600760)$