言语的巨人，行动的矮子。做事情太拖了。现在才有时间，好好捋一捋。$*ST太和(SH605081)$

一、前言

这是一个审计意见干净，无违占，无立案，新股东花3.97亿收购成本，转让价29.18元/股，现价10元/股，筹码高度集中，仅7300个股东，公司账上趴着1亿现金，净资产8.92亿，市净率1.27，市值仅11.3亿的优质带星st股，在众多st股中显得非常突出。目前保壳的路径就两个，一个是主营营收超3亿，二个是扣非利润或净利润为正，先说利润保壳这个，目前需要第四季度8300万的利润，这部分可以通过债务转移，把11264万元的应收账款打包出售，这样或许利润就能转正，但是风险很大，因为年底保不齐审计师哪里给你计提了，或者交易所不断地问询也能把你问死，利润保壳一直是st最高危的保壳方式，所以太和水就剩下主营收入保壳了

二、保壳

收入保壳，就是四季度要达到2.2亿的收入，我们拆分下太和水的几大业务，水，崇仁项目，海南项目，中科项目。

1.水。

这个苏打水是22年8月收购的，业绩很稳定，每年的营收和利润都在上涨，京东太和水的销量也不错，按照这个增速，25年预估3000万的收入，第四季度大概750万的收入，这里推测下，这种饮料行业是最容易做营收的，新实控人进来搞个关联公司大量囤水就行，和当初炒作白酒一样，营收一下子就上去了，所以我保守拍750的营收。

2.江西崇仁项目和海南珠溪河项目。

先说崇仁项目，他从24年底就开始停止确认营收，之前22.23年总共确认营收成本是7100万，营业成本还有2.75亿没有确认，这只是成本，按照工程承包毛利率收益10%算，能确认大概营收3个亿，但是这部分24年底就停止了，因为没成立SPV公司，目前我暂未得知成立没，但是一旦成立签施工合同就能确认收入，这笔3个亿的收入少说确认1.5个亿，这是一个隐藏福利，你猜新实控人会不会努力去确认。

再说海南珠溪河项目，这种水产项目收益非常高，但是结合政府财政，能赚个成本钱就不错了，项目预计今年的成本是1.7个亿，这是成本，按照毛利率10个点，就是大概1.8个亿的收入今年确认，结合上下图，今年珠溪河项目又重新招标了，大概8个亿的招标控制价，这意味着，该项目此前与海南省政府相关的招标施工合同，大概率已出现变动导致原有约定被打乱，需重新签订新的合同。新合同更大8个亿，中标后签订新施工合同，把这1.8个亿确认的差不多，后续还有更大的合同额，以后不再会被营收3亿所困扰，当然这是后话了。我这里还是按照保守估计，确认1.2亿，因为已经带星st了，不保守我怕。但是这有一点是时间比较紧张，10日截止投标，15日-20日发出中标，还剩10天签合同，确认收入，有点紧张，但是新领导应该会提前做好功课，万事俱备，不然就退市。

这里我再说一下，工程业务是最好刷营收的，新领导班子全是资本高手，他们会不会利用人脉关系，给太和水承揽一些业务，不赚钱的业务，只刷营收，这种什么装修啊，承接啊，不赚钱你去干的话，能接很多活，刷营收不在话下，当然，这是我猜测，但是极有可能实现。

3.中科砚云。

花2200万元收购55%股权，25年预测营收是8900万元，业绩对赌是不低于1.5亿元。中春农业，花2577万元收购85%股权（这个作为隐藏福利吧，我不知道他的收入是多少，所以先不确认）

首先说下这个中科，他中报显示收入1600万元，业绩对赌1.5亿元，我就不说他完成了，多少，四季度如果要对赌，至少完成1个亿，因为他承接的项目和工程都类似，四季度集中交付，而且最近疯狂中标，1.5亿的对赌收入问题不大

4.成立新公司。

实控权换成北京欣欣合伙后，公司成立了8家科技类新公司

我无法得知他的8家新公司营收咋样，但这是明年转型的关键，这是清一色的新能源，数据，科技等公司，玩资本的高手团队，在明年将会大放异彩，同时今年也可以刷营收。

三、总结

好了总结一下，先说稳当的营收，四季度是750万的水+1.2亿的海南项目+1亿的中科，这里是2.275亿，已经完成保壳，再说隐藏福利，第一个是水刷营收，第二个是江西崇仁项目1.5亿能确认多少还有收购的中春农业，第三个是实控人会给太和水带来多少工程营收，第四个是新成立的8个公司能刷多少营收。这是进可攻退可守的打法。

再说三股东的减持，他有减持3%，其中2%是大宗交易，目前我没发现有大宗交易，1%的集中竞价只减持0.5%，500多万，他是当时的财投，18年1.4亿拿725w股，当时成本19.3元，按照7年年化5%算，今年成本27了，所以他减持是亏的，所以现在犹犹豫豫没有下手，你要是狠心减持，大宗直接-20%甩卖，大把人要。集中竞价也是犹犹豫豫。

最后说下太和水的美好愿景，先说保壳，一旦保壳是20亿市值。2025年已摘帽的ST股中，基本面最烂，最没故意可讲，最缺乏想象力，市值最小的是亚联发展21.3亿，天目药业21.5亿（有定增在身，假市值），永悦科技21.8亿，先锋股份22.4亿。再稍微带点想象的，是威帝股份23.7亿，河南省国资的新宁物流24.3亿，曙光股份24.9亿，农尚环境25.2亿。26年摘帽季底限估值可资参考，同时注意，按历年摘帽实操经验，摘帽市值往往要比正常合理市值高出两成左右。因此，假设市场维持今天的估值水位（这个假设很重要，是后面观点成立的基础），26年摘帽季中，基本面最烂，最没想象的最低市值可以框定在23亿。有了这个锚，再去计算涨幅空间和时间成本，计算年化收益率。具体个股根据行业与各自预期的不同而高低有差，这里分析的是最烂最差最便宜的品种的估值底限。如果以上逻辑推导是成立的，那么继续向后推：假设到那时市场估值水位保持与今天一致，那么最烂摘帽股的终局是23亿或更高，无论中间过程是什么。那么，如果一只票从现在的11.35亿开始，持有到2026年5月，达到摘帽预期市值23亿，收益是102.6%，时间成本是半年，年化收益率是204.6%。

这个收益率是非常大的，在现在整个市场缩量到1.6万亿，其他股非常高估的情况下，太和水显得尤为重要性价比极高，太和水8月份一直阴跌到现在，跌去了30%，这期间大盘从3500涨到3900，这么强烈的反差，不可多见，巨大的利润一般是由深坑造成的，现在太和水就有深坑，况且目前是11亿市值，全市场倒数第一（除去北交所和必退市的股），这里就不再赘述了。

第二点新领导班子的简历，我这里也不多说了，各位自己看是不是年轻有为，40多岁，玩资本的高手，他们3月份接手的目的就是为了退市吗，9个月的努力就是为了退市吗。

说下走势，现在走势非常健康，已经脱离了阴跌，底部放量是我最喜欢的模式，炒股这么多年，底部放量是看涨的强烈预期。同时说下st板块，现在st板块已经非常危险了，8月份到现在，st众多股票涨势不错，就是太和水跌了快30%，也是反差强烈

说下股东人数和十大股东，如果都要退市了，那这么群人是吗？股东人数下降的这么厉害，原来的十大股东硬生生被新十大给挤下去了，筹码越来越集中。这里说一下十大股东的比例，每一个季度都是新增的，把原先的十大股东都挤出去了，不代表原先的十大股东跑路了。。所以我确定这个股的集中度应该在60~70%。没点消息，退市的话，谁敢这么大额的加仓，按照现在的成交量，他们想跑不得掉层皮

还有一点是，太和水后续可能有两个议案，第一个议案是回购股份。第二个议案是股票10转四，为什么呢？因为太和水很多散户一看这个价格太高了，他是不会买进来的，他只看价格，不看市值。第二个是回购金额能突发对公司的重视。如果后面有这两个提案，希望各位中小股东都投票。

说的有点多了，措辞不好，总结一下就是，一个审计意见干净，无违占，无立案，新股东花3.97亿收购成本，转让价29.18元/股，现价10元/股，筹码高度集中，仅7300个股东，公司账上趴着1亿现金，净资产8.92亿，市净率1.27，市值仅11.3亿的优质带星st股，稳当的营收，四季度是750万的水+1.2亿的海南项目+1亿的中科，这里是2.275亿，已经完成保壳，再说隐藏福利，第一个是水刷营收，第二个是江西崇仁项目1.5亿能确认多少，第三个是实控人会给太和水带来多少工程营收还有收购的中春农业，第四个是新成立的8个公司能刷多少营收。这是进可攻退可守的打法。优秀的领导班子团队，年轻有为，玩资本的高手。股东人数剧烈减少，十大股东非常明确的加仓。走势已经底部筑底。这样能十分健康。只剩下一个多月就能知道他保壳成功，那会收益率将非常大保壳成功至少20亿。20亿之后就是新成立8家公司开始发挥作用的时候，那会50亿都不在话下。

说的有点多，有点啰嗦，我也没用AI进行润色，全是一个字敲上去的，辛苦大家各抒己见，有不对的地方指出来，也请各位点赞，点赞是我前进的最大动力，我是死磕太和水的林茧生，我相信太和水的同胞都会有翻倍的收益。