AI板块行情强势再起。据Choice数据，11月25日CPO概念涨幅达4.65%，主力资金净流入近60亿元。在海外巨头持续加码算力的推动下，800G/1.6T高速光模块需求呈现井喷之势，然而上游光芯片的供应短缺正成为新的产业瓶颈。谁更能凭借技术、成本等优势从中突围？请看机构最新研判。

　　此前A股科技板块调整，主要由于近期美股AI龙头估值过高引发泡沫讨论，美股AI龙头股价回调，英伟达虽业绩超预期但未能持续提振市场，国内科技板块因产业链相关、估值对标美股从而受美股龙头影响较强；此外，与年底机构资金收益率锁定切换防御策略，以及政策真空期杠杆资金交易动力下降也有一定关系。

　　机构认为，本轮科技行情远未结束，当前AI发展并无明显泡沫，在短期回调后有望延续。

　　首先，AI仍在持续创新，引领算力突围。近日，谷歌通过Gemini 3证明了Scaling Law仍持续有效，打破了业内关于“大模型已触及天花板”的论调，大模型在算法上仍有大量进步和改进的空间，也是对算力需求持续扩张的再确认。

　　其次，海内外大模型调用量仍呈爆发式增长。行业已进入规模化落地阶段，驱动上游算力需求不断提高。海外方面，北美四大云厂商资本开支同比持续提升，全球AI建设呈加速迹象；国内方面，AI芯片企业快速发展取得阶段性成果，随着摩尔线程、沐曦股份等AI芯片企业加快资本市场布局，叠加腾讯等互联网厂商积极适配国产算力芯片，国产算力生态有望加速形成。

　　再次，光模块具有较高的护城河，越高端产品表现越明显，800G需求放量，1.6T加速导入，行业处在800G向1.6T技术迭代时期，相关公司的盈利能力集中度有望提升，市场竞争节奏较迭代速度有所降低，具备优势地位的企业有望获得更高的利润率回报，而非更低的价格反馈。

　　最后，从供应链视角看，光芯片已成为当前光通信板块最紧缺的环节，而光芯片的研发与扩产周期长、壁垒高，供需缺口可能持续至2026年。这一供需矛盾，为具备技术突破能力的国产光芯片企业打开了窗口，国产厂商的导入机会显著增加。

　　机构建议关注以下投资机会：

　　一是，功耗问题正成为光模块技术演进的核心挑战，硅光技术因能大幅减少“光-电-光”转换环节，在能耗和成本上展现出显著优势，以硅基工艺为基础的产业链有望快速成长。硅光芯片公司：中际旭创、源杰科技、新易盛、广立微。

　　二是，高速光模块需求的激增，使得EML、CW大功率激光芯片产能吃紧。CW光源企业：源杰科技、仕佳光子、长光华芯。

　　三是，已实现规模化交付、客户粘性强的光模块企业，如中际旭创、新易盛、光迅科技、华工科技、德科立、腾景科技。

　　风险提示：供应链稳定性风险；云厂商或运营商资本开支不及预期；AI发展不及预期。以上观点均来自于国盛证券、长江证券、银河证券、中泰证券、国金证券、东莞证券近期已公开的证券研究报告，不代表本平台立场，敬请投资者注意投资风险。